1月31日，國家統計局發布的數據顯示，1月制造業采購經理指數(PMI)為50.1%，比上月上升3.1個百分點；非制造業商務活動指數為54.4%，比上月上升12.8個百分點；綜合PMI產出指數為52.9%，比上月上升10.3個百分點。時隔3個月，3項PMI指數均升至擴張區間，經濟景氣水平明顯回升。

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PMI是監測宏觀經濟走勢的先行性指數之一，通過對企業采購經理的月度調查結果統計匯總、編制而成的指數，它涵蓋了企業采購、生產、流通等各個環節，包括制造業和非制造業領域。

制造業供需兩端同步改善

從制造業PMI指數的構成上看，各主要構成指數上行幅度普遍較大。其中，生產指數和新訂單指數分別為49.8%和50.9%，較上月上升5.2和7個百分點，供需兩端同步改善。

東方金誠首席宏觀分析師王青對澎湃新聞表示，1月疫情影響減弱后，居民消費大幅反彈。這抵消了出口下行的影響，帶動制造業市場需求改善。同時，需求改善帶動生產活動增加；此前影響生產的勞動力不足問題得以緩解。

王青還表示，從業人員指數上升2.9個百分點至47.7%，是感染高峰過后，員工到崗率上升。供應商配送時間指數上升7.5個百分點至47.6%，源于疫情減弱后物流加快。

英大證券研究所所長鄭后成對澎湃新聞表示，在“早放貸，早受益”背景下，1月金融機構新增人民幣貸款均較高，市場流動性較為充足。同時，中央經濟工作會議明確提出“繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，加大宏觀政策調控力度，加強各類政策協調配合”，各地有力執行政策，對制造業PMI形成支撐。

在制造業PMI其他相關指標中，1月原材料購進價格指數升至52.2%，王青表示，這源于1月國際原油價格小幅上行，國內鋼鐵、煤炭價格也有普遍上升。

1月出廠價格指數下降0.3個百分點至48.7%。王青表示，當前宏觀經濟整體上仍呈現供強需弱特征，工業消費品價格承壓。結合上年同期工業品價格基數偏高，預計1月PPI同比仍將為負。

1月新出口訂單指數上升1.9個百分點至46.1%。鄭后成表示，出口增速承壓，依舊位于榮枯線之下，且處于歷史低位區間。在12月宏觀經濟遭遇沖擊的背景下，作為環比指標，1月制造業PMI僅微幅高于榮枯線，表明當前宏觀經濟還面臨一定壓力。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華對澎湃新聞表示，制造業部門需要體制增效，積極拓展海外市場；同時，保供穩價政策支持，國內能源、原材料等商品保供穩價措施仍不能懈怠。

周茂華還表示，考慮到海外通脹繼續維持高位，原材料購進成本指數走高，在國內需求回暖的大背景下，國內仍需要對潛在輸入性通脹風險保持警惕。

從企業規模看，大、中、小型企業PMI分別為52.3%、48.6%和47.2%，高于上月4、2.2和2.5個百分點，各規模企業景氣水平均有所回升。

中、小型企業PMI指數仍在收縮區間，王青表示，由于小型企業吸納絕大多數就業，著眼于推動就業較快修復，后期各地針對小微企業、個體工商戶的扶持政策還會進一步加碼，包括稅費減免、融資支持等。

1月服務業PMI大幅回升

1月份，非制造業商務活動指數為54.4%，比上月上升12.8個百分點，重返擴張區間，非制造業景氣水平觸底回升。

分行業看，1月服務業PMI指數上行幅度最大，上升14.6個百分點至54%，結束連續6個月回落走勢；春節假日消費市場回暖，服務業景氣水平大幅回升。1月建筑業PMI指數為56.4%，比上月回升2個百分點，建筑業總體保持較快擴張。

建筑業方面，王青表示，景氣度上升主要與疫情緩解后員工到崗率上升有關。即使在2022年疫情沖擊最嚴重階段，該指標都始終處于高景氣區間，背后是基建投資穩增長力度較大。這有效對沖了房地產投資下滑帶來的影響，對穩住宏觀經濟大盤起到了中流砥柱作用。

王青表示，著眼于推動經濟保持較快回升勢頭，一季度基建投資有望繼續保持較高的兩位數增長水平。

服務業方面，王青表示，前期受疫情影響最大的零售、住宿、餐飲等接觸型服務業商務活動指數均高于上月24個百分點以上，全部重返擴張區間。從預期看，業務活動預期指數為64.3%，高于上月12個百分點，升至近期高點，表明疫情高峰過后，企業對未來經營的信心正在明顯增強。

周茂華表示，結合海外主要經濟體看，由于疫情對經濟干擾趨勢減弱，服務業活動恢復趨勢明顯，加之國內就業和收入改善，居民高儲蓄，物價溫和可控，國內零售、服務消費將加快回歸正常軌道。

“整體上看，在1月、特別是春節期間疫情影響大幅減弱后，宏觀經濟回暖勢頭明顯。接下來兩個月制造業PMI指數有望進一步回升，服務業PMI指數有望保持高位。這意味著一季度經濟回升幅度有望超過市場此前的普遍預期。”王青表示，預計一季度GDP同比增速有可能達到4%左右，較上季度回升1.1個百分點。

王青還表示，1月制造業PMI指數大多數指標仍在榮枯線之下，表明當前經濟修復基礎仍有待進一步增強。加之當前房地產行業仍在延續低迷狀態，下一步宏觀政策還會保持穩增長取向，著力對沖三重壓力，增強市場信心，夯實經濟回穩向上基礎。

“為引導房地產行業盡快實現軟著陸，有效防范化解重大經濟金融風險，助力經濟回升勢頭，不排除一季度監管層引導5年期LPR報價下調的可能。不過，在經濟增速回升前景較為明朗的趨勢下，下調政策利率(MLF利率)的可能性已經不大。”王青說道。

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