觀點：連續兩個月PMI數據看，經濟有所回升，但整體看仍屬反抽，下行壓力依舊較大。不過，數據回升短期對市場或有提振。此外，在基本面和流動性相對穩定的支撐下，市場整體保持向好基礎。去年四季度央行降準以及調降LPR之后，開年央行下調MLF以及逆回購利率，貨幣寬松周期逐步開啟，流動性充裕預期下，市場整體仍有提振。短期，A股情緒回升下整體反彈，修復性行情已經開啟。但成交量整體萎縮以及地緣政治等海外因素干擾下，反彈力度和持續性有限，留意反彈后的沖高回落以及再次回撤可能，在震蕩磨底的過程中，繼續尋求相對確定性的投資機會。

外圍市場走低以及地緣政治沖突擔憂下，上午滬深兩市雙雙低開。不過，開盤后兩市震蕩上行，金融以及基建等板塊帶領下，滬指率先上沖翻紅，創業板以及深成指逼近翻紅。此后，兩市圍繞昨日收盤位置附近展開震蕩，板塊也迎來整體的分化。具體盤面上，煤炭、計算機、鋼鐵、房地產等板塊漲幅居前，而電力設備、國防軍工、汽車以及電子等板塊表現較弱。

近期美聯儲加息預期以及俄烏地緣政治問題對市場產生干擾，尤其是昨日午后全球市場一度跳水也讓市場擔憂。不過A股表現堅挺，很快迎來修復，也實現出當前市場整體情緒回升下的有效支撐。實際上，從歷史角度看，A股對地緣政治沖突并不感冒，甚至還有相對的獨立性行情。比如，根據粵開證券統計，在“911事件”反應最為劇烈的十天里，全球市場大跌超10%，但A股下跌不到3%；在2003年伊拉克戰爭爆發 1 個月后，A股上漲9%，漲幅幾乎全球領先。即從歷史看，地緣政治沖突對A股也會有影響，但是整體影響有限。

此外，近期市場修復的過程中，風格迎來輪動。此前，受美聯儲加息預期增強的影響，美股風險偏好下降，對A股成長股風格也產生較大影響。尤其是估值偏高以及景氣度預期下降之下，板塊受到壓制而形成連續回落。不過，在情緒開始回升以及流動性整體寬松的趨勢下，隨著調整的告一段落，成長股迎來反彈。而與此同時，此前持續走強的價值股則迎來分化以及階段反復，和成長股一起上演蹺蹺板行情。

因此，盡管近期市場迎來修復，但我們還是應該留意反彈相對較弱以及海外多方因素影響下，市場仍有反復甚至再次回撤的可能。在反彈過程中，不盲目追高，繼續逢低尋求相對確定性機會。此外，從風格的輪動看，目前成長股的回升首先定義為超跌反彈，而相對確定性的還在于貨幣寬松以及穩增長基調下的低估值板塊，或仍是市場階段主線，值得重點跟蹤。而這個風口之后，景氣度有望延續的成長板塊，也仍有投資價值，可階段性跟蹤。

整體上，內外因素壓制下，市場迎來調整。但多方支撐和提振下，仍看好春季向好的趨勢。只不過，結構性行情中，難有趨勢性行情，階段性的機會可適當把握。繼續看好可能的春季行情，整體持續跟蹤穩增長受益板塊以及低位跟蹤超跌的高景氣成長股。

（文章來源：巨豐財經）

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