英偉達今年的飆升令投資者興奮不已，但大量基金經(jīng)理因其估值過高而特意避開——他們也因此受到了業(yè)績表現(xiàn)不及基準的懲罰。

這家半導體公司的芯片為ChatGPT等生成型人工智能提供支持，今年在人工智能熱潮的推動下，股價上漲了兩倍多。然而，與英偉達在關鍵股指中的權重相比，許多基金的持有量卻較少，使得它們更難超越基準估值的表現(xiàn)。

基金對英偉達的持有低于股指權重

截至周二，英偉達和其他六只巨型股票——蘋果、微軟、Alphabet、亞馬遜、Meta和特斯拉貢獻了2023年標普500指數(shù)總回報率的73%。其中，僅英偉達就占該指數(shù)回報率的%。

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然而，基金經(jīng)理對其中許多股票的配置不足，其中包括美國市值最大的蘋果公司。截至第二季度末，英偉達在主動管理型投資組合中的持有量排名才第三，次于蘋果和微軟。

根據(jù)晨星公司對基金最新監(jiān)管文件的分析，在以標普500等指數(shù)為基準的近330只共同基金中，只有15%持有高于指數(shù)權重的英偉達股票。而今年迄今為止，在英偉達持有量低于平均水平的基金中，85%的表現(xiàn)遜于標普500。

高盛在一份報告中表示，七巨頭在標普500中的權重為28%，但是共同基金持有的平均權重僅為18%，這個差距是有史以來最大的。

“持有的權重差距是2023年共同基金業(yè)績的主要阻力”。

投資者為何對英偉達保持謹慎

英偉達的估值一直是一些投資者望而卻步的主要原因，也有投資者在該股今年飆升230%后對買入持謹慎態(tài)度。根據(jù)Refinitiv Datastream的數(shù)據(jù)，該股目前的市盈率為倍，12個月遠期市盈率為倍，而納指市盈率不到24倍。

除了估值之外，對芯片需求是否會持續(xù)在當前水平以及人工智能領域?qū)⑷绾伟l(fā)展的擔憂也讓一些人保持觀望。

在上周發(fā)布強勁的財報后，英偉達股價本周二收盤價創(chuàng)下歷史新高。與此同時，隨著分析師上調(diào)盈利預期，該股的預期市盈率放緩至約八個月來的最低水平。

WisdomTree全球首席投資官杰里米·施瓦茨(Jeremy Schwartz)表示，盡管英偉達的估值有所放緩，但該股7月底的預期市銷率達到25倍。他根據(jù)歷史分析發(fā)現(xiàn)，相對于標普500而言，具有類似比率的股票未來12個月內(nèi)平均下跌36%。

Tallbacken Capital Advisors首席執(zhí)行官Michael Purves也表示，從市銷率來看，英偉達的股價看起來仍然昂貴，同時他也對半導體行業(yè)容易出現(xiàn)的周期性波動保持警惕。他建議客戶持有英偉達的“看跌”短期期權頭寸，用于對沖市場低迷的潛在風險。他說，

“該股出現(xiàn)了驚人的上漲，回調(diào)20-25%是完全正常的。”

在對英偉達股票進行評估之際，投資者還在判斷大型科技股和成長股是否能夠迎來強勁反彈。標普500指數(shù)較7月底的高點下跌了2%，但今年上漲了約17%。

（文章來源：金十數(shù)據(jù)）

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