隨著基金年報(bào)陸續(xù)披露，基金“頂流”們的最新投資思路和隱形重倉股浮出水面。整體來看，多位明星基金經(jīng)理對后市較為樂觀，認(rèn)為部分優(yōu)質(zhì)公司配置性價(jià)比凸顯。

具體來看，傅鵬博在睿遠(yuǎn)成長價(jià)值混合的前二十大重倉股中，新增了高端智能裝備制造商邁為股份，他表示會從制造業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的景氣度出發(fā)，深度挖掘各個(gè)細(xì)分領(lǐng)域領(lǐng)軍公司的投資機(jī)會。

睿遠(yuǎn)基金另一位大將趙楓將公司質(zhì)地和性價(jià)比作為重要擇股標(biāo)準(zhǔn)，且在去年四季度加強(qiáng)了對物業(yè)和金融股的關(guān)注。

廣發(fā)基金劉格菘則依然聚焦“全球比較優(yōu)勢制造業(yè)”，景順長城基金劉彥春直言“投資最困難的階段已經(jīng)過去”。

睿遠(yuǎn)基金傅鵬博：結(jié)構(gòu)性行情延續(xù) 重倉制造板塊

3月29日，由傅鵬博、朱璘共同管理的睿遠(yuǎn)成長價(jià)值混合基金披露2021年度年報(bào)。年報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，基金繼續(xù)保持較高的股票倉位，股票資產(chǎn)占基金總資產(chǎn)的比例約為90%，配置重點(diǎn)聚焦于TMT、化工、建材、光伏、新能源等景氣度較高的板塊。

從持倉情況來看，截至2021年年底，排名第11至第20名的隱形重倉股包括：新宙邦、思摩爾國際、天融信、廣和通、巨星科技、三諾生物、邁為股份、夢網(wǎng)科技、海吉亞醫(yī)療、高能環(huán)境。

值得注意的是，相較于去年三季度，第11-20位的隱形重倉股中出現(xiàn)了邁為股份這一“新面孔”。公開資料顯示，邁為股份是一家集機(jī)械設(shè)計(jì)、電氣研制、軟件算法開發(fā)、精密制造裝備于一體的高端智能裝備制造商，涉足太陽能電池生產(chǎn)設(shè)備，是光伏行業(yè)全球領(lǐng)先的設(shè)備供應(yīng)商及服務(wù)提供商。公司主營生產(chǎn)太陽能電池絲網(wǎng)印刷生產(chǎn)線成套設(shè)備。2021年，邁為股份全年上漲71.16%，不過，今年以來該股出現(xiàn)較大調(diào)整，年初至今下跌超過20%。

兩位基金經(jīng)理在年報(bào)中表示，組合持股具有一定的集中度和延續(xù)性，前十大股票在基金總資產(chǎn)的比例約為50%，前二十大股票的比例超過了70%，部分重點(diǎn)持倉的股票持有周期超過了兩年。此外，組合重點(diǎn)投資于制造業(yè)，制造業(yè)的持倉占組合的50%以上。“通常，我們從制造業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的景氣度出發(fā)，深度挖掘各個(gè)細(xì)分領(lǐng)域領(lǐng)軍公司的投資機(jī)會，考察各公司的發(fā)展空間以及成長的確定性，結(jié)合估值方法，以此篩選個(gè)股。”

“近年來，證券市場表現(xiàn)多為結(jié)構(gòu)性行情，2022年年初以來，在基建、地產(chǎn)復(fù)蘇的預(yù)期下，金融和資源品板塊漲幅居前，或預(yù)示著結(jié)構(gòu)性行情仍將延續(xù)。上市公司定期財(cái)務(wù)報(bào)告已進(jìn)入披露期，我們將結(jié)合個(gè)股的財(cái)務(wù)和經(jīng)營數(shù)據(jù)，動(dòng)態(tài)優(yōu)化和調(diào)整組合，兼顧集中度和靈活度。”基金經(jīng)理稱。

睿遠(yuǎn)基金趙楓：公司質(zhì)地和性價(jià)比是重要擇股標(biāo)準(zhǔn)

3月29日，趙楓管理的睿遠(yuǎn)均衡價(jià)值三年持有混合基金披露2021年度年報(bào)。年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至去年四季度末，第11至第20名的隱形重倉股包括：思摩爾國際、碧桂園服務(wù)、威高股份、寧波銀行、海康威視、騰訊控股、興業(yè)銀行、巨星科技、紫金礦業(yè)和中信證券。

具體來看，第11-20位的“腰部”持倉占凈值比重不到22%，其中，碧桂園服務(wù)、興業(yè)銀行、中信證券均為新增個(gè)股，表明趙楓加強(qiáng)了對物業(yè)和金融股的關(guān)注。

趙楓表示，其在組合構(gòu)建時(shí)仍然以公司質(zhì)地和性價(jià)比作為兩個(gè)最為重要的擇股標(biāo)準(zhǔn)。公司的價(jià)值觀、治理結(jié)構(gòu)、競爭壁壘和競爭優(yōu)勢、研發(fā)創(chuàng)新能力等是其選擇長期研究標(biāo)的最為看重的一些考量因素。“股票當(dāng)期價(jià)格和公司未來價(jià)值之間的差異所隱含的長期投資回報(bào)則是我們進(jìn)行投資決策的最主要的依據(jù)。”

