上市一年，7名高管相繼離職，正在推進(jìn)重大資產(chǎn)重組的天圣制藥或難成行。

“董事長(zhǎng)、總經(jīng)理還沒(méi)回來(lái)。”昨日下午，天圣制藥證券部人士向長(zhǎng)江商報(bào)記者稱，董事長(zhǎng)事件不會(huì)影響公司的重組。

2017年5月17日上市的天圣制藥是重慶市墊江縣唯一一家上市公司，這家默默無(wú)聞的公司近期備受市場(chǎng)關(guān)注，緣于其高管動(dòng)蕩，上市不到一年，先后有7名高管離職，2名副總經(jīng)理被拘留，3月底至今，董事長(zhǎng)和總經(jīng)理被有關(guān)部門留置。

或與董事長(zhǎng)被留置存在關(guān)聯(lián)的是，天圣制藥的客戶重慶墊江縣人民醫(yī)院等三家醫(yī)院主要負(fù)責(zé)人涉嫌違規(guī)被查。而這些醫(yī)院與公司關(guān)系密切，公司或子公司成立之初，部分醫(yī)院或附屬機(jī)構(gòu)入股。

長(zhǎng)江商報(bào)記者初步統(tǒng)計(jì)，2014年至今，天圣制藥向關(guān)聯(lián)方銷售收入合計(jì)約為25億元，超過(guò)合計(jì)營(yíng)業(yè)收入的三成。而且，公司醫(yī)藥流通業(yè)務(wù)的毛利率超過(guò)20%，遠(yuǎn)超同業(yè)可比上市公司該項(xiàng)業(yè)務(wù)不足10%的毛利率。

值得一提的是，公司發(fā)布董事長(zhǎng)被留置之時(shí)，也宣告進(jìn)行重大資產(chǎn)重組。

昨晚，一投行人士認(rèn)為，高管頻繁離職，如果董事長(zhǎng)、總經(jīng)理超過(guò)3個(gè)月仍未回來(lái)正常履職，將是重大資產(chǎn)重組的重要障礙。

離職董監(jiān)高接近一半

60億市值的天圣制藥聞名于資本市場(chǎng)的并非出色經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，而是上市一年內(nèi)高管動(dòng)蕩。

最近的一次人事變動(dòng)公告是今年6月14日，天圣制藥公告稱，近日收到職工代表監(jiān)事牟倫勝書面辭職報(bào)告，牟倫勝由于個(gè)人身體健康原因申請(qǐng)辭去公司職工代表監(jiān)事職務(wù)。公司補(bǔ)選蔣長(zhǎng)洪擔(dān)任職工代表監(jiān)事。

本月初，公司也曾發(fā)布高管離職公告。公告顯示，6月3日，公司接到副總經(jīng)理王永紅家屬通知，王永紅于今年5月31日因涉嫌犯罪已被公安機(jī)關(guān)刑事拘留，不能履行公司副總經(jīng)理職務(wù)。同時(shí)，王永紅申請(qǐng)辭職，不再擔(dān)任公司任何職務(wù)。

與王永紅類似的是副總經(jīng)理李忠，其也因涉嫌犯罪被刑事拘留， 本人也申請(qǐng)辭職。

今年4月3日，公司公告稱，從家屬處獲悉，公司董事長(zhǎng)劉群因個(gè)人原因被相關(guān)機(jī)構(gòu)要求協(xié)助調(diào)查，暫時(shí)無(wú)法完全履行董事長(zhǎng)相關(guān)職責(zé)，委托公司總經(jīng)理李洪代行董事長(zhǎng)之職。公司隨后公司稱，董事長(zhǎng)被有關(guān)部門留置。

然而，一個(gè)月之后的5月7日，公司再一次發(fā)布的關(guān)于人事公告，主體是總經(jīng)理李洪，公司于5月5日被有關(guān)部門告知，李洪也被有關(guān)部門留置了。無(wú)奈之余，公司推舉董事劉群的弟弟劉維代行董事長(zhǎng)之職。

