觀(guān)點(diǎn)：連續(xù)兩個(gè)月PMI數(shù)據(jù)看，經(jīng)濟(jì)有所回升，但整體看仍屬反抽，下行壓力依舊較大。不過(guò)，數(shù)據(jù)回升短期對(duì)市場(chǎng)或有提振。此外，在基本面和流動(dòng)性相對(duì)穩(wěn)定的支撐下，市場(chǎng)整體保持向好基礎(chǔ)。去年四季度央行降準(zhǔn)以及調(diào)降LPR之后，開(kāi)年央行下調(diào)MLF以及逆回購(gòu)利率，貨幣寬松周期逐步開(kāi)啟，流動(dòng)性充裕預(yù)期下，市場(chǎng)整體仍有提振。短期，A股情緒回升下整體反彈，修復(fù)性行情已經(jīng)開(kāi)啟。但成交量整體萎縮以及地緣政治等海外因素干擾下，反彈力度和持續(xù)性有限，留意反彈后的沖高回落以及再次回撤可能，在震蕩磨底的過(guò)程中，繼續(xù)尋求相對(duì)確定性的投資機(jī)會(huì)。

外圍市場(chǎng)走低以及地緣政治沖突擔(dān)憂(yōu)下，上午滬深兩市雙雙低開(kāi)。不過(guò)，開(kāi)盤(pán)后兩市震蕩上行，金融以及基建等板塊帶領(lǐng)下，滬指率先上沖翻紅，創(chuàng)業(yè)板以及深成指逼近翻紅。此后，兩市圍繞昨日收盤(pán)位置附近展開(kāi)震蕩，板塊也迎來(lái)整體的分化。具體盤(pán)面上，煤炭、計(jì)算機(jī)、鋼鐵、房地產(chǎn)等板塊漲幅居前，而電力設(shè)備、國(guó)防軍工、汽車(chē)以及電子等板塊表現(xiàn)較弱。

近期美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期以及俄烏地緣政治問(wèn)題對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生干擾，尤其是昨日午后全球市場(chǎng)一度跳水也讓市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)。不過(guò)A股表現(xiàn)堅(jiān)挺，很快迎來(lái)修復(fù)，也實(shí)現(xiàn)出當(dāng)前市場(chǎng)整體情緒回升下的有效支撐。實(shí)際上，從歷史角度看，A股對(duì)地緣政治沖突并不感冒，甚至還有相對(duì)的獨(dú)立性行情。比如，根據(jù)粵開(kāi)證券統(tǒng)計(jì)，在“911事件”反應(yīng)最為劇烈的十天里，全球市場(chǎng)大跌超10%，但A股下跌不到3%；在2003年伊拉克戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā) 1 個(gè)月后，A股上漲9%，漲幅幾乎全球領(lǐng)先。即從歷史看，地緣政治沖突對(duì)A股也會(huì)有影響，但是整體影響有限。

此外，近期市場(chǎng)修復(fù)的過(guò)程中，風(fēng)格迎來(lái)輪動(dòng)。此前，受美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期增強(qiáng)的影響，美股風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，對(duì)A股成長(zhǎng)股風(fēng)格也產(chǎn)生較大影響。尤其是估值偏高以及景氣度預(yù)期下降之下，板塊受到壓制而形成連續(xù)回落。不過(guò)，在情緒開(kāi)始回升以及流動(dòng)性整體寬松的趨勢(shì)下，隨著調(diào)整的告一段落，成長(zhǎng)股迎來(lái)反彈。而與此同時(shí)，此前持續(xù)走強(qiáng)的價(jià)值股則迎來(lái)分化以及階段反復(fù)，和成長(zhǎng)股一起上演蹺蹺板行情。

因此，盡管近期市場(chǎng)迎來(lái)修復(fù)，但我們還是應(yīng)該留意反彈相對(duì)較弱以及海外多方因素影響下，市場(chǎng)仍有反復(fù)甚至再次回撤的可能。在反彈過(guò)程中，不盲目追高，繼續(xù)逢低尋求相對(duì)確定性機(jī)會(huì)。此外，從風(fēng)格的輪動(dòng)看，目前成長(zhǎng)股的回升首先定義為超跌反彈，而相對(duì)確定性的還在于貨幣寬松以及穩(wěn)增長(zhǎng)基調(diào)下的低估值板塊，或仍是市場(chǎng)階段主線(xiàn)，值得重點(diǎn)跟蹤。而這個(gè)風(fēng)口之后，景氣度有望延續(xù)的成長(zhǎng)板塊，也仍有投資價(jià)值，可階段性跟蹤。

整體上，內(nèi)外因素壓制下，市場(chǎng)迎來(lái)調(diào)整。但多方支撐和提振下，仍看好春季向好的趨勢(shì)。只不過(guò)，結(jié)構(gòu)性行情中，難有趨勢(shì)性行情，階段性的機(jī)會(huì)可適當(dāng)把握。繼續(xù)看好可能的春季行情，整體持續(xù)跟蹤穩(wěn)增長(zhǎng)受益板塊以及低位跟蹤超跌的高景氣成長(zhǎng)股。

（文章來(lái)源：巨豐財(cái)經(jīng)）

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