今年以來，由于市場超預(yù)期下跌，國內(nèi)私募機構(gòu)面臨的壓力明顯加大，在此背景下，私募收益率和倉位也出現(xiàn)了雙雙下降。

根據(jù)私募排排網(wǎng)最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至5月13日，股票私募倉位指數(shù)為69.70%，具體來看，46.86%的股票私募倉位超過8成，26%的股票私募倉位介于5-8成之間，低于5成的股票私募占比為27.14%。

不過，值得一提的是，就在股票私募減倉背景下，百億私募目前卻仍維持著較高倉位水平。私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至5月13日，百億股票私募倉位指數(shù)為74.27%，其中52.88%的百億股票私募倉位超過8成，另有24.42%的百億股票私募倉位介于5-8成之間，僅有22.7%的百億股票私募倉位低于5成。

目前主流的私募觀點上看，最悲觀的時點也已經(jīng)過去。對于后市A股市場表現(xiàn)，主流私募機構(gòu)也普遍反映積極。強調(diào)從全年看，最糟糕的時刻正在過去，后續(xù)經(jīng)濟和“寬信用”都將延續(xù)中長期向好的趨勢。

百億私募維持高倉位

不可否認的是，由于前期市場調(diào)整劇烈，市場信心不足，私募收益率和倉位出現(xiàn)了雙雙下降。

在收益率方面，根據(jù)朝陽永續(xù)基金研究平臺數(shù)據(jù)，4月私募各策略悉數(shù)回調(diào)，股票策略4月平均收益僅為-6.15%，中位數(shù)為-4.45%，排名前1/4的產(chǎn)品平均收益為1.33%。統(tǒng)計的19697只產(chǎn)品中，不足20%的產(chǎn)品收益為正。

上述背景下，私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至5月13日，股票私募倉位指數(shù)為69.70%，具體來看，46.86%的股票私募倉位超過8成，26%的股票私募倉位介于5-8成之間，低于5成的股票私募占比為27.14%。較上周相比，股票私募倉位指數(shù)下降了0.64%。5月來股票私募倉位指數(shù)平均值為70.02%，較4月73.27%的倉位指數(shù)平均值相比，下降了3.25%。

不過，值得一提的是，此前A股連續(xù)下跌期間并沒有出現(xiàn)像樣的反彈，在充分消化不利擾動后的A股，目前估值已經(jīng)進入底部區(qū)域，看好后市權(quán)益市場結(jié)構(gòu)性機會已逐漸成為業(yè)內(nèi)主流。例如，此前半夏投資創(chuàng)始人李蓓就表示，A股目前的估值已位于階段性底部，市場進入“易漲難跌”的運行格局。在此背景下，“前期部分機構(gòu)的主動及被動減倉過程已結(jié)束”。

事實上，分規(guī)模來看，相對于股票私募整體倉位水平的下降，百億私募目前仍維持著較高倉位水平。私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至5月13日，百億股票私募倉位指數(shù)為74.27%，其中52.88%的百億股票私募倉位超過8成，另有24.42%的百億股票私募倉位介于5-8成之間，僅有22.7%的百億股票私募倉位低于5成。5月來百億股票私募倉位指數(shù)平均值為74.48%，較4月的倉位指數(shù)平均值78.07%相比，下降了3.58%。

主流私募樂觀看待后市

事實上，對于A股整體走勢，不少私募機構(gòu)最新觀點是，當(dāng)前市場整體熱度雖較此前出現(xiàn)顯著回暖，但在熱點持續(xù)性方面仍有待進一步觀察。但在市場整體定調(diào)方面，目前主流私募機構(gòu)則普遍較為積極。

例如，此前高毅資產(chǎn)董事長邱國鷺在致持有人的信中表示，前期壓制市場的因素正逐漸消除，穩(wěn)增長政策有望在下半年體現(xiàn)出更加明顯的效果。與此同時，市場調(diào)整已較為充分，反映了大多數(shù)悲觀預(yù)期，因此對市場應(yīng)該更加樂觀些，積極挖掘潛在的投資機會。

星石投資首席研究官方磊也表示，從全年看最糟糕的時刻正在過去，后續(xù)經(jīng)濟和“寬信用”都將延續(xù)中長期向好的趨勢。對于資本市場而言，4月份數(shù)據(jù)偏弱是預(yù)期之內(nèi)的，前期市場大幅調(diào)整大概率已經(jīng)將疫情對經(jīng)濟的沖擊進行合理定價。向后看，全國層面疫情修復(fù)的確定性極高，隨著高頻數(shù)據(jù)確認經(jīng)濟中期向好趨勢，股市信心持續(xù)恢復(fù)的背景下，A股可能并無“近憂”。

盤耀資產(chǎn)認為，當(dāng)前的A股估值接近歷史大底區(qū)域，資金面和政策面中長期溫和向好，造成本輪A股市場下跌的核心事件已出現(xiàn)邊際改善，當(dāng)下是時候從戰(zhàn)略樂觀戰(zhàn)術(shù)謹慎轉(zhuǎn)向到戰(zhàn)略樂觀戰(zhàn)術(shù)樂觀的時候了。

在加倉方向上，名禹資產(chǎn)表示，隨著穩(wěn)增長措施不斷落地，穩(wěn)增長主線上的銀行、地產(chǎn)、建筑和建材行業(yè)優(yōu)質(zhì)公司值得關(guān)注。與此同時，在市場主體紓困和消費刺激等一攬子政策下，航空、免稅、百貨商超等品種有望迎來階段性修復(fù)。

正心谷董事長林利軍也坦言，“當(dāng)前市場大概率處于磨底階段。經(jīng)過長達15個月的深度調(diào)整，一些代表中國經(jīng)濟未來發(fā)展方向的企業(yè)已進入可投資范圍。當(dāng)前正心谷在新能源方向布局了稀缺的上游和化工平臺公司，電子和半導(dǎo)體方面布局了國產(chǎn)化標(biāo)的，在中游制造業(yè)對汽車、軍工等領(lǐng)域也會重點關(guān)注。而在消費品、醫(yī)藥、互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，一些競爭優(yōu)勢強、現(xiàn)金流穩(wěn)定且具備估值優(yōu)勢的公司頗具投資價值，公司也已有布局。”

邱國鷺則強調(diào)，會按照受疫情影響小、抗通脹且有定價權(quán)、受益于穩(wěn)增長政策這三個條件篩選投資標(biāo)的。目前來看，銀行、保險、地產(chǎn)、建筑、能源、物流和互聯(lián)網(wǎng)板塊中的優(yōu)質(zhì)公司基本符合篩選標(biāo)準(zhǔn)。

（文章來源：財聯(lián)社）

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