短短兩個(gè)月，就有董事長(zhǎng)、總經(jīng)理及兩名副總經(jīng)理“出事”，這在資本市場(chǎng)上較為少見(jiàn)。

長(zhǎng)江商報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，2017年5月17日在中小板掛牌的天圣制藥，至今年5月初，不到一年時(shí)間，除了董事長(zhǎng)、總經(jīng)理外，還有7名董監(jiān)高離職。

具體為，去年10月23日，上市不到5個(gè)月，公司董事、董秘杜春輝辭職。緊接著不到兩個(gè)月，公司董事張學(xué)軍辭去公司一切職務(wù)。同一天辭職的還有監(jiān)事袁征。一周之后，公司副總經(jīng)理孫進(jìn)先也宣布辭職。至此，上市半年，4名董監(jiān)高辭職。

天圣制藥董監(jiān)高合計(jì)有19名，除4名獨(dú)董外，離職的董監(jiān)高接近一半。

連續(xù)4年關(guān)聯(lián)方銷售收入超6億

出乎市場(chǎng)的意料的董事長(zhǎng)、總經(jīng)理雙雙被留置或與公司的關(guān)聯(lián)交易存在一定關(guān)聯(lián)。

公開(kāi)資料顯示，重慶三峽中心醫(yī)院、重慶市涪陵中心醫(yī)院、重慶市長(zhǎng)壽區(qū)人民醫(yī)院均為天圣制藥重要客戶，且三者是公司的重要關(guān)聯(lián)方。重慶三峽中心醫(yī)院、重慶市涪陵中心醫(yī)院的附屬機(jī)構(gòu)三峽腫瘤防治研究所、微創(chuàng)外科研究所是天圣制藥子公司天圣藥業(yè)的股東，二者通過(guò)受讓長(zhǎng)龍實(shí)業(yè)所持天圣藥業(yè)股權(quán)，各自直接持股25%。重慶市長(zhǎng)壽區(qū)人民醫(yī)院附屬的研究機(jī)構(gòu)康復(fù)研究所則是天圣制藥孫公司威普藥業(yè)股東，持有15%股權(quán)。

根據(jù)天圣制藥IPO時(shí)披露的招股說(shuō)明書，重慶三峽中心醫(yī)院、重慶墊江縣人民醫(yī)院、重慶市涪陵區(qū)中心醫(yī)院、重慶市南川區(qū)人民醫(yī)院，分別是天圣制藥前四大醫(yī)藥流通銷售客戶。

2014年至2016年，天圣制藥向上述3家關(guān)聯(lián)方醫(yī)院銷售的收入分別為6.26億元、6.10億元、6.33億元，分別占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的37.71%、33.17%、30.37%。

年報(bào)顯示，2017年公司向這幾家關(guān)聯(lián)方醫(yī)院銷售的收入為6.12億元，占當(dāng)年?duì)I業(yè)收入的27.08%。

4年下來(lái)，3家關(guān)聯(lián)方醫(yī)院向天圣制藥貢獻(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入達(dá)到24.82億元，占合計(jì)營(yíng)業(yè)收入78.50億元的31.62%。

由此可見(jiàn)，天圣制藥對(duì)關(guān)聯(lián)方醫(yī)院存在明顯依賴。

值得關(guān)注的是，天圣制藥的關(guān)聯(lián)方銷售的業(yè)務(wù)毛利率較高。

截至目前，天圣制藥的主營(yíng)業(yè)務(wù)主要有醫(yī)藥制造和醫(yī)藥流通兩塊。2017年醫(yī)藥流通板塊銷售收入為15.58億元，占公司22.61億元的68.89%。該板塊的銷售毛利率為20.86%，較2015年的24.43%下降了3.57個(gè)百分點(diǎn)。

