美聯(lián)儲要加息，導致美國國債收益率走高，引發(fā)中美國債利差倒掛。從4月12日股市走勢看，當日下午滬深A股出現資金大幅流入跡象，同時國債期貨出現誘多后資金出逃跡象，存在債市資金流入股市的可能。這符合當前投資者的投資邏輯，這也是影響到未來股市的重要因素。

當前股市有以下明顯特點。第一點，是上市公司分紅慷慨，買入銀行股的股息收益要高于存銀行、買國債甚至是“各種寶”，那么債市資金本就有轉向股市購買藍籌股的需要。此時美債收益率走高，更加讓持有中國國債的投資者感到擔憂，擔心中國國債收益率跟隨走高，那么此時就存在拋售國債的考慮。同時A股市場經過不斷走低，創(chuàng)業(yè)板指已經跌破前期低點，調整十分充分，A股藍籌股估值也是非常合理，加上政策對于股市的呵護十分到位，這些因素都促成了A股市場的階段低估，那么債市資金進入股市就十分好理解了。

第二點是，當前各種商品的價格都處于歷史高位，從國際能源價格看，不管是石油還是天然氣都是很貴的，引發(fā)各種商品的價格上漲，這對于上市公司的利潤提升也有好處，從年報和一季度預報看，預喜的公司家數很多，這也鼓舞了投資者的人氣。

第三點是，九安醫(yī)療的史詩級利潤增長也讓投資者對于個股的機會充分展望。本欄曾提到的旅游概念股受到政策的呵護出現多股強勢漲停，醫(yī)藥股的一季報業(yè)績也讓投資者寄予厚望，這些因素進一步穩(wěn)定了股市信心，投資者風險偏好提高，估值中樞開始上漲。

還有就是，網絡游戲也受到了政策呵護，引發(fā)港股騰訊股價大幅上漲，從而帶動香港股市同步走高，這就對A股市場形成了進一步的信心支持，這也是利好股市的重要因素。

如果中美利差倒掛能夠持續(xù)一段時間，對于股市是有好處的，但如果中國國債收益率跟隨美債上行，就會對股市構成不利影響，假如A股市場的無風險利率走高，將會壓制股票的價值中樞，同時還有可能吸引股市資金回流債市，所以投資者要格外關注國債價格的走向，因為它可能會引發(fā)資金流向的變化。此外，投資者也要關心國際地緣政治的變化，如果俄烏沖突繼續(xù)惡化，那么對于全球股市仍然會構成利空影響，屆時不排除A股繼續(xù)受到拖累的可能，投資者也要注意這一點。

此外，即使在股市反彈的時間段，投資者也要精選個股，選擇那些業(yè)績良好或者預期好轉的好股票買入，業(yè)績虧損的垃圾股，尤其是有退市風險的垃圾股，投資者還是要敬而遠之，這些股票在任何市況下都具有極高的風險，投資者還是應該堅持價值投資理念。

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