來源：證券時(shí)報(bào)

隨著債券市場(chǎng)走強(qiáng)，近期債基密集發(fā)布限購公告。

8月16日，興銀基金公告稱，旗下興銀合鑫債券基金于2023年8月16日起暫停大額申購（含轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入、定期定額投資），單日單個(gè)基金賬戶累計(jì)申購金額不得超過100萬元。

(相關(guān)資料圖)

同日暫停大額申購的還有平安雙盈添益、長(zhǎng)盛安鑫中短債、博時(shí)富盛一年定開、中歐增強(qiáng)回報(bào)等6只基金，限購金額從100萬元到1000萬元不等。

數(shù)據(jù)顯示，8月份以來暫停大額申購的基金中，債基占比近七成。截至目前，共有30多只債基發(fā)布暫停大額申購的公告，其中以中長(zhǎng)期純債型基金居多。

為維護(hù)投資者的利益，還有不少債基暫停個(gè)人投資者的申購業(yè)務(wù)。華泰柏瑞基金宣告于8月16日起暫停華泰柏瑞益興三個(gè)月定開債基個(gè)人投資者的申購、轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入、定期定額投資業(yè)務(wù)申請(qǐng)。

還有的債基在開放期拒絕個(gè)人投資者申購。如招商添興6個(gè)月定開債基金近日公告稱，決定于該基金的第二個(gè)開放期暫停個(gè)人投資者的申購和轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入業(yè)務(wù)，不過該基金仍接受機(jī)構(gòu)投資者的申購。

“限購背后一般是因?yàn)橘~戶有大量資金流入，這往往發(fā)生在資產(chǎn)荒的背景下。”華南某公募基金相關(guān)人士表示，資產(chǎn)荒背景下，債券收益率較低，大量資金涌入賬戶首先帶來欠配壓力（當(dāng)期收益率承壓），其次是資金穩(wěn)定性的問題，未來一旦債券凈值下降，這部分“熱錢”可能也會(huì)快速贖回，對(duì)于債券這種流動(dòng)性較差的品種而言會(huì)引發(fā)負(fù)反饋效應(yīng)，這容易對(duì)賬戶帶來損傷。

一邊凈值創(chuàng)新高，一邊“閉門謝客”。

記者發(fā)現(xiàn)，8月發(fā)布限購的債基中，超九成債基凈值創(chuàng)新高。如平安雙盈添益、長(zhǎng)盛安鑫中短債、博時(shí)富盛一年定開、中歐增強(qiáng)回報(bào)凈值均于8月15日創(chuàng)新高。

近期，債券市場(chǎng)震蕩上行，表現(xiàn)明顯好于權(quán)益類基金。數(shù)據(jù)顯示，截至8月16日，三季度以來，債券型基金指數(shù)累計(jì)上漲0.4%；而同期偏股混合基金收益為負(fù)。事實(shí)上，今年以來債券類基金表現(xiàn)均好于股票類。

針對(duì)近期債市走強(qiáng)，光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華表示，主要是宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，市場(chǎng)擔(dān)憂經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩，央行為了穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，加大了逆周期調(diào)節(jié)力度，引導(dǎo)市場(chǎng)利率中樞下移，基本面、政策面和市場(chǎng)短期情緒，均對(duì)債市構(gòu)成利好。

針對(duì)后期債市走勢(shì)，公募業(yè)內(nèi)人士現(xiàn)分歧，有的認(rèn)為當(dāng)前時(shí)間應(yīng)該偏謹(jǐn)慎，有的則表示看多。

金鷹基金認(rèn)為，目前盡管資金價(jià)格中樞進(jìn)一步走低可能性偏低，但也不具備大幅收緊條件；長(zhǎng)端受宏觀政策擔(dān)憂情緒影響短期震蕩，但內(nèi)需修復(fù)預(yù)計(jì)需要較長(zhǎng)時(shí)間，海外衰退背景下外需韌性持續(xù)性不足，強(qiáng)有力政策出臺(tái)存在不確定性，短期震蕩偏多，建議謹(jǐn)慎控制久期，同時(shí)把握交易性機(jī)會(huì)。

前述華南某公募基金相關(guān)人士認(rèn)為，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)建議謹(jǐn)慎，主要原因在于此前預(yù)期的降息提前落地。他分析三點(diǎn)原因：首先，此前市場(chǎng)對(duì)下半年債市看多的重要原因就是降準(zhǔn)降息，本周降息提前落地，無論是時(shí)點(diǎn)還是幅度均超預(yù)期，止盈力量不能忽視；其次，降息往往是大量穩(wěn)增長(zhǎng)政策集中釋放的前置信號(hào)，當(dāng)前債市機(jī)構(gòu)久期不低、杠桿也較高，后續(xù)一旦債市調(diào)整可能會(huì)引發(fā)負(fù)反饋循環(huán)；最后，下半年部分宏觀數(shù)據(jù)由于基數(shù)效應(yīng)等原因會(huì)出現(xiàn)一定拐點(diǎn)，基本面可能不利于債市。

興華基金基金經(jīng)理呂智卓表示，三季度對(duì)債市保持整體看多的態(tài)度。從機(jī)構(gòu)行為來看，保險(xiǎn)及中小銀行配置壓力仍偏大，理財(cái)?shù)纫?guī)模仍在擴(kuò)張，更青睞中短端品種。整體來看，目前機(jī)構(gòu)面臨的“資產(chǎn)荒”現(xiàn)象依然延續(xù)，市場(chǎng)配置壓力仍偏大。盡管房地產(chǎn)政策預(yù)期向好，但整個(gè)行業(yè)景氣度仍然處于向下的周期，央行超預(yù)期降息后更加限制債市利率向上調(diào)整的空間，接近2.6%的10年期國(guó)債仍具有較好的安全墊。

關(guān)鍵詞：