當地時間2月10日，美國勞工部公布數據顯示，今年1月份，美國消費者價格指數(CPI)環比上漲0.6%，同比上漲7.5%，創自1982年2月份以來(近40年)同比最大漲幅。

通脹“爆表”施壓美聯儲加息政策，根據CME“美聯儲觀察工具”，在CPI數據公布后，3月中旬美聯儲FOMC加息50個基點的預期概率從之前的24%飆升至54%。

不過，東方金誠評級相關分析師在接受《證券日報》記者采訪時認為，“從1月份的美聯儲議息會議來看，3月份啟動加息幾乎已成定局。但對全年加息次數和幅度的判斷不宜過于激進。3月份加息50個基點的可能性不高，而下半年通脹壓力緩解將令加息的緊迫性降低。全年加息節奏將‘前疾后緩’，預計加息次數在3次至4次左右，到年末加息幅度在100基點以內，收緊力度可能不及預期。”

前述分析師進一步表示，當前決定美聯儲加快政策收緊力度的主要因素仍是通脹。1月份CPI同比再度創紀錄走高仍在基本預期之內，不構成對3月份加大加息幅度的動力。往后看，近期供應鏈壓力指數、供應商交付時間、海運價格等數據均指向供應鏈問題已開始邊際修復。預計通脹壓力將在一季度末見頂，但回落速度較為緩慢；下半年疫情緩解疊加基數因素，將有望帶動通脹壓力顯著緩解；全年通脹回落的方向較為確定。

“美國1月份通脹數據公布后，部分市場機構預期激進，例如高盛預計美聯儲將加息7次。但需要注意的是，美國高通脹不完全是由于需求原因所致，供給制約也是導致高通脹的重要推動力。如果加息次數過多會加劇供給瓶頸，并不利于治理通脹。因此，預計美聯儲會按照預定節奏加息。”中國銀行研究院研究員梁斯對《證券日報》記者表示。

受1月份CPI同比增幅創新高的影響，美債收益率全線上升。其中，Wind數據顯示，10年期美債收益率自2019年8月份以來首次站上2%的整數關口，報2.03%。而2月10日，我國10年期國債數據收益率報2.73%。由此，中美利差收窄至70個基點。

值得一提的是，中國人民銀行行長易綱2018年4月份在博鰲亞洲論壇2018年年會分論壇上談到，“目前，中國10年期國債收益率約為3.7%，美國10年期國債收益率約為2.8%，中美利差處于比較舒服的區間”。也就是說，目前中美利差已經跌出“舒適區間”(90個基點)。

前述分析師表示，當前及未來一段時間，國內貨幣政策邊際寬松態勢較為確定，資金面會繼續處在偏于充裕狀態，市場對進一步降息、降準等貨幣政策邊際寬松措施仍有預期。以上因素決定了國內債市有望延續去年下半年以來的強勢運行過程。10年期美債收益率沖高，預計短期內會對國內市場情緒帶來一定沖擊，但不會從根本上改變國內債市走向。

“對我國來說，要密切關注美聯儲貨幣政策調整節奏的變化，提前預判可能會對國內市場帶來的擾動，強化對跨境資本流動的監測力度，一旦市場預期發生變化，可考慮通過公開喊話等方式引導市場預期，切實做好風險防范工作。”梁斯表示，即使后期美聯儲多次加息，只要能夠有效引導預期，預計對我國金融市場的影響不會太大。

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