央行17日公布的數據顯示，9月人民幣貸款增加1.38萬億元，同比多增1119億元，持續了前兩個月的高位。

在貸款和地方政府專項債券的強勢帶動下，9月社會融資規模為2.21萬億元，比上月多2768億元，為今年年內次高。交行金融研究中心首席金融分析師鄂永健認為，這表明前期一系列穩增長政策正在發揮作用，未來實體經濟有望保持基本平穩運行。

央行調統司副司長張文紅指出，下一步央行將繼續實施穩健中性貨幣政策，保持松緊適度，管好貨幣供給總閘門，保持流動性合理充裕，引導貨幣信貸及社會融資規模合理增長，為供給側結構性改革和高質量發展營造適宜的貨幣金融環境。

數據顯示，前三季度社會融資規模增量累計為15.37萬億元。其中，人民幣貸款同比多增1.34萬億元，企業債券凈融資、地方政府專項債券凈融資同比分別增加1.41萬億元和1438億元，表外融資規模較去年同期多減超過5億元。

張文紅將這種變化特點歸結為“兩多一少”。“兩多”表現為貸款同比多增較多、債券融資明顯增多，“一少”表現為表外融資有所減少。

今年9月起央行將“地方政府專項債券”納入社會融資規模統計。張文紅解釋，今年8月以來，地方政府專項債券發行進度加快，對銀行貸款、企業債券等有明顯的接替效應，因此將其納入可真實反映這種接替效應。

具體看9月數據，當月社會融資規模增量為2.21萬億元，比上月多2768億元，比上年同期少397億元，其中地方政府專項債券高達7389億元。2.21萬億元的規模也創下今年年內的次高。

但是據鄂永健測算，若按舊口徑看，9月新增社融同比少增高達5000億元。舊口徑下社融少增仍是信托貸款、委托貸款等非標融資持續減少所致。“未來隨著資管新規細則落地、理財新規實施，預計這部分融資有望逐步恢復。”他預計。

9月末M1和M2的增速分別為4%和8.3%，較8月末均提高了0.1個百分點。鄂永健表示，以企業活期存款為主的M1增速回升值得關注，這一方面表明企業獲得融資增多，另一方面也可能是企業經營活力增強的信號。

張文紅總結，三季度M2增速基本穩定，保持在8.2%-8.5%的區間，貨幣供應量平穩增長。

她分析，一方面央行適度增加中長期流動性供應，保持流動性合理充裕。9月末，銀行超儲率為1.5%，比去年同期提高0.2個百分點，金融機構貨幣派生能力有所增強。

另一方面，商業銀行加大資金運用，表內信貸和債券投資增長較快，推動M2增速回升。金融系統有序引導表外資金回表，提高表內資金投放力度。三季度，貸款累計新增4.11萬億元，同比多增9232億元;債券投資累計新增2.27萬億元，同比多增6940億元。

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