五大啤酒企業(yè)中的后進者燕京啤酒(000729.SZ)，2022年業(yè)績表現(xiàn)靚麗。

1月30日，燕京啤酒披露業(yè)績預(yù)告，2022年公司預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤3.45億元至3.7億元，同比增加51.31%至62.27%;扣非凈利潤2.68億元至2.93億元，同比增速更勝一籌，為56.25%至70.83%。

對此，公司表示，主要受推出燕京鮮啤2022、燕京U8plus、燕京S12皮爾森、燕京獅王精釀系列，中高端產(chǎn)品矩陣更加豐富，燕京U8銷量提升等因素影響。

長江商報記者發(fā)現(xiàn)，自2019年開啟二次創(chuàng)業(yè)以來，燕京啤酒中高端產(chǎn)品營收占比持續(xù)增長，2022年上半年已達62.94%。同時，公司造血能力持續(xù)增長，截至2022年9月末貨幣資金高達77.91億元。

大單品放量中高端營收增長

全面轉(zhuǎn)型疊加品牌年輕化，燕京啤酒二次創(chuàng)業(yè)的努力正在結(jié)果。

根據(jù)1月30日業(yè)績預(yù)告，2022年燕京啤酒預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤3.45億元至3.7億元，同比增加51.31%至62.27%。

燕京啤酒表示，業(yè)績變動受推出燕京鮮啤2022、燕京U8plus、燕京S12皮爾森、燕京獅王精釀系列，中高端產(chǎn)品矩陣更加豐富，燕京U8銷量提升為公司利潤抬升提供了重要支撐等因素影響。

資料顯示，燕京啤酒主營啤酒、水、啤酒原料、茶飲料、酵母、飼料等產(chǎn)品的制造和銷售，啤酒業(yè)務(wù)占90%以上。

2014年啤酒業(yè)務(wù)整體觸頂，青島啤酒、重慶啤酒等同業(yè)開始淘汰落后產(chǎn)能，但燕京啤酒市場敏銳度落后，產(chǎn)能利率用持續(xù)下滑。公開數(shù)據(jù)顯示，2020年，燕京啤酒產(chǎn)能利用率僅39.2%，華潤啤酒、青島啤酒、重慶啤酒則分別為59%、55%、81.4%。

在此期間，燕京啤酒業(yè)績也逐漸掉隊。2019年，在意識到問題之后，燕京啤酒宣布全面啟動“五年增長與轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略”，著力布局高端市場，陸續(xù)推出燕京U8、燕京7日鮮、燕京八景文創(chuàng)產(chǎn)品等中高端新品，同時推出瓶裝定制服務(wù)，擴大個性化供給。

2020年，燕京啤酒進行系列品牌年輕化轉(zhuǎn)型;2021年，燕京U8銷量已接近30萬噸，實現(xiàn)快速增長。全年中高檔產(chǎn)品、普通產(chǎn)品分別實現(xiàn)營收67.32億元、44.56億元，分別占總營收的60.17%、39.83%;大單品U8表現(xiàn)亮眼，到2022年上半年，公司的中高端產(chǎn)品營收占比繼續(xù)提升至62.94%。

貨幣資金增53.99%至77.91億

高質(zhì)量發(fā)展戰(zhàn)略實施顯效，燕京啤酒現(xiàn)金流也明顯好轉(zhuǎn)。

由于啤酒有明顯的季節(jié)特征，第四季度是明顯的淡季，從三季報來看，2018年至2022年各報告期，公司經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量分別為18.69億元、21.44億元、23.75億元、27.94億元、26.59億元，整體大幅增長。

在此背景下，公司的貨幣資金穩(wěn)步增長。2019底至2021年底，公司的貨幣資金分別為27.7億元、38.55億元、50.59億元。截至2022年9月底，燕京啤酒的貨幣資金為77.91億，較2021年末增加了53.99%。

長江商報記者注意到，2013年至2019年期間，燕京啤酒未從資本市場直接融資，到2020年期末，公司短期借款為零。2022年前三季度公司短期借款增加了11億元。這也導(dǎo)致公司的資產(chǎn)負債率從2022年初的28.05%增加7.48個百分點至35.53%。

另一方面，截至2022年三季度末，公司應(yīng)付賬款為19.05億元，較期初增加36.69%;其他應(yīng)付款33.49億元，較期初增加49.59%。這一定程度上也意味著，隨著高端化的成功，燕京啤酒對上游的話語權(quán)有所增強。

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