今年以來，A股市場波動加大，投資難度大幅提升。如何在不確定的環境中捕捉確定的投資機會，成為每位基金經理需要面對的難題。萬家基金高源是一位擅長把握周期變化，在行業和產業鏈變革中挖掘潛在投資機會的基金經理

作為一位擁有17年研究及投資經驗、7年投資管理經驗的資深基金經理，高源目前在管時間最長的萬家消費成長，在2018年市場極度低迷的情況下，顯著跑贏滬深300指數和同類產品，并摘得2018年度業績冠軍。

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高源經受過多輪牛熊周期和行業周期波動的考驗，因此對行業有著較為深入的理解和獨到見解，善于在變化中洞察先機。“我會密切留意行業發生的變化，爭取在研究和跟蹤上領先于市場。”高源稱。

在確定目標行業后，高源會通過財務報表分析企業基本面，多維度挖掘增長確定性強的優勢個股。對于個股選擇標準，高源坦言，除了關注財務報表，還會為個股設定否定項，一旦發現在某些方面存在問題，就堅決摒棄。“我會重點關注三類企業，然后以合理或低估價格買入：第一類是具有技術和創新優勢的企業；第二類是具有渠道優勢、品牌力強的企業；第三類是市場份額提升的龍頭企業。”

談及估值容忍度，高源表示，對傳統或成熟行業的估值容忍度較低，會考量估值和盈利的匹配程度；對高成長行業的估值容忍度相對較高，因為較高的盈利增速可以消化估值壓力。

以家電板塊為例，基于行業出清、價格戰結束，龍頭企業進入提價周期、利潤率回升這一投資邏輯，高源在2020年前三季度重倉某一家電龍頭企業。持有期間，該股漲幅遠超同期指數漲幅。今年二季度，觀察到啤酒行業競爭格局改善、產品開始升級，高源又重倉買入一只啤酒股，同樣取得了不俗的收益。

“當前，經濟處于逐漸恢復階段，我們對經濟的中長期動能保持樂觀，將尋找中長期會發生變化的板塊，較少參與短期的交易性機會。”高源稱。

在高源看來：首先，海外資源品價格的大幅上漲可能延緩國際制造業的復蘇進程，這為處于升級中的我國制造業提供了機遇。其次，隨著諸多行業出現整合和創新，其基本面的變化可以轉化為后期的投資機會。

“我們傾向于尋找在行業競爭格局發生變化過程中有更多勝出機會的公司，如市場份額提升的龍頭企業、超越其他競爭對手的公司，在當前經濟形勢下積極尋求突破、研發力和產品力等均得到提升的公司。”高源稱。

談及具體投資機會，高源認為，在經歷了較長時間的調整后，消費板塊部分個股的估值逐漸進入合理區間。此外，新能源電力板塊也蘊藏著中長期投資機會。

對于正在發行的萬家欣遠混合，擬任基金經理高源表示，將順應行業周期、競爭格局的變化，布局行業當前所處發展階段的重點方向或關鍵環節，精選基本面良好、增長確定性強、估值合理的優勢個股。

（文章來源：上海證券報）

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