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華泰證券發(fā)表研究報(bào)告指，周大福公布2026財(cái)年第二財(cái)季(7-9月)經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，集團(tuán)零售額按年增長(zhǎng)4.1%，其中內(nèi)地/港澳及其他市場(chǎng)，按年分別增長(zhǎng)3%、11.4%，季內(nèi)集團(tuán)不同地區(qū)及不同品類(lèi)產(chǎn)品的同店銷(xiāo)售增速全面轉(zhuǎn)正，主因定價(jià)黃金、黃金鑲嵌等定價(jià)產(chǎn)品銷(xiāo)售表現(xiàn)亮眼，疊加低基數(shù)效應(yīng)。

該行指，隨著下半財(cái)年逐步進(jìn)入黃金珠寶的消費(fèi)旺季，以及集團(tuán)在標(biāo)志性系列產(chǎn)品方面不斷發(fā)力、渠道優(yōu)化穩(wěn)步推進(jìn)，看好周大福基本面持續(xù)向好。展望未來(lái)，該行預(yù)計(jì)周大福2026財(cái)年或保持較高的關(guān)店數(shù)量，2027財(cái)年公司凈關(guān)店率有望下降。

考慮到周大福同店銷(xiāo)售持續(xù)改善，華泰證券上調(diào)2026財(cái)年至2028財(cái)年歸母凈利潤(rùn)6%、7%、7%，各至81.2億、89.1億、99億港元。考慮到周大福作為行業(yè)龍頭，同店銷(xiāo)售持續(xù)向好，渠道調(diào)整有望助力盈利質(zhì)量提升，給予2026財(cái)年24倍市盈率，目標(biāo)價(jià)從16港元上調(diào)至19.4港元，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

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