日前，《證券日報》記者采訪了多位專家前瞻3月份CPI、PPI數據。大家普遍認為，當前我國通脹水平較為溫和，主要原因在于國內豬價持續走低引導食品項，而國際油價低位運行限制PPI漲價空間。

中信證券首席經濟學家明明在接受《證券日報》記者采訪時表示，預計隨著年內經濟修復而投資情緒好轉，上游開工率回升或對生產資料價格形成一定支撐，但在基數效應下PPI同比年內較難轉正。同時，隨著國家發改委豬肉收儲工作推進，預計豬價也將較快企穩，食品項價格或逐步趨于穩定，CPI非食品項與核心CPI年內或呈現持續低位波動的態勢。

預計3月份CPI漲幅繼續處于溫和狀態

【資料圖】

對于3月份CPI，明明預計同比漲幅為0.9%，環比漲幅為-0.2%。3月份CPI通脹壓力較低的主要原因在于豬價仍然處于下行區間且下破年內新低，蔬菜、牛肉等其他食品項價格也在走低，只有水果價格回升。非食品項方面，春節效應消退，漲價幅度相對有限。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華對《證券日報》記者表示，預計3月份CPI繼續處于溫和狀態。3月份CPI漲幅同比繼續回落至0.8%附近，主要是高基數、豬、菜和能源價格均出現一定幅度回落。

具體來看，周茂華表示，春節后，由于豬肉消費需求季節性回落，生豬供應增加，3月份豬肉價格進一步回落。同時由于氣溫回暖，蔬菜上市增加，市場供應充足，蔬菜價格整體有所回落，基本符合往年規律。原油價格回落，由于暖冬及歐美銀行業危機，引發市場對原油需求前景擔憂，拖累原油價格回落。

“3月份疫情影響進一步消退，居民消費延續修復態勢，各類商品和服務消費價格整體上穩中略升，但當前并未出現報復性消費局面，加之市場供應充分，物價水平整體穩定。預計3月扣除食品和能源的核心CPI同比漲幅將繼續保持在1.0%左右的低位。”東方金誠高級分析師馮琳說。

馮琳進一步表示，未來一段時間受消費復蘇帶動，CPI同比中樞有小幅抬高趨勢，但由于貨幣政策在疫情期間保持穩健，加之國內商品和服務供給充分，年內CPI同比漲幅上行突破3.0%左右控制目標的風險不大。這意味著后期政策面在促消費方向上的空間較大，物價因素不會對貨幣政策靈活調整形成掣肘。

PPI或連續第6個月處于低位狀態

對于3月份PPI，馮琳預計，或將連續第六個月處于低位狀態，同比漲幅將至-2.0%左右。

明明預計3月份PPI同比漲幅為-2.34%，環比漲幅為0.15%。PPI方面同比延續低位而環比由持平轉漲，主要原因在于化工、黑金、有色等工業品在生產端需求回暖的環境下持續溫和漲價。盡管3月份國際原油價格觸底回升，但相較于2月份中樞仍然較低，目前來看油價仍是環比小幅回落的趨勢。

具體來看，馮琳表示，去年高基數效應明顯，導致當月國際原油價格同比降幅擴大。另外，伴隨國內優質產能持續釋放，以及氣溫上升導致取暖用煤需求下降，3月份以來各類煤炭價格普遍走低，價格同比普遍轉負。同時，3月份經濟修復預期增強，鋼鐵價格小幅上行，水泥價格企穩，但受上年同期價格基數偏高影響，同比降幅未現明顯收窄。

展望未來，周茂華預計今年PPI同比漲幅呈現先抑后揚走勢，全年維持低位。一方面，國內需求回暖，帶動終端消費品和企業生產活動恢復，帶動工業生產價格改善；另一方面，去年基數維持高位，國內需求復蘇并向整個工業鏈價格傳導有個過程，能源、原材料價格承壓等，PPI同比漲幅整體有望保持低位運行。

在馮琳看來，當前經濟修復仍處初期階段，加之房地產投資延續同比負增長，3月份工業品價格環比上升勢頭還不明顯，再加上去年同期基數偏高，2022年四季度以來的PPI同比低位狀態仍在延續，短期內轉正的可能性較小。需要指出的是，當前原油、煤炭等上游大宗商品價格絕對水平仍然較高，價格適度下行有利于緩解中下游企業成本壓力，助力國內經濟較快修復。同時，大宗商品價格波動下行態勢也將成為2023年繼續保持物價穩定的一個積極因素。

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