觀點：最新公布的PMI數據看，復蘇已經開始放緩，經濟下行壓力較大。與此同時，流動性保持穩定，但寬松預期提升仍需時日。目前市場結構性行情為主，中期如果通脹回落以及流動性寬松趨勢確立，市場仍有望迎來新的趨勢性行情。但在此之前，市場仍存不確定性，結構性行情還將延續，注意整體性風險的同時，可自下而上重點關注個股行情。短期，外部市場面臨調整，國內經濟下行壓力擔憂，市場整體承壓。不過，短期隨著經濟重回擴張區間以及流動性改善預期的提升，市場跨年行情仍值得期待。

全天，滬深兩市雙雙低開，開盤后震蕩上行，盤中滬指快速翻紅上行，而深成指于綠盤位置震蕩。午后，兩市一度沖高回落雙雙翻綠，但隨著煤炭等周期股的拉抬，滬指再次走強，并迎來日內高點。創業板以及深成指表現相對遜色。盤面上，采掘領漲，輕工制造、公用事業、非銀金融以及建筑裝飾等漲幅居前，而國防軍工領跌，電氣設備、醫藥生物、有色金屬等走低。

今日是12月的第一個交易日，盡管分化，但市場還是迎來了“開門紅”，為全年最后一個交易月來了個好頭。不過，對于12月的行情，我們并不樂觀，尤其是年底之前。

一方面，美國taper對全球市場或有壓力。美聯儲將考慮加快縮減購債，以應對高通脹。同時，初步計劃在明年6月完成taper進程。實際上美國加快縮減購債以及未來的taper，對于全球市場都會有一定的影響，尤其是非美市場會面臨一定的資金流出壓力，對市場估值也會產生一定的壓制。所以，這種預期之下，市場短期還是需要謹慎；

另一方面，，國內經濟整體還處于下行壓力，雖然11月PMI重回擴張區間，但目前看反彈為主，也并非反轉。所以，“內憂外患”之下，12月市場整體還是需要保持謹慎；

此外，新冠變異病毒影響的不確定性。變異病毒的影響，一個來源于病毒傳播的不確定性，一個還是對于防疫信心影響的不確定。當然更多的還在于疫情影響對于全球經濟的拖累，如此的話，對于市場也是有抑制的；

所以，進入到12月，整體還是要保持謹慎。尤其是上半月，多方不確定性下要留意外圍市場的表現，謹防在此前走低的情況下繼續下行，對A股造成情緒干擾。

總結下：當前政策空窗期之際，市場增量資金也較為有限，更多的還是存量資金博弈，多方壓制下市場反彈后的沖高回落已經表明持續性有待觀望。短期“黑天鵝”事件對全球資本市場縈繞，仍需進一步觀望，等待影響的消除以及相對的確定性。中期角度，對跨年以及來年一季度的行情并不悲觀。畢竟當前市場基本面以及流動性相對穩定，通脹見頂預期也比較大，市場情緒逐步回升下，行情也有望逐步回升。而如果階段性出現回調，或許是比較好的低吸時機。

（文章來源：巨豐財經）

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