中國證監(jiān)會近日對外發(fā)布《關(guān)于深化債券注冊制改革的指導(dǎo)意見》以及《關(guān)于注冊制下提高中介機(jī)構(gòu)債券業(yè)務(wù)執(zhí)業(yè)質(zhì)量的指導(dǎo)意見》，按照統(tǒng)一公司債券和企業(yè)債券、促進(jìn)協(xié)同發(fā)展的思路，對深化債券注冊制改革作出系統(tǒng)性制度安排。

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業(yè)內(nèi)人士指出，監(jiān)管部門制訂了相關(guān)指導(dǎo)意見，將會進(jìn)一步提高債券發(fā)行審核注冊工作的制度化、規(guī)范化和透明化水平，推動債券市場高質(zhì)量發(fā)展，提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效。

提高工作效率和可預(yù)期性

經(jīng)過多年發(fā)展，中國債券市場規(guī)模迅速壯大，已成為全球第二大債券市場。此次，證監(jiān)會在《關(guān)于深化債券注冊制改革的指導(dǎo)意見》中提出了12條措施。

在優(yōu)化債券審核注冊體系方面，強(qiáng)化以償債能力為重點(diǎn)的信息披露要求；建立分工明確、高效銜接的審核注冊流程；完善全鏈條監(jiān)管制度安排，強(qiáng)化“受理即納入監(jiān)管”要求；督促證券交易所等健全質(zhì)量控制體系和廉政監(jiān)督機(jī)制。

在強(qiáng)化債券存續(xù)期管理方面，完善債券日常監(jiān)管體系，充分發(fā)揮派出機(jī)構(gòu)和證券自律組織監(jiān)管作用，有針對性地開展對發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)的現(xiàn)場檢查；持續(xù)完善市場化、法治化、多元化的債券違約風(fēng)險(xiǎn)化解機(jī)制，健全債務(wù)管理工具相關(guān)制度安排，鼓勵(lì)通過多種方式推動違約債券有效出清。

在依法打擊債券違法違規(guī)行為上，加大對債券嚴(yán)重違法違規(guī)行為的查處力度，構(gòu)建行政、民事、刑事立體化追責(zé)體系，推動對債券違法違規(guī)主體依法進(jìn)行民事和刑事追責(zé)，形成司法震懾。

“債券市場是我國金融市場的重要組成部分，發(fā)行債券是企業(yè)融資的重要方式。大力發(fā)展債券市場，有助于提升企業(yè)融資效率、降低企業(yè)融資成本，也是提高直接融資比例的重要途徑。此次發(fā)布的政策文件，進(jìn)一步優(yōu)化細(xì)化債券注冊制的要求、責(zé)任、流程，有助于提高債券審核注冊工作效率和可預(yù)期性，也有助于提高增強(qiáng)企業(yè)債券發(fā)行的便利性。”招聯(lián)金融首席研究員董希淼對本報(bào)記者說。

壓實(shí)發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)責(zé)任

證監(jiān)會表示，債券市場正由“量的擴(kuò)張”轉(zhuǎn)向“量質(zhì)并重”的發(fā)展新階段。立足于深化債券注冊制改革全局，迫切需要對債券中介機(jī)構(gòu)全流程執(zhí)業(yè)加強(qiáng)規(guī)范管理，進(jìn)一步細(xì)化明確相關(guān)監(jiān)管要求。

為此，《關(guān)于注冊制下提高中介機(jī)構(gòu)債券業(yè)務(wù)執(zhí)業(yè)質(zhì)量的指導(dǎo)意見》提出了5個(gè)方面共14條措施：

一是強(qiáng)化承銷受托業(yè)務(wù)執(zhí)業(yè)規(guī)范。完善以發(fā)行人質(zhì)量為導(dǎo)向的盡職調(diào)查體系，強(qiáng)化主承銷商督促發(fā)行人提升信息披露質(zhì)量職責(zé)，加強(qiáng)承銷環(huán)節(jié)全過程規(guī)范管理；增強(qiáng)受托管理機(jī)構(gòu)持續(xù)跟蹤監(jiān)測和主動管理義務(wù)等。

二是提升證券服務(wù)機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)質(zhì)量。明確提高會計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所、信用評級、資產(chǎn)評估等執(zhí)業(yè)質(zhì)量監(jiān)管要求，實(shí)現(xiàn)中介機(jī)構(gòu)債券業(yè)務(wù)全覆蓋。

三是強(qiáng)化質(zhì)控、廉潔要求和投資者保護(hù)。強(qiáng)化內(nèi)控部門對業(yè)務(wù)前臺的有效制衡，突出防范債券發(fā)行中商業(yè)賄賂、不當(dāng)承諾等廉潔風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，加強(qiáng)對發(fā)行人和投資者教育與保護(hù)。

四是依法加強(qiáng)監(jiān)管。完善監(jiān)管制度規(guī)則，加強(qiáng)中介機(jī)構(gòu)檢查督導(dǎo)，強(qiáng)化債券承銷分類管理。

五是完善立體追責(zé)體系。強(qiáng)化行政追責(zé)，推動行政追責(zé)和司法追責(zé)的高效聯(lián)動。

上海金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室主任曾剛對本報(bào)記者說，經(jīng)過一系列改革，如今企業(yè)債和公司債的管理體系更加合理、市場機(jī)制更加順暢。“讓市場發(fā)揮更大作用，需要壓實(shí)發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)責(zé)任。此次證監(jiān)會出臺的政策文件，提供了一系列具體制度安排，讓市場各方的權(quán)利、責(zé)任、風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步明確。這有利于債券市場更好發(fā)揮作用，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級和實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。”曾剛說。

激發(fā)市場創(chuàng)新發(fā)展活力

從6月20日出爐的新一期貸款市場報(bào)價(jià)利率(LPR)來看，1年期和5年期以上LPR雙雙下降10個(gè)基點(diǎn)。中國人民銀行數(shù)據(jù)還顯示，5月份同業(yè)拆借加權(quán)平均利率為1.5%，比上月低0.19個(gè)百分點(diǎn)。

專家表示，今年以來，市場利率穩(wěn)步走低，這有助于降低企業(yè)融資成本。此時(shí)，積極健全審核注冊、發(fā)行承銷、日常監(jiān)管以及相關(guān)質(zhì)控、廉政監(jiān)督等方面的基礎(chǔ)制度，形成系統(tǒng)全面、科學(xué)合理、層次清晰的注冊制規(guī)則體系，有利于夯實(shí)債券市場穩(wěn)定健康發(fā)展的根基，推動中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好。

“2020年新《證券法》修訂發(fā)布，公開發(fā)行債券實(shí)施注冊制，激發(fā)了市場創(chuàng)新發(fā)展活力。此次優(yōu)化和完善債券審核注冊機(jī)制，重點(diǎn)是強(qiáng)化以償債能力為重點(diǎn)的信息披露要求。其中，全面、準(zhǔn)確、及時(shí)披露可能影響發(fā)行人償債能力的重要信息，有利于投資者、股東、客戶、監(jiān)管機(jī)構(gòu)等各方獲得及時(shí)有效信息，更快更好地作出決策。”董希淼說。

證監(jiān)會表示，下一步將扎實(shí)推進(jìn)債券注冊制改革走深走實(shí)，加快完善公司(企業(yè))債券制度規(guī)則體系，持續(xù)推進(jìn)審核注冊工作制度化、規(guī)范化和透明化，強(qiáng)化債券全鏈條監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)防范，全面深化債券市場功能，更好支持國家重大戰(zhàn)略實(shí)施和重大項(xiàng)目建設(shè)，助力建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系和實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

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