大盤遭遇“冷空氣”，新股和次新股也跟著“打噴嚏”。特別是采用市場化定價機制的科創板新股，截至上周五(11月15日)收盤已有5只處于破發狀態，另有兩只新股的股價也曾跌破發行價。破發現象的背后，是一二級市場投資者之間的價格博弈在加劇。而隨著開市之初的熱潮漸漸消退，科創板新股開始回歸其價值軌道。這是對投資者的考驗，同時卻也蘊含著機會。

“現在不一樣啦，以前中簽就像中彩票，現在搞不好還會虧點錢。”股民萬阿姨中了一簽科創板新股，但她還是有些擔心。在成熟市場屢見不鮮的新股破發現象，讓習慣了“新股不敗”的A股投資者多少還有點不適應。

據統計，截至11月15日，共有7只科創板新股出現過破發。其中，5只股票15日的收盤價低于其發行價。這5只股票中，除2只是7月22日首批上市的科創板股票外，其余3只都集中在10月底和11月初登陸A股。而在主板市場，近期也有新股破發，如10月底上市的渝農商行。新股的走勢不佳，與大盤的連續下挫基本合拍，說明新股破發除定價機制的因素外，也有來自A股市場大環境的影響。

即便如此，目前科創板新股不到10%的破發比率(以11月15日收盤價統計)仍低于走勢如虹的美股市場。根據申萬宏源近期的統計，美股市場今年以來的新股上市后破發比例接近17%。

顯然，在市場化定價機制下，存在破發的概率。新股破發已是成熟市場的“標配”，其本質上就是一二級市場投資者博弈的結果。對于科創板，少藪派投資表示，破發只是少數現象，除非一級市場中參與詢價的機構投資者堅持不肯降低報價，但出現這種情況的概率不大。該機構認為，只有相關利益方主動降價，才可能實現一級市場和二級市場的共贏。

那么，作為網上打新和二級市場參與者的股民，又該采取何種策略呢?對此，招商證券上海浦建路營業部總經理王亞培表示，科創板網上打新要合理設定盈利預期。他建議普通投資者多與專業投資機構、營業部投資顧問進行溝通，降低對新股的回報預期，提高風險控制水平，通過充分準備，實現打新的精準化。

對中長線投資者來說，究竟該不該持有某只股票，最后還是要落到對上市公司的了解上，即投資者是否看好相關公司的長期發展。A股歷史上也有不少一度破發的新股，在短暫的震蕩走低后又取得了可觀漲幅。回頭看，當初的破發反而成了買點。

對于準備進行長期投資的股民，一家券商營業部的負責人提出建議：一是在宏觀經濟筑底的大背景下，應調整預期，順勢而為，要看相關公司是否處于政策所扶持的行業領域;二是參考二級市場的行業板塊走勢，布局高景氣度或存在景氣反轉預期的板塊;三是對照新股及次新股估值與可比上市公司的估值差距，如果還存在估值上升空間，則持股的安全邊際會比較高。

關鍵詞： 大盤 科創板 估值