智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，多年來(lái)，美股小盤股一直未能達(dá)到其高貝塔系數(shù)的聲譽(yù)——尤其是在繁榮時(shí)期表現(xiàn)優(yōu)異方面。分析師表示，這種情況可能即將改變，因?yàn)樾⌒凸镜挠鲩L(zhǎng)速度有望超過(guò)大型公司。

相對(duì)較低的估值也可能引發(fā)一波企業(yè)并購(gòu)浪潮，從而進(jìn)一步提振該板塊。

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豐業(yè)銀行策略師雨果·斯特-瑪麗在11月11日的一份研究報(bào)告中寫(xiě)道，中小盤股標(biāo)普600指數(shù)成分公司第三季度利潤(rùn)有望增長(zhǎng)14%，這將超過(guò)標(biāo)普500指數(shù)近12%的增長(zhǎng)率。

小盤股表現(xiàn)落后于大盤股

Acuitas Investments LLC首席投資官克里斯·特辛表示，進(jìn)一步的降息應(yīng)有助于提振負(fù)債相對(duì)較高的小型公司的利潤(rùn)，而對(duì)于尋求2026年超額回報(bào)的投資者而言，小盤股可能蓄勢(shì)待發(fā)。

特辛認(rèn)為，估值和盈利增長(zhǎng)狀況"仍然重要"。在某個(gè)時(shí)點(diǎn)，投資者將選擇回歸那些盈利增長(zhǎng)遠(yuǎn)高于大盤股、但估值卻更低的小盤股。

他表示："我不認(rèn)為世界已經(jīng)發(fā)生了如此巨大的變化，以至于大樹(shù)長(zhǎng)得更快。你真的認(rèn)為紅杉樹(shù)在生長(zhǎng)速度上總會(huì)超過(guò)樹(shù)苗嗎?"

企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)也可能提振小盤股群體，由于多年來(lái)股價(jià)表現(xiàn)平淡，一些公司顯得估值誘人，尤其是相對(duì)于大盤股而言。自2022年以來(lái)的表現(xiàn)不佳如此顯著，豐業(yè)銀行策略師將其估值差距描述為過(guò)去40年來(lái)"最陡峭"的水平。

羅素2000指數(shù)今年迄今上漲10%，而標(biāo)普500指數(shù)上漲17%，納斯達(dá)克100指數(shù)飆升21%。回溯至2022年底，相對(duì)表現(xiàn)不佳更為明顯，標(biāo)普500指數(shù)近40%的漲幅幾乎是羅素2000指數(shù)的兩倍。

美國(guó)銀行證券的一份報(bào)告指出，這種差異化的表現(xiàn)使得小盤股變得"歷史性地便宜"，以至于該領(lǐng)域的并購(gòu)活動(dòng)有望達(dá)到幾十年來(lái)的最高水平。

特辛說(shuō)："回報(bào)差異大得可以開(kāi)過(guò)一輛卡車。"

投資者今年持續(xù)從小盤股撤資，2025年迄今為止，除兩個(gè)月外，iShares核心標(biāo)普小盤股ETF均出現(xiàn)凈流出。

杰富瑞股票策略師史蒂文·德桑克蒂斯寫(xiě)道，羅素3000指數(shù)成分公司的并購(gòu)活動(dòng)速度有望打破1996年創(chuàng)下的紀(jì)錄，而高額的收購(gòu)溢價(jià)往往"對(duì)小盤股表現(xiàn)非常有利"。 "動(dòng)物精神隨著眾多并購(gòu)交易回歸。"

可以肯定的是，小盤股在短期內(nèi)戲劇性逆轉(zhuǎn)并非市場(chǎng)共識(shí)。

內(nèi)德·戴維斯研究公司首席美國(guó)策略師埃德·克利索爾德說(shuō)："小盤股相對(duì)于大盤股確實(shí)便宜，這當(dāng)然是它們的優(yōu)勢(shì)，但幾乎在所有情況下，估值差異都需要催化劑——而這正是目前所缺乏的。"他表示，投資者可能需要等待"幾年時(shí)間"才能看到小盤股跑贏大盤，而這通常發(fā)生在經(jīng)濟(jì)衰退后的復(fù)蘇階段。

克利索爾德說(shuō)："我們正處于估值真正重要的時(shí)刻，如果有人想試探性買入小盤股，這沒(méi)問(wèn)題，但要清楚你可能需要等待一段時(shí)間才能看到這筆交易生效。"

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