今年以來，由于市場超預期下跌，國內私募機構面臨的壓力明顯加大，在此背景下，私募收益率和倉位也出現了雙雙下降。

根據私募排排網最新發布的數據顯示，截至5月13日，股票私募倉位指數為69.70%，具體來看，46.86%的股票私募倉位超過8成，26%的股票私募倉位介于5-8成之間，低于5成的股票私募占比為27.14%。

不過，值得一提的是，就在股票私募減倉背景下，百億私募目前卻仍維持著較高倉位水平。私募排排網數據顯示，截至5月13日，百億股票私募倉位指數為74.27%，其中52.88%的百億股票私募倉位超過8成，另有24.42%的百億股票私募倉位介于5-8成之間，僅有22.7%的百億股票私募倉位低于5成。

目前主流的私募觀點上看，最悲觀的時點也已經過去。對于后市A股市場表現，主流私募機構也普遍反映積極。強調從全年看，最糟糕的時刻正在過去，后續經濟和“寬信用”都將延續中長期向好的趨勢。

百億私募維持高倉位

不可否認的是，由于前期市場調整劇烈，市場信心不足，私募收益率和倉位出現了雙雙下降。

在收益率方面，根據朝陽永續基金研究平臺數據，4月私募各策略悉數回調，股票策略4月平均收益僅為-6.15%，中位數為-4.45%，排名前1/4的產品平均收益為1.33%。統計的19697只產品中，不足20%的產品收益為正。

上述背景下，私募排排網數據顯示，截至5月13日，股票私募倉位指數為69.70%，具體來看，46.86%的股票私募倉位超過8成，26%的股票私募倉位介于5-8成之間，低于5成的股票私募占比為27.14%。較上周相比，股票私募倉位指數下降了0.64%。5月來股票私募倉位指數平均值為70.02%，較4月73.27%的倉位指數平均值相比，下降了3.25%。

不過，值得一提的是，此前A股連續下跌期間并沒有出現像樣的反彈，在充分消化不利擾動后的A股，目前估值已經進入底部區域，看好后市權益市場結構性機會已逐漸成為業內主流。例如，此前半夏投資創始人李蓓就表示，A股目前的估值已位于階段性底部，市場進入“易漲難跌”的運行格局。在此背景下，“前期部分機構的主動及被動減倉過程已結束”。

事實上，分規模來看，相對于股票私募整體倉位水平的下降，百億私募目前仍維持著較高倉位水平。私募排排網數據顯示，截至5月13日，百億股票私募倉位指數為74.27%，其中52.88%的百億股票私募倉位超過8成，另有24.42%的百億股票私募倉位介于5-8成之間，僅有22.7%的百億股票私募倉位低于5成。5月來百億股票私募倉位指數平均值為74.48%，較4月的倉位指數平均值78.07%相比，下降了3.58%。

主流私募樂觀看待后市

事實上，對于A股整體走勢，不少私募機構最新觀點是，當前市場整體熱度雖較此前出現顯著回暖，但在熱點持續性方面仍有待進一步觀察。但在市場整體定調方面，目前主流私募機構則普遍較為積極。

例如，此前高毅資產董事長邱國鷺在致持有人的信中表示，前期壓制市場的因素正逐漸消除，穩增長政策有望在下半年體現出更加明顯的效果。與此同時，市場調整已較為充分，反映了大多數悲觀預期，因此對市場應該更加樂觀些，積極挖掘潛在的投資機會。

星石投資首席研究官方磊也表示，從全年看最糟糕的時刻正在過去，后續經濟和“寬信用”都將延續中長期向好的趨勢。對于資本市場而言，4月份數據偏弱是預期之內的，前期市場大幅調整大概率已經將疫情對經濟的沖擊進行合理定價。向后看，全國層面疫情修復的確定性極高，隨著高頻數據確認經濟中期向好趨勢，股市信心持續恢復的背景下，A股可能并無“近憂”。

盤耀資產認為，當前的A股估值接近歷史大底區域，資金面和政策面中長期溫和向好，造成本輪A股市場下跌的核心事件已出現邊際改善，當下是時候從戰略樂觀戰術謹慎轉向到戰略樂觀戰術樂觀的時候了。

在加倉方向上，名禹資產表示，隨著穩增長措施不斷落地，穩增長主線上的銀行、地產、建筑和建材行業優質公司值得關注。與此同時，在市場主體紓困和消費刺激等一攬子政策下，航空、免稅、百貨商超等品種有望迎來階段性修復。

正心谷董事長林利軍也坦言，“當前市場大概率處于磨底階段。經過長達15個月的深度調整，一些代表中國經濟未來發展方向的企業已進入可投資范圍。當前正心谷在新能源方向布局了稀缺的上游和化工平臺公司，電子和半導體方面布局了國產化標的，在中游制造業對汽車、軍工等領域也會重點關注。而在消費品、醫藥、互聯網行業，一些競爭優勢強、現金流穩定且具備估值優勢的公司頗具投資價值，公司也已有布局。”

邱國鷺則強調，會按照受疫情影響小、抗通脹且有定價權、受益于穩增長政策這三個條件篩選投資標的。目前來看，銀行、保險、地產、建筑、能源、物流和互聯網板塊中的優質公司基本符合篩選標準。

（文章來源：財聯社）

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