成立近16年的老牌公募銀河基金陷入發(fā)展后勁不足的尷尬，近年來，主動管理型偏股產(chǎn)品業(yè)績下滑，規(guī)模也逐漸被后輩“超車”。從基金經(jīng)理團(tuán)隊(duì)搭建上看，銀河基金較為看重“老人帶新人”的人才培養(yǎng)模式，但這并未阻擋明星經(jīng)理頻頻出走，導(dǎo)致基金經(jīng)理“一拖多”現(xiàn)象嚴(yán)重，如基金經(jīng)理韓晶一人就管理著18只基金(A、C份額合并計(jì)算)，進(jìn)而投研業(yè)績也大不如前。

尷尬的“一拖多”

公募基金競爭日趨激烈，投研人才的培養(yǎng)成為基金公司業(yè)績長青的有力保障，越來越多的基金公司傾向于內(nèi)部人才挖掘，“老人帶新人”成為部分基金公司投研團(tuán)隊(duì)標(biāo)配，銀河基金便是其中之一。

近期，銀河基金發(fā)布基金經(jīng)理變更公告，任命樓華鋒為銀河君騰靈活配置混合型基金、銀河犇利靈活配置混合型基金的基金經(jīng)理，值得一提的是，上述基金已配置3位基金經(jīng)理。

公開資料顯示，樓華鋒先后就職于東方證券(12.540, -0.08, -0.63%)從事研究所分析師、光大證券(12.570, -0.09, -0.71%)信用業(yè)務(wù)高級經(jīng)理、方正證券(6.160, -0.02, -0.32%)研究所分析師。2015年8月加入銀河基金，現(xiàn)任數(shù)量與指數(shù)工作室負(fù)責(zé)人、基金經(jīng)理職務(wù)，目前管理著9只基金產(chǎn)品。

根據(jù)公告，銀河君騰靈活配置混合型基金由樓華鋒、祝建輝、劉銘、韓晶共同管理，據(jù)晨星網(wǎng)數(shù)據(jù)，祝建輝、劉銘、樓華鋒均為1-2年的“新生代”基金經(jīng)理，僅有韓晶任職基金經(jīng)理期超過五年，為六年229天。銀河犇利靈活配置混合型基金的基金經(jīng)理為韓晶 、錢睿南、余科苗、樓華鋒，這4位基金經(jīng)理的配置也可以說是“兩老帶兩新”，兩位老資歷基金經(jīng)理中，除了韓晶外，錢睿南任基金經(jīng)理期限也已有十余年，而余科苗的累計(jì)任職時(shí)間僅有117天。

北京商報(bào)記者注意到，銀河基金這種“老人帶新人”的基金經(jīng)理配置模式在公司內(nèi)部比較普遍。數(shù)據(jù)顯示，公司57只基金產(chǎn)品中，28只采用多人制運(yùn)作管理，根據(jù)晨星網(wǎng)數(shù)據(jù)，銀河基金旗下“君尚”、“君盛”、“君潤”靈活配置混合型基金，銀河“嘉祥”、“嘉誼”、銀河強(qiáng)化債券均配置了3名基金經(jīng)理。

盈碼基金研究員楊曉晴補(bǔ)充道，多位基金經(jīng)理管理1只產(chǎn)品也有一定的弊端，即常常會帶來基金經(jīng)理之間的職責(zé)不清晰、后市觀點(diǎn)不一致等問題，影響基金投資，但也可能是“老人掛名，新人操刀”，以利于維持基金規(guī)模的可觀。然而，資深基金經(jīng)理同時(shí)管理過多的基金產(chǎn)品很容易影響投資決策，并不一定會產(chǎn)生正面效應(yīng)。

事實(shí)上，“老帶新”的基金經(jīng)理配置模式并未真正解決銀河基金投研人才匱乏的短板，數(shù)據(jù)顯示，該公司基金經(jīng)理韓晶一人就管理著多達(dá)18只產(chǎn)品，其中單獨(dú)管理的產(chǎn)品為3只。有市場人士感嘆：“在管理如此之多產(chǎn)品的情況下，投研老將還要帶諸多新基金經(jīng)理幫助他們成長，工作壓力恐怕過大。”

投研告急 業(yè)績下滑

事實(shí)上，在銀河基金人才濟(jì)濟(jì)期間，也曾取得過在業(yè)內(nèi)可圈可點(diǎn)的業(yè)績，但如今隨著明星經(jīng)理頻頻出走，旗下偏股基金產(chǎn)品收益已大不如前。好買網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，銀行基金近三年共有7位基金經(jīng)理離職，其中包括銀河股票原投資部副總監(jiān)成勝以及投研強(qiáng)將徐小勇。

據(jù)了解，銀河基金輝煌時(shí)期，成勝管理的銀河主題策略混合累計(jì)任職回報(bào)達(dá)480%，同類排名第3，該基金現(xiàn)任基金經(jīng)理為張楊，累計(jì)任職回報(bào)達(dá)6.57%，低于同類平均近6個(gè)百分點(diǎn)。徐小勇此前管理的銀河靈活配置混合A份額，累計(jì)任職回報(bào)達(dá)172.4%，同類排名第5，該基金現(xiàn)任基金經(jīng)理為祝建輝，累計(jì)任職回報(bào)為-1.5%，同類平均任職回報(bào)率為4.4%。

