投資要點

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最近市 場情況

發(fā)行達成率：1.按評級來看，六月第四周AAA、AA+、AA 級存單發(fā)行成功率分別為94%、47%、76%，AAA、AA 級達成率有所上升，AA+、AA-級達成率有所下降。 2.按銀行來看，股份行、城商行、農(nóng)商行存單發(fā)行達成率分別為96%、79%、95%，股份行、城商行、農(nóng)商行發(fā)行達成率較上周均有所上升。

信用利差：1.按評級來看，六月第四周3 月期同業(yè)存單AAA-、AA+、AA、AA-、A+、A、A-級存單信用利差分別為1.06bps、6bps、16bps、36bps、56bps、82bps、108bps。2.按銀行來看，城商行、農(nóng)商行發(fā)行存單信用利差分別為22bps、25bps。

發(fā)行市場概況

同業(yè)存單各期限發(fā)行利率：1 個月2.19%，3 個月2.26%，6 個月2.43%。

相較于上周，1 個月、3 個月、6 個月存單發(fā)行利率均有所上升，漲幅分別為+6.94bps、+3.86bps、+15.50bps。

發(fā)行數(shù)量：六月第四周發(fā)行同業(yè)存單297 款，融資4,484 億元，發(fā)行規(guī)模較上周下降。截至2023 年6 月23 日，存量同業(yè)存單15,526 款，共計140,615 億元。

發(fā)行期限結構：與前一周相比，六月第四周，3 個月、6 個月同業(yè)存單發(fā)行占比上升，1 個月、9 個月、1 年同業(yè)存單發(fā)行占比下降……? 發(fā)行主體結構：與前一周相比，六月第四周發(fā)行同業(yè)存單的商業(yè)銀行中，國有行、股份行發(fā)行占比上升，城商行、農(nóng)商行發(fā)行占比下降。其中，國有行同業(yè)存單發(fā)行占比最高，為36.1%；其次是城商行，為30.2%。

發(fā)行銀行：六月第四周，中國建設銀行發(fā)行同業(yè)存單600 億元占據(jù)首位，中國農(nóng)業(yè)銀行發(fā)行533 億元排名第二。

同業(yè)存單持有人概況

持有人結構：截至2023 年5 月底，在上海清算所托管的存單總額為143,628億元，較上月下降。其中，廣義基金持有76,594 億元，占比53.3%，較上月上升；商業(yè)銀行及政策行持有53,088 億元，占比37.0%，較上月下降；非銀機構及其他持有13,947 億元，占比9.7%%，較上月下降。

銀行持有概況：截至2023 年5 月底，農(nóng)商行持有存單21,933 億元，占比41.3%，較上月下降；國有商業(yè)銀行持有存單8,804 億元，占比16.6%，較上月上升；城商行持有存單7,208 億元，占比13.6%，較上月上升；政策行持有存單5,589 億元，占比10.5%，較上月上升；股份行持有存單2,830億元，占比5.3%，較上月下降。

風險提示：監(jiān)管政策的超預期變化，信用風險超預期暴露。

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