隨著基金年報陸續披露，基金“頂流”們的最新投資思路和隱形重倉股浮出水面。整體來看，多位明星基金經理對后市較為樂觀，認為部分優質公司配置性價比凸顯。

具體來看，傅鵬博在睿遠成長價值混合的前二十大重倉股中，新增了高端智能裝備制造商邁為股份，他表示會從制造業產業鏈的景氣度出發，深度挖掘各個細分領域領軍公司的投資機會。

睿遠基金另一位大將趙楓將公司質地和性價比作為重要擇股標準，且在去年四季度加強了對物業和金融股的關注。

廣發基金劉格菘則依然聚焦“全球比較優勢制造業”，景順長城基金劉彥春直言“投資最困難的階段已經過去”。

睿遠基金傅鵬博：結構性行情延續 重倉制造板塊

3月29日，由傅鵬博、朱璘共同管理的睿遠成長價值混合基金披露2021年度年報。年報顯示，報告期內，基金繼續保持較高的股票倉位，股票資產占基金總資產的比例約為90%，配置重點聚焦于TMT、化工、建材、光伏、新能源等景氣度較高的板塊。

從持倉情況來看，截至2021年年底，排名第11至第20名的隱形重倉股包括：新宙邦、思摩爾國際、天融信、廣和通、巨星科技、三諾生物、邁為股份、夢網科技、海吉亞醫療、高能環境。

值得注意的是，相較于去年三季度，第11-20位的隱形重倉股中出現了邁為股份這一“新面孔”。公開資料顯示，邁為股份是一家集機械設計、電氣研制、軟件算法開發、精密制造裝備于一體的高端智能裝備制造商，涉足太陽能電池生產設備，是光伏行業全球領先的設備供應商及服務提供商。公司主營生產太陽能電池絲網印刷生產線成套設備。2021年，邁為股份全年上漲71.16%，不過，今年以來該股出現較大調整，年初至今下跌超過20%。

兩位基金經理在年報中表示，組合持股具有一定的集中度和延續性，前十大股票在基金總資產的比例約為50%，前二十大股票的比例超過了70%，部分重點持倉的股票持有周期超過了兩年。此外，組合重點投資于制造業，制造業的持倉占組合的50%以上。“通常，我們從制造業產業鏈的景氣度出發，深度挖掘各個細分領域領軍公司的投資機會，考察各公司的發展空間以及成長的確定性，結合估值方法，以此篩選個股。”

“近年來，證券市場表現多為結構性行情，2022年年初以來，在基建、地產復蘇的預期下，金融和資源品板塊漲幅居前，或預示著結構性行情仍將延續。上市公司定期財務報告已進入披露期，我們將結合個股的財務和經營數據，動態優化和調整組合，兼顧集中度和靈活度。”基金經理稱。

睿遠基金趙楓：公司質地和性價比是重要擇股標準

3月29日，趙楓管理的睿遠均衡價值三年持有混合基金披露2021年度年報。年報數據顯示，截至去年四季度末，第11至第20名的隱形重倉股包括：思摩爾國際、碧桂園服務、威高股份、寧波銀行、海康威視、騰訊控股、興業銀行、巨星科技、紫金礦業和中信證券。

具體來看，第11-20位的“腰部”持倉占凈值比重不到22%，其中，碧桂園服務、興業銀行、中信證券均為新增個股，表明趙楓加強了對物業和金融股的關注。

趙楓表示，其在組合構建時仍然以公司質地和性價比作為兩個最為重要的擇股標準。公司的價值觀、治理結構、競爭壁壘和競爭優勢、研發創新能力等是其選擇長期研究標的最為看重的一些考量因素。“股票當期價格和公司未來價值之間的差異所隱含的長期投資回報則是我們進行投資決策的最主要的依據。”

對于2022年，趙楓對市場保持謹慎樂觀。他表示，市場資金依然充裕，中國處于經濟增長轉型的過程中，機遇和風險共存。此消彼長、結構分化是市場的常態，預測未來存在風險，唯有堅持價值投資理念，通過不斷學習提高認知能力，加強團隊的分工合作，以適應更具挑戰的未來。

廣發基金劉格菘：聚焦“全球比較優勢制造業”

3月29日傍晚，劉格菘管理的廣發小盤成長混合也披露了2021年度年報。

年報數據顯示，截至去年四季度末，第11至第20名的隱形重倉股包括：易華錄、正泰電器、普利特、福萊特、國聯股份、榮盛石化、吉宏股份、天合光能、博創科技、錦浪科技。其中，易華錄、正泰電器等持股市值占基金資產凈值比例超過3%。

從持倉上，廣發小盤成長混合重點配置了制造業板塊。劉格菘表示，自2021年年初提出“全球比較優勢制造業”概念，全年基金從供需格局出發，在該方向精選行業及個股進行配置。

在他看來，風格分化的局面在2022年可能會延續。“資產的潛在價值或是我們對于一類資產的收益預期，取決于該類資產的業績增速、增速的可持續性以及市場愿意給予此類資產的估值水平。在可持續增長的商業模式下，在資產業績增速持續超預期的階段，市場更愿意給予此類資產更高的估值水平，反之亦然。在當前中國宏觀經濟新舊動能的轉換時期，不同資產處于不同的景氣階段，因此資產的分化表現是大概率事件。”

展望2022年，劉格菘認為，對于“全球比較優勢制造業”方向資產的成長持續性、盈利增速預期依然樂觀，原因是已經建立了全球比較優勢的制造業龍頭公司，其企業家領導力、產業聚集下的先進制造能力等因素打造的“護城河”還在不斷變寬，未來在光伏、動力電池、儲能、面板、化工新材料、汽車及汽車零部件、高端裝備等方向可能會出現更多的世界級公司。

“未來我們依然以這些方向為重點研究對象，將從供需格局出發，用產業的眼光去尋找優秀企業并伴隨偉大企業共同成長。”劉格菘表示。

景順長城基金劉彥春：投資最困難的階段已經過去

劉彥春管理的多只基金此前也公布了2021年度年報，以其管理的景順長城績優成長混合為例，截至去年四季度末，基金持倉相對較為集中，隱形重倉股占比不高。

具體來看，第11至第20名的隱形重倉股包括：海大集團、頤海國際、香港交易所、泰格醫藥、晨光文具、山西汾酒、愛爾眼科、美的集團、信義光能、海康威視。其中，海大集團、頤海國際、香港交易所等基金持股市值占基金資產凈值比例超過2%。

就具體調倉而言，和去年6月底相比，劉彥春減持了頤海國際、香港交易所等港股標的，增持海大集團170多萬股。

展望后市，劉彥春表示，市場風格將重新平衡，那些短期逆風的優秀公司已經極具投資價值。短期景氣波動階段性影響投資者風險偏好，對公司內在價值影響實際上微乎其微。眾多行業將迎來景氣反轉。長、短期邏輯共振的行業與公司在新的一年里有望迎來良好表現。“投資最困難的階段已經過去。保持耐心，價值總會回歸。”

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（文章來源：上海證券報）

關鍵詞： 隱形重倉股