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近日睿郡創始人杜昌勇宣布其管理的產品全線封盤，引發了市場廣泛的討論。有的投資人為搭上了最后一班列車而沾沾自喜，有的投資人為一直猶豫導致沒有趕上這班列車而遺憾莫及，有的投資人會覺得杜昌勇在這個市場點位封盤確實是為投資人負責，潛心做業績，但是同時也有人會質疑私募管理人封盤真的不是借機營銷募資，之后躺賺管理費？

睿郡成立于2015年，作為投資界的老將，公轉私的代表人物，杜昌勇在公募、私募的投資業績都非常不錯，憑借穩健的業績表現和杜昌勇的口碑，經過這幾年的發展，杜昌勇的管理規模已經超百億，因此為了專心做業績，杜昌勇選擇了暫時封盤，待策略在當前規模穩定運行一段時間后，再籌劃后續的募資安排。

其實私募管理人封盤，并不罕見，從千億量化幻方到幾十億的沁源，從宏觀對沖半夏到主觀多頭睿郡杜昌勇，都部分或全產品線，短暫地或一直封盤。包括最快達到百億的私募管理人衍復，考慮到投資者利益和公司的長期穩健發展，在突破百億規模后也曾暫停過募資腳步，一直到策略在此規模運行平穩后，才逐步打開了申購限制。

我們知道一家私募基金的管理規模，是和投研、運營、交易、市場等各個部門的承載能力息息相關的，只有各個環節通力高效的配合，因此不少管理人會根據公司內部的人力、各環節的工作節奏來安排產品發行和募資節奏，以保證私募基金產品的平穩有序運行。

另外，每個策略每家管理人都有其策略容量，盲目無序地擴張規模只能適得其反，只有頂住短期擴張規模的誘惑，專研投研能力和策略迭代建設，保證收益，才能獲得長久的發展。比如半夏在今年5月初封盤時就表示他們“希望維持一直以來的風險收益特征，維持與股市的低相關性，努力實現長期較高的絕對收益。跟第一梯隊的規模和滑落到二流的業績相比，我們寧肯選擇維持第二梯隊的規模并爭取維持一流的業績。”

最后，只有業績優秀的管理人才能受到市場關注，募集到更多的資金擴大規模，這也導致一些管理人業績跑出來被市場看到后，經過渠道營銷會短期內涌入一些不理性的資金，這種短期內的規模急速擴張對投資人和管理人其實都不太好，因此一些管理人也都會在此時封盤，以拒絕短期資金的熱捧，專心做市場的研究和策略的迭代，以保證業績的穩定性和持續性，做到為投資人和為自己負責，等在現有規模平穩運行后再根據市場和管理人策略情況決定后續的募資安排。

風云君認為，經過了這些年的發展，私募管理人已經過了之前盲目擴張規模的時期，不少募管理人已經對規模和收益、策略容量有了比較深入的理解，管理人對規模已經越來越理性和克制，因為只有獲得業績的能力和業績的持續性才是管理人在這個市場立足的根本，業績增長帶來的規模增長才能獲得市場的認可，為投資人負責才能得到長久的發展。

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$睿郡有孚2號(P001471)$$睿郡5號5期(P001027)$

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