今年5月，喜茶與意大利奢侈品品牌FENDI（芬迪）官宣攜手出圈。

隨后，“人生第一個FENDI是喜茶給的”“距離全款拿下FENDI最近一次”“19元全款拿下FENDI入門款”等話題迅速成為年輕人的社交貨幣，并登上熱搜。就連小米集團的雷軍也在微博轉(zhuǎn)發(fā)了相關(guān)動態(tài)。

(資料圖片)

這個熱鬧的營銷背后，離不開一只低調(diào)的消費私募基金——路威凱騰（L Catterton），它背后就有全球奢侈品集團—— LVMH的身影。

2021年7月，路威凱騰參與了喜茶5億美元的D輪融資。兩年后，在路威凱騰全球機遇團隊（Global Opportunity）的幫助下，喜茶與LVMH集團旗下意大利奢侈品牌FENDI跨界合作，推出聯(lián)名茶飲。

▲（圖源/視覺中國）

在中國，元氣森林、寵物食品品牌伯納天純、“奢侈品電商第一股”寺庫，男裝品牌GXG的母公司慕尚集團、奧特萊斯運營商砂之船等，也都曾接受過路威凱騰的投資。

LVMH的“賺錢機器”

路威凱騰是一只活躍在全球的私募基金，它的投資集中在消費領(lǐng)域。

最近，電影《芭比》全球熱映。影片中，女主放棄香奈兒，換上一雙舒適的勃肯鞋(Birkenstock)，被視為她從“芭比”到“人”的重要轉(zhuǎn)折。

戲外，這雙丑丑的涼鞋也成了很多年輕人的心頭好。不僅引得各奢侈品牌爭相推出類似款型的產(chǎn)品，同時，勃肯鞋的制造商BIRKENSTOCK 也在德國柏林斥資1.27億美元（約合9.2億人民幣），建設(shè)了一間新的生產(chǎn)工廠。

而伴隨著勃肯鞋的火爆，該制造商的實控人，私募股權(quán)機構(gòu)路威凱騰，也正與高盛集團和摩根大通合作，計劃將 BIRKENSTOCK 在美國上市，估值或近百億美元。

值得關(guān)注的是，路威凱騰背后的LP（Limited Partner ，有限合伙人，指私募股權(quán)基金中的出資人），就有貝爾納·阿爾諾家族持有的大型奢侈品集團—— LVMH。消息一出，讓不少網(wǎng)友直呼：“LVMH最貴的不是包包，而是錢本身??！”

回顧路威凱騰的歷史，2016年1月，由LVMH旗下的私募投資和不動產(chǎn)投資機構(gòu)L Capital，和美國私募投資公司 Catterton等聯(lián)手成立。據(jù)當(dāng)時報道，LVMH及阿爾諾家族控股公司（Group Arnault)）持有路威凱騰40%的股權(quán)，其余60%股份歸屬于路威凱騰的合伙人。

其實，LVMH與Catterton的淵源頗深，在1998年后者成立之初，LVMH就是其基金的投資人。

此外，Catterton本身也頗有名氣。其合伙人包括美籍華人朱邁賢（J. Michael Chu）等三人。其中，朱邁賢曾在印尼首富林氏家族旗下的資產(chǎn)管理公司——第一太平洋工作過。該公司總部位于香港，曾投資過不少個人消費品企業(yè)。

如此背景，也讓路威凱騰具備較強的賺錢能力。

2013年，路威凱騰的前身L Capital以3億元換取了“眼霜第一股”丸美股份10%的股權(quán)，成為丸美的第二大股東。2019年丸美上市后，路威凱騰陸續(xù)減持。據(jù)投資界報道，截至目前，路威凱騰已從丸美身上至少獲利17億元。

此外，中高端女裝品牌卓雅（JORYA）的母公司，同時也是小S和孫紅雷等明星投資過的欣賀股份，也曾在2011年底，作價3.38億將7%的股權(quán)賣給后來的路威凱騰前身L Capital。雖然，欣賀股份未能如雙方預(yù)期的那樣按時上市，但在2018年1月，欣賀國際還是以5.18億元的價格將股權(quán)收回。一來一往，路威凱騰又賺了1.8億。

最近幾年，路威凱騰還投資過韓國潮流眼鏡品牌Gentle Monster（GM眼鏡）、丹麥時尚品牌GANNI、美妝科技公司ODDITY，以及法國潮流品牌A.P.C.等。

在中國，很多消費公司都曾接受過路威凱騰的投資。

▲（路威凱騰部分參投的中國企業(yè)。制圖/市界）

所以說，無論你買的是喜茶、元氣森林，還是GXG、GM眼鏡，一部分錢都會流進LVMH的包包！

發(fā)力中國市場

回顧路威凱騰的投資歷程，在2020年之前，它在中國市場的投資并不多，轉(zhuǎn)折點發(fā)生在2021年。

“之前，路威凱騰負責(zé)亞洲業(yè)務(wù)的管理合伙人來自印度，對中國消費市場的關(guān)注較少?！币晃粯I(yè)內(nèi)人士對「市界」表示，當(dāng)時，路威凱騰也僅在上海設(shè)立了辦公室。