對于2022年，趙楓對市場保持謹(jǐn)慎樂觀。他表示，市場資金依然充裕，中國處于經(jīng)濟(jì)增長轉(zhuǎn)型的過程中，機(jī)遇和風(fēng)險(xiǎn)共存。此消彼長、結(jié)構(gòu)分化是市場的常態(tài)，預(yù)測未來存在風(fēng)險(xiǎn)，唯有堅(jiān)持價(jià)值投資理念，通過不斷學(xué)習(xí)提高認(rèn)知能力，加強(qiáng)團(tuán)隊(duì)的分工合作，以適應(yīng)更具挑戰(zhàn)的未來。

廣發(fā)基金劉格菘：聚焦“全球比較優(yōu)勢制造業(yè)”

3月29日傍晚，劉格菘管理的廣發(fā)小盤成長混合也披露了2021年度年報(bào)。

年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至去年四季度末，第11至第20名的隱形重倉股包括：易華錄、正泰電器、普利特、福萊特、國聯(lián)股份、榮盛石化、吉宏股份、天合光能、博創(chuàng)科技、錦浪科技。其中，易華錄、正泰電器等持股市值占基金資產(chǎn)凈值比例超過3%。

從持倉上，廣發(fā)小盤成長混合重點(diǎn)配置了制造業(yè)板塊。劉格菘表示，自2021年年初提出“全球比較優(yōu)勢制造業(yè)”概念，全年基金從供需格局出發(fā)，在該方向精選行業(yè)及個(gè)股進(jìn)行配置。

在他看來，風(fēng)格分化的局面在2022年可能會延續(xù)。“資產(chǎn)的潛在價(jià)值或是我們對于一類資產(chǎn)的收益預(yù)期，取決于該類資產(chǎn)的業(yè)績增速、增速的可持續(xù)性以及市場愿意給予此類資產(chǎn)的估值水平。在可持續(xù)增長的商業(yè)模式下，在資產(chǎn)業(yè)績增速持續(xù)超預(yù)期的階段，市場更愿意給予此類資產(chǎn)更高的估值水平，反之亦然。在當(dāng)前中國宏觀經(jīng)濟(jì)新舊動(dòng)能的轉(zhuǎn)換時(shí)期，不同資產(chǎn)處于不同的景氣階段，因此資產(chǎn)的分化表現(xiàn)是大概率事件。”

展望2022年，劉格菘認(rèn)為，對于“全球比較優(yōu)勢制造業(yè)”方向資產(chǎn)的成長持續(xù)性、盈利增速預(yù)期依然樂觀，原因是已經(jīng)建立了全球比較優(yōu)勢的制造業(yè)龍頭公司，其企業(yè)家領(lǐng)導(dǎo)力、產(chǎn)業(yè)聚集下的先進(jìn)制造能力等因素打造的“護(hù)城河”還在不斷變寬，未來在光伏、動(dòng)力電池、儲能、面板、化工新材料、汽車及汽車零部件、高端裝備等方向可能會出現(xiàn)更多的世界級公司。

“未來我們依然以這些方向?yàn)橹攸c(diǎn)研究對象，將從供需格局出發(fā)，用產(chǎn)業(yè)的眼光去尋找優(yōu)秀企業(yè)并伴隨偉大企業(yè)共同成長。”劉格菘表示。

景順長城基金劉彥春：投資最困難的階段已經(jīng)過去

劉彥春管理的多只基金此前也公布了2021年度年報(bào)，以其管理的景順長城績優(yōu)成長混合為例，截至去年四季度末，基金持倉相對較為集中，隱形重倉股占比不高。

具體來看，第11至第20名的隱形重倉股包括：海大集團(tuán)、頤海國際、香港交易所、泰格醫(yī)藥、晨光文具、山西汾酒、愛爾眼科、美的集團(tuán)、信義光能、海康威視。其中，海大集團(tuán)、頤海國際、香港交易所等基金持股市值占基金資產(chǎn)凈值比例超過2%。

就具體調(diào)倉而言，和去年6月底相比，劉彥春減持了頤海國際、香港交易所等港股標(biāo)的，增持海大集團(tuán)170多萬股。

展望后市，劉彥春表示，市場風(fēng)格將重新平衡，那些短期逆風(fēng)的優(yōu)秀公司已經(jīng)極具投資價(jià)值。短期景氣波動(dòng)階段性影響投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好，對公司內(nèi)在價(jià)值影響實(shí)際上微乎其微。眾多行業(yè)將迎來景氣反轉(zhuǎn)。長、短期邏輯共振的行業(yè)與公司在新的一年里有望迎來良好表現(xiàn)。“投資最困難的階段已經(jīng)過去。保持耐心，價(jià)值總會回歸。”

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（文章來源：上海證券報(bào)）

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