隨著這些明星經(jīng)理的出走，銀河基金在權(quán)益類投資上的業(yè)績也開始乏善可陳。同花順(50.140, -0.04, -0.08%)iFinD數(shù)據(jù)顯示。截至4月10日，今年以來，可統(tǒng)計(jì)今年完整業(yè)績的54只偏股基金產(chǎn)品中，超七成收益虧損，超五成產(chǎn)品跑輸平均業(yè)績基準(zhǔn)，其中銀河主題策略混合型基金年內(nèi)收益虧損7.98%，墊底公司偏股基金業(yè)績排行榜，包括銀河消費(fèi)混合、銀河智慧混合、銀河銀泰混合等6只股基收益虧損幅度超5%，截至4月10日，上述產(chǎn)品收益率分別為-7.26%、-6.1%、-5.95%。

將時(shí)間軸拉長至三年期，截至4月10日，可統(tǒng)計(jì)業(yè)績的偏股產(chǎn)品中，超半數(shù)收益虧損，如銀河行業(yè)混合、銀河康樂股票收益率虧損幅度超15%，分別為-19.13%、-15.82%，此外，還有銀河主題策略混合、銀河靈活配置混合C份額、銀河銀泰混合近三年收益率虧損超9%。

投研人才告急，銀河基金公募偏股產(chǎn)品業(yè)務(wù)發(fā)展遲滯，對此，楊曉晴表示，老牌公司擁有更多的經(jīng)驗(yàn)、渠道、資源以及商譽(yù)，公募基金業(yè)績?yōu)橥酰究梢圆捎霉蓹?quán)激勵制度方式為公司吸引人才加盟，利用平臺、資源優(yōu)勢做好產(chǎn)品業(yè)績。

難以入圍的第一梯隊(duì)

投研崗位變動頻繁，銀河基金偏股產(chǎn)品業(yè)績難見起色，導(dǎo)致存量基金份額不斷被贖回，老牌公司銀河基金公募業(yè)務(wù)發(fā)展腳步也隨之放緩，規(guī)模排名也被很多后輩反超。

回溯銀河基金多年發(fā)展路徑不難發(fā)現(xiàn)，公司似乎已進(jìn)入發(fā)展瓶頸期，難有較大突破，規(guī)模排名一直在三十幾位徘徊不前。

數(shù)據(jù)顯示，2014年底，銀河基金資產(chǎn)規(guī)模342.74億元，在94家基金公司中排名第36位。2015年，借牛市東風(fēng)，資產(chǎn)規(guī)模攀升到617.35億元，規(guī)模排名不升反降，掉落至第38位。2016年，銀河基金公司規(guī)模小幅上漲，截至2016年底，規(guī)模升至657.53億元，規(guī)模排名重回第36位。其中非貨幣基金資產(chǎn)規(guī)模403.48億元，排在第35位。2017年，銀河基金非貨幣基金規(guī)模增至407.01億元，在121家基金公司中排在第33名。

作為一家發(fā)展16年之久的老牌公司，銀河基金并沒能躋身規(guī)模第一梯隊(duì)，也讓與其同期成立甚至后期成立的小公司趕超，如2004年成立的中銀基金去年底公司非貨基資產(chǎn)規(guī)模超2000億元，達(dá)2321.36億元。

同樣實(shí)現(xiàn)規(guī)模大躍進(jìn)的還有2005年發(fā)起成立的匯添富基金，截至去年底非貨基規(guī)模達(dá)到1883.36億元。此外，成立于2003年的廣發(fā)基金、興全基金去年底非貨幣基金規(guī)模分別為1860.16億元、838.98億元，還有部分“10”后基金公司實(shí)現(xiàn)彎道超車，如成立于2010年的上海東方證券資管，去年底非貨基規(guī)模為743.89億元，成立于2013年的一家保險(xiǎn)系基金公司國壽安保基金去年底非貨基規(guī)模也有429.08億元。

去年委外業(yè)務(wù)在公募基金行業(yè)大行其道，部分基金公司憑借機(jī)構(gòu)委外定制化產(chǎn)品迅速積累起規(guī)模，然而隨著監(jiān)管政策的出臺，這一沖規(guī)模利器黯然失色，北京商報(bào)記者注意到，銀河基金旗下多只委外機(jī)構(gòu)定制化產(chǎn)品在去年遭遇投資者用腳投票，同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，2017年底，共有23只基金機(jī)構(gòu)投資者占比超90%，多數(shù)出現(xiàn)規(guī)模縮水現(xiàn)象，如機(jī)構(gòu)投資者持有基金份額占比100%的銀河潤利保本混合型基金I份額、機(jī)構(gòu)占比96.69%的銀河領(lǐng)先債券型基金份額贖回超10億份。

關(guān)鍵詞： 銀河 后勁 后遺癥