穩(wěn)健前行開新局結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具要積極做好“加法”

央行釋放積極信號(hào)利好實(shí)體經(jīng)濟(jì)

在延續(xù)了中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議“穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度”的基礎(chǔ)上，12月25日央行網(wǎng)站通報(bào)的中國(guó)人民銀行貨幣政策委員會(huì)2021年第四季度例會(huì)情況中，釋放出更積極的信號(hào)——要發(fā)揮好貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具要積極做好“加法”。

廣發(fā)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、董事總經(jīng)理郭磊判斷，會(huì)議首次提出“發(fā)揮好貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能”，或許指向準(zhǔn)備金和政策利率等工具運(yùn)用，“明年一季度與二季度前半段會(huì)是貨幣政策寬松穩(wěn)增長(zhǎng)較為適宜的窗口期”。

此前，三季度貨幣政策委員會(huì)例會(huì)已對(duì)經(jīng)濟(jì)研判略轉(zhuǎn)謹(jǐn)慎，強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)“不穩(wěn)固、不均衡”，四季度例會(huì)研判更為謹(jǐn)慎，強(qiáng)調(diào)“三重壓力”，與中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議定調(diào)一致。這需要貨幣政策“穩(wěn)字當(dāng)頭”“更加主動(dòng)有為”。

中信建投證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家黃文濤梳理對(duì)比了今年四個(gè)季度的例會(huì)表述，他認(rèn)為，在二三季度貨幣政策例會(huì)中，外部環(huán)境沖擊受到的關(guān)注更多，如三季度貨幣政策例會(huì)提及“加強(qiáng)國(guó)際宏觀經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)，防范外部沖擊”，而四季度例會(huì)中刪去這一表述，可能意味著當(dāng)下貨幣政策不易受到外部環(huán)境收緊的影響，更為關(guān)注國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的壓力。

因此，會(huì)議提出，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具要積極做好“加法”，精準(zhǔn)發(fā)力，將兩項(xiàng)直達(dá)實(shí)體經(jīng)濟(jì)貨幣政策工具轉(zhuǎn)換為支持普惠小微企業(yè)和個(gè)體工商戶的市場(chǎng)化政策工具，實(shí)施好碳減排支持工具和支持煤炭清潔高效利用專項(xiàng)再貸款，綜合施策支持區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)小微企業(yè)、科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展的支持。

近年來(lái)，兩項(xiàng)直達(dá)實(shí)體經(jīng)濟(jì)貨幣政策工具，對(duì)中小微企業(yè)的支持效果顯著。據(jù)央行金融市場(chǎng)司司長(zhǎng)鄒瀾此前在國(guó)務(wù)院政策例行吹風(fēng)會(huì)上披露的數(shù)據(jù)，2020年至今年10月，銀行累計(jì)對(duì)14.4萬(wàn)億元貸款延期還本付息，其中支持中小微企業(yè)延期還本付息11.8萬(wàn)億元；累計(jì)發(fā)放普惠小微信用貸款9.1萬(wàn)億元。

12月15日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議對(duì)兩項(xiàng)直達(dá)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的貨幣政策工具作出最新安排，將普惠小微企業(yè)貸款延期還本付息支持工具轉(zhuǎn)換為普惠小微貸款支持工具。從2022年起到2023年6月底，人民銀行對(duì)地方法人銀行發(fā)放的普惠小微企業(yè)和個(gè)體工商戶貸款，按余額增量的1%提供資金，鼓勵(lì)增加普惠小微貸款。

同時(shí)，從2022年起，將普惠小微信用貸款納入支農(nóng)支小再貸款支持計(jì)劃管理，原來(lái)用于支持普惠小微信用貸款的4000億元再貸款額度可以滾動(dòng)使用，必要時(shí)可進(jìn)一步增加再貸款額度。符合條件的地方法人銀行發(fā)放普惠小微信用貸款，可向人民銀行申請(qǐng)?jiān)儋J款優(yōu)惠資金支持。

前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍指出，推動(dòng)降低企業(yè)綜合融資成本，保持低利率環(huán)境，利于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。精準(zhǔn)支持小微等實(shí)體經(jīng)濟(jì)薄弱環(huán)節(jié)，為小微企業(yè)提供低成本資金，激發(fā)微觀主體活力，才能保市場(chǎng)主體、穩(wěn)就業(yè)，促內(nèi)需。

他認(rèn)為，穩(wěn)增長(zhǎng)是央行重要政策目標(biāo)，2022年，加大逆周期調(diào)節(jié)力度，穩(wěn)增長(zhǎng)措施會(huì)陸續(xù)出臺(tái)。

關(guān)鍵詞： 實(shí)體經(jīng)濟(jì) 小微 央行 加法 貨幣政策工具