盡管如此，醫(yī)藥流通的毛利率也遠(yuǎn)高于同業(yè)可比上市公司的毛利率。2017年，瑞康醫(yī)藥、國(guó)藥股份、嘉事堂、柳州醫(yī)藥醫(yī)藥流通業(yè)務(wù)的毛利率分別為12.38%、7.14%、9.22%、9.19%。

高于同業(yè)的醫(yī)藥流通業(yè)務(wù)毛利率是否有關(guān)聯(lián)方銷售的貢獻(xiàn)，目前還無(wú)法判斷。對(duì)此，天圣制藥方面回復(fù)長(zhǎng)江商報(bào)記者稱，公司的關(guān)聯(lián)交易時(shí)間較長(zhǎng)，合理合法，且價(jià)格公允。

公開(kāi)資料顯示，2017年8月至今年5月，重慶市南川區(qū)人民醫(yī)院、重慶市涪陵區(qū)中心醫(yī)院原主要負(fù)責(zé)人因嚴(yán)重違紀(jì)被處理，重慶市墊江縣人民醫(yī)院原主要負(fù)責(zé)人涉案被查。

重大資產(chǎn)重組或生變數(shù)，公司流動(dòng)性承壓

天圣制藥與董事長(zhǎng)被留置同步宣布的重大資產(chǎn)重組，或因高管動(dòng)蕩而生變數(shù)。

公告顯示，今年4月3日，天圣制藥公告董事長(zhǎng)被相關(guān)部門留置當(dāng)天，又宣布停牌籌劃重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)，即收購(gòu)四川省玉鑫藥業(yè)有限公司。

四川玉鑫藥業(yè)成立于2002年12月20日，注冊(cè)資本為1778萬(wàn)元，尹后健、冷莉分別持股84%、16%，該公司經(jīng)營(yíng)范圍主要包括原料藥的生產(chǎn)、銷售，及中藥材的種植等。

此次重組，天圣制藥擬以發(fā)行股份方式收購(gòu)，重組停牌時(shí)間原則上不超過(guò)今年7月2日。

值得關(guān)注的是，此次重組的前期工作，都是由董事長(zhǎng)、總經(jīng)理跟標(biāo)的公司負(fù)責(zé)人商談的，如今二人被留置，對(duì)此事的影響可想而知。而且，標(biāo)的股東尹后健、冷莉兩人所持股權(quán)均被質(zhì)押給長(zhǎng)城華西銀行什邡支行。

對(duì)此，天圣制藥回復(fù)長(zhǎng)江商報(bào)記者稱，公司對(duì)標(biāo)的股東質(zhì)押股權(quán)事宜暫不清楚，公司董事長(zhǎng)、總經(jīng)理被留置，均系個(gè)人原因被要求協(xié)助調(diào)查，不屬于法律法規(guī)規(guī)定的情形，因此，公司判斷上述事項(xiàng)不會(huì)公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)及重組產(chǎn)生重大影響。

昨晚，北京盈科(武漢)律師事務(wù)所律師胡怡向長(zhǎng)江商報(bào)記者稱，目前來(lái)看，董事長(zhǎng)、總經(jīng)理事件對(duì)重組不構(gòu)成法律障礙，但上市一年高管團(tuán)隊(duì)動(dòng)蕩，董事長(zhǎng)等事件不明朗，都會(huì)影響此次重組。從交易對(duì)方角度看，也會(huì)心生疑慮。監(jiān)管層審核之時(shí)，也會(huì)謹(jǐn)慎一些。

此外，天圣制藥自身的財(cái)務(wù)狀況也不是很好。截至一季度末，貨幣資金從年初的6.06億元減至3.84億元，應(yīng)收賬款和存貨分別為8.80億元、5.72億元，二者合計(jì)占20.87億元流動(dòng)資產(chǎn)的69.57%，加上去年以來(lái)，現(xiàn)金持續(xù)凈流出，公司存在一定的流動(dòng)性壓力。

關(guān)鍵詞： 天圣制藥 資產(chǎn)重組 變數(shù)