2020年初，曾在私募股權(quán)巨頭TPG供職近20年的陳悅（Scott Chen）加入路威凱騰，任職亞洲區(qū)管理合伙人，路威凱騰在中國的投資團隊也隨之得到了壯大。緊隨其后，其在北京辦公室也于2021 年正式開張。目前，其北京團隊成員也超過30人。

“他（陳悅）一直專注于醫(yī)療消費領(lǐng)域的投資，非常看好中國市場，也不想錯過中國的投資機會。再加上他本人也是華裔，清楚地知道中國市場要怎么看、項目怎么投、哪些可以結(jié)合公司全球化的優(yōu)勢去發(fā)揮。”熟悉路威凱騰的業(yè)內(nèi)人士表示。

「市界」注意到，2020年以來，路威凱騰已在中國投資了喜茶、元氣森林、伯納天純、帕特等十幾家公司。

此外，丹麥服飾品牌GANNI進入中國，也都由路威凱騰幫忙操刀運作。

深入中國市場的路威凱騰，其部分投資也曾遇到退出難題。

一般來說，基金在入股后3-5年，通常都會通過上市、股權(quán)贖回等方式退出。但在路威凱騰早期投資的一些公司中，至今仍能找到它的身影。

例如2016年投資的慕尚集團。在慕尚2022年財報中，路威凱騰仍持有38.27%的股權(quán)。據(jù)華麗志報道，當(dāng)年，路威凱騰和另一家投資機構(gòu)Crescent Point，耗資近30億人民幣，間接購入了慕尚70%的股份。這使得GXG成為路威凱騰在亞洲唯一持股超過51%的品牌。

不過，慕尚在2019年順利上市后的業(yè)績表現(xiàn)不及預(yù)期，特別是主品牌GXG的發(fā)展也遇到瓶頸。財報顯示，GXG在2019-2022年，收入分別為23.56億、21.06億、21.51億和18.47億元，呈下滑趨勢。最近3年，慕尚的收入分別為28.62億、26.95億和23.26億元，也與GXG一同下滑。

從這個角度來看，讓路威凱騰此時賣出所持有的股權(quán)，顯然并不是一個好的時機。

路威凱騰還曾推動慕尚和澳大利亞運動品牌2XU在中國成立合資企業(yè)，并由慕尚控股，借此幫助GXG從男裝拓展到運動時尚領(lǐng)域。不過在2020年底，慕尚與2XU還是選擇分道揚鑣。

“消費，對抗周期的賽道”

與其他產(chǎn)業(yè)基金（CVC）不同，路威凱騰一直以“垂直于消費”的面貌示人，也不愿被定義為傳統(tǒng)的產(chǎn)業(yè)基金。

“我們不追風(fēng)口，也沒有通常意義上的CVC的一些理念，我們就是一個垂直于消費的基金。”接近路威凱騰的人士強調(diào)：“路威凱騰只看消費，所有跟消費有關(guān)的細分賽道，比如美妝、食品飲料、消費醫(yī)療、寵物、健身、消費科技等都會關(guān)注。”

不過，近年來消費投資也面臨著不少困境。特別是退出側(cè)，A股和港股都變得更嚴加格。此外，比重逐漸增加的政府引導(dǎo)基金，更偏好制造業(yè)、硬科技等領(lǐng)域的企業(yè)，也對消費基金的投資方向產(chǎn)生影響。幾重因素疊加，消費投資整體偏謹慎。

而以投TMT和消費領(lǐng)域著稱的美元基金，在中國的發(fā)展就更加力不從心。部分美元基金已經(jīng)開始裁員，“知名投資機構(gòu)降薪20%、裁員40%“等小作文不斷從業(yè)內(nèi)傳出。

變局之下，美元基金們也開始求變——組織架構(gòu)拆分、加強本土化、試水人民幣基金等舉措，幾乎是他們緊抓中國投資機會的共同選擇。

今年6月，投資過阿里、京東、拼多多、字節(jié)等中國企業(yè)的巨頭紅杉資本，宣布了拆分計劃，其將在2024年3月31日前實現(xiàn)美歐、中國、印度/東南亞三大區(qū)域各自完全獨立，采用不同品牌運營。全球頂級私募股權(quán)投資機構(gòu)KKR，也在同月宣布，對亞太區(qū)私募股權(quán)團隊進行重大重組。

去年5月，資產(chǎn)規(guī)模逾8000億美元的漢領(lǐng)資本宣布，獲得了上海市QFLP（合格境外有限合伙人）試點資格，可以將境外資本兌換為人民幣資金，投資于國內(nèi)的私募股權(quán)市場。

路威凱騰也在去年8月完成了首只人民幣基金的募資，首期規(guī)模10億元人民幣，落地在成都高新區(qū)。

“消費，是可以對抗周期的賽道。我們與成都合作，也是因為它整個城市的基因就與消費有關(guān)。此外，偏產(chǎn)業(yè)的LP也更懂消費，更加認可消費。”前述接近路威凱騰的人士表示。

“募集完人民幣后，我們在國內(nèi)消費市場的投資也變得更加靈活，版圖也更大更深入了?！痹撊耸勘硎?。

作者 | 路春鋒

編輯 | 韓忠強

運營 | 解一帆

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