近日，在港股上市的中金公司(03908.HK)發布2017年年報，實現收入及其他收益152.6億元，同比(較上年同期)增長近71%;實現凈利潤27.7億元，同比增長52%。

從2017年的各項主營業務來看，中金公司經紀業務市場份額占有率升至2.46%;在中資企業全球股本融資規模排名第一，其中，完成A股IPO項目12單，主承銷金額102.57億元，項目數量創歷史新高;境內外資產管理總規模為3317億元，較2016年增長93%。

值得關注的是，中金公司在2017年完成對中投證券的收購，其中，中投證券歸屬于中金公司的凈利潤為4.8億元，占中金公司凈利潤的17.1%。而且，中金公司完成了向騰訊增發2.07億股H股新股。

對中投證券“整合效果超出預期”

2017年4月，中金公司完成收購中投證券相關的對價股份發行程序，交易正式完成。所以，這也是中金公司收購中投證券后發布的首份年報。

年報顯示，中金公司2017年年末總資產達到2378.1億元，較2016年末增長133.3%;凈資產達到367.1億元，較2016年末增長99%;合計實現收入及其他收益152.6億元，同比增長70.7%;實現凈利潤27.7億元，同比增長52%;加權平均凈資產收益率為8.8%。

圖為中金公司歷年凈利潤。數據來源：中金公司年報

中金公司表示，上述數據已將中投證券納入合并范圍，該年度披露的經營業績已包括中投證券2017年4月1日至2017年12月31日期間的金額。

年報顯示，2017年中投證券歸屬于中金公司的收入及其他收益總額為41.1億元，占比26.9%。歸屬于中金公司的凈利潤4.8億元，占比17.1%。

針對與中投證券的整合情況，中金公司稱一年來的整合效果超出預期，雙方密切推進整合工作，兩家公司在業務、管理、文化等各方面實現了初步融合，進一步推動與中投證券深度整合。

海通證券非銀金融團隊認為，“中金公司收購中投證券實現優勢互補，中金公司嫁接中投證券龐大客戶群體及廣泛覆蓋的營業網點，經紀業務市場占有率上漲，投行團隊規模和影響力提升，資管業務獲得新的發展契機，財富管理戰略進一步深化。 ”

東吳證券發布針對中金公司年報的研報，分析稱，中金公司投資驅動業績高增長，剔除并表中投證券影響后增速仍高達25.8%，剔除并表中投證券影響后凈利潤仍為22.9億元。

完成向騰訊增發2.07億股H股新股

中金公司在2017年另一個較大的資本動作就是引入騰訊入股。

2017年9月20日，中金公司發布公告稱，已與騰訊移動訂立認購協議，認購所得款項總額約28.64億港元。扣除相關開支后，所得款項凈額約28.61億港元，擬用于補充公司資本金。

3月23日午間，中金公司發布公告稱，這項交易已經完成。

中金公司最終以每股13.80港元向騰訊控股(00700.HK)附屬Tencent Mobility Limited(騰訊移動)發行2.07億股H股新股，新增H股相當于中金公司全部已發行股份4.95%。認購事項完成后，中金公司的注冊資本增至人民幣41.92億元。

圖為騰訊入股后的中金公司股權結構。數據來源：中金公司公告

中金公司首席執行官畢明建3月26日的業績說明會上表示，去年引入騰訊入股是為了經濟數字化做準備，騰訊和券商在各個方面都可以有合作，此前簡單業務合作比較成型，高端業務需要一個探索過程，和騰訊方面可以就互聯網金融零售、財富管理客戶端展開合作。

在中資企業全球股本融資規模排名第一

投行業務仍舊是中金公司的亮點。中金公司表示，2017年其在中資企業全球股本融資規模排名第一。

年報顯示，2017年中金公司共完成A股IPO項目12單，主承銷金額102.57億元，項目數量創歷史新高;完成A股再融資項目14單，主承銷金額942.43億元。

港股市場上，中金公司共保薦了港股IPO項目9單，居市場第一。項目金額11.82億美元，市場排名第三。作為賬簿管理人，中金公司主承銷港股IPO15單，成交規模9.67億美元，單數和規模分別居市場第一和第二。

年報還特別提及，2017年，香港和美國市場TMT行業出現上市潮，全年TMT中概股境外IPO中，融資規模2.5億美元以上的共8筆，中金公司參與了其中7筆。

圖為中金公司2017年投行業務情況。數據來源：中金公司年報

財富管理客戶戶均資產超過1900萬元

手續費及傭金收入向來是券商的重要收入來源之一。

年報顯示，中金公司的手續費及傭金收入占比，由2016年的69.3%下降到2017年的54.2%。

而具體到手續費及傭金收入的構成，其2016年承銷保薦業務收入為主要收入，占比43.5%;2017年經紀業務收入34.69億元，同比增長103%，占比達41.9%，反超經紀業務收入占比。

圖為中金公司手續費及傭金收入構成的變化。數據來源：中金公司年報。

2017年，中金公司經紀業務市場份額占有率持續提升，至2.46%，費率保持相對溢價，主經紀商業務平臺運行產品規模超過1400億元。

同時，2017年中金公司設立了財富服務中心，作為中金公司和中投證券融合的工作重心投入了大量的資源。

截至2017年12月31日，中金公司財富管理的客戶數量達到38644戶，較2016年末增長28.9%。客戶賬戶資產總值達到7368億元，較2016年末增長19.1%;戶均資產超過1900萬元。中投證券有5157名機構客戶、340076名富裕客戶及2451757名零售客戶，對應的客戶賬戶總資產值分別為人民幣11822.95億元、2778.64億元、530.95億元。

東吳證券認為，未來財富管理業務將是中金公司最具成長性的板塊，一方面得益于客戶數量及資產規模持續積累后的價值兌現(通過咨詢、資產配置、產品代銷、資本中介等業務模式)，一方面源于整合中投證券、嫁接206家營業部后，可能獲取的巨大增量客戶和資產。

資管規模增長93%

2017年，金融監管政策全面收緊，資產管理行業整體從高速增長轉向中速增長，行業競爭也逐步從同質化轉向差異化。中金公司的資管業務規模逆勢實現93%的增長幅度。

年報顯示，截至2017年12月31日，中金公司境內外資產管理總規模為3317億元，較2016年增長93%，其中中投證券資產管理規模為574億元。

產品類比方面，幾個資產管理業務規模、定向資產管理業務規模(含社保與企業年金)及專項資產業務的規模分別為260億元、2109億元及947億元。

圖為中金公司資產管理情況。數據來源：中金公司年報

年報顯示，中金公司管理產品數量合計686只，其中中投證券管理產品數量為313只。中金公司的產品大部分為主動管理產品，集合及定向主動管理規模較2016年增長34%。

海通證券非銀金融團隊認為，中金公司主動管理規模穩步增長，大幅超越行業增速，專注于主動資管業務，公募、私募股權齊頭并進。

關鍵詞： 中金公司 凈利潤 中投證券