12月31日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局將發(fā)布12月份中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)。接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪的多數(shù)專(zhuān)家預(yù)測(cè)，12月份PMI將繼續(xù)“站在”榮枯線上，與11月份持平。

國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟(jì)研究員張立群對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，PMI作為經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)，11月份比10月份上升0.9個(gè)百分點(diǎn)，時(shí)隔兩個(gè)月重回榮枯線以上。制造業(yè)PMI重返擴(kuò)張區(qū)間，表明我國(guó)制造業(yè)繼續(xù)向好，制造企業(yè)活躍度有所增強(qiáng)，市場(chǎng)景氣度不斷提升，制造業(yè)未來(lái)發(fā)展信心得到有效提升。制造業(yè)作為國(guó)家經(jīng)濟(jì)的主體和基礎(chǔ)，是實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量、可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵，PMI回歸榮枯線以上，對(duì)上下游產(chǎn)業(yè)鏈帶動(dòng)和一二三產(chǎn)業(yè)聯(lián)動(dòng)發(fā)展具有重要推動(dòng)作用，從而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)整體效應(yīng)提升。

“12月份制造業(yè)PMI預(yù)期會(huì)繼續(xù)保持在50%以上，與11月份持平。”張立群認(rèn)為原因有三個(gè)方面，一是12月份經(jīng)濟(jì)進(jìn)入全年收官關(guān)鍵時(shí)期，各地經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)、保增長(zhǎng)的動(dòng)力連續(xù)釋放，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)形成支撐；二是各地疫情形勢(shì)總體平穩(wěn)，不會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)變化帶來(lái)明顯負(fù)面影響；三是中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議加大宏觀調(diào)控力度信號(hào)更加明確，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)的后續(xù)動(dòng)能會(huì)持續(xù)釋放，加快推進(jìn)制造業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的政策措施會(huì)持續(xù)發(fā)力，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的韌性、持續(xù)性、增長(zhǎng)性將在制造業(yè)得到更充分的展現(xiàn)。

保障能源供應(yīng)、穩(wěn)定市場(chǎng)價(jià)格等政策效果在指數(shù)上也將有所體現(xiàn)。中金公司首席宏觀分析師張文朗對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，7月份起，PMI受多重因素(疫情、災(zāi)害天氣等)影響繼續(xù)下滑，9月份至10月份甚至落入收縮區(qū)間，在保供穩(wěn)價(jià)等政策作用下，11月份PMI生產(chǎn)分項(xiàng)升至52.0%，環(huán)比大幅上升3.6個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)整體PMI0.9個(gè)百分點(diǎn)的環(huán)比漲幅貢獻(xiàn)較大，推動(dòng)整體PMI回升至50.1%，重回榮枯線之上，整體制造業(yè)呈現(xiàn)企穩(wěn)態(tài)勢(shì)。

展望12月份制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)，張文朗認(rèn)為，“保供穩(wěn)價(jià)等政策作用將繼續(xù)發(fā)揮，供給沖擊壓力持續(xù)緩解，但需求仍難言強(qiáng)勁，預(yù)計(jì)與11月份表現(xiàn)基本持平。”

招商證券宏觀經(jīng)濟(jì)分析師張一平也持相同觀點(diǎn)，“從近10年數(shù)據(jù)來(lái)看，12月份制造業(yè)PMI多數(shù)環(huán)比持平或環(huán)比小幅回落，一定程度上受季節(jié)性因素影響。今年11月份制造業(yè)PMI環(huán)比反彈，主要是10月份以來(lái)能源供給、房地產(chǎn)融資約束放松的效果。而12月份以來(lái)政策調(diào)整對(duì)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的影響難以在當(dāng)月數(shù)據(jù)上全面反映，預(yù)計(jì)12月份PMI將大致與11月份持平。”

中信證券首席FICC分析師明明對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，時(shí)至年底，雖然疫情再起波瀾，但很多方面已出現(xiàn)積極變化：下游需求已有所改善，如汽車(chē)行業(yè)；部分原材料價(jià)格明顯回落后，不少中下游制造業(yè)企業(yè)的成本壓力下降，利潤(rùn)空間打開(kāi)；房地產(chǎn)企業(yè)現(xiàn)金流壓力邊際緩解，建筑安裝工程投資開(kāi)始恢復(fù)性反彈。從綜合高頻數(shù)據(jù)和部分經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的邊際變化來(lái)看，預(yù)計(jì)12月份制造業(yè)PMI會(huì)繼續(xù)小幅上升。

蘇寧金融研究院宏觀經(jīng)濟(jì)研究中心副主任陶金向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，12月份外需增長(zhǎng)仍然具有韌性，企業(yè)出口訂單依然較多，同時(shí)中下游在傳導(dǎo)效應(yīng)下價(jià)格壓力減小，產(chǎn)能利用率提升，制造業(yè)景氣度總體上得到支撐，預(yù)計(jì)12月份制造業(yè)PMI與11月份持平，保持在榮枯線之上。

對(duì)于12月份PMI走勢(shì)，也有專(zhuān)家持不同觀點(diǎn)。

蜂巢基金研究部總監(jiān)吳穹告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，從高頻數(shù)據(jù)來(lái)看，一些高能耗產(chǎn)業(yè)如鋼鐵、化工等開(kāi)工率偏低，需求端則受季節(jié)性走弱和實(shí)際需求偏弱等影響，預(yù)計(jì)12月份制造業(yè)PMI會(huì)再次跌破50%。

粵開(kāi)證券研究院副院長(zhǎng)、首席宏觀研究員羅志恒在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，預(yù)計(jì)12月份PMI為49.9%，較上月下降0.2個(gè)百分點(diǎn)。總體來(lái)看，今年以來(lái)制造業(yè)PMI呈現(xiàn)波動(dòng)下降趨勢(shì)，10月份觸底后小幅反彈，與規(guī)上制造業(yè)增加值增速走勢(shì)大體一致。從分項(xiàng)看，生產(chǎn)指數(shù)或低于11月份，新訂單、新出口訂單、進(jìn)口等指數(shù)預(yù)計(jì)小幅好轉(zhuǎn)，或?qū)⑴c11月份基本持平。

展望明年年初，羅志恒建議，可主要關(guān)注疫情、企業(yè)成本、海外需求的變化。具體來(lái)看，面對(duì)奧密克戎變異株，國(guó)內(nèi)繼續(xù)采取“動(dòng)態(tài)清零”防疫措施，而海外經(jīng)濟(jì)受到的沖擊弱于預(yù)期，隨著海外產(chǎn)能復(fù)蘇，可能出現(xiàn)一定的訂單外流。國(guó)際能源和大宗商品市場(chǎng)價(jià)格處于高位，疊加國(guó)內(nèi)電價(jià)市場(chǎng)化改革，或?qū)⑦M(jìn)一步加大企業(yè)生產(chǎn)成本壓力，應(yīng)收賬款增長(zhǎng)也加重了企業(yè)融資成本壓力。明年一季度，對(duì)歐美地區(qū)的出口可能面臨從旺季至淡季的轉(zhuǎn)換。

關(guān)鍵詞： PMI 證券日?qǐng)?bào) 羅志恒 FICC 基金研究部