又到年底調倉時！

在大消費板塊持續回暖之時，張坤卻大舉減持了持有了五年的蘇泊爾。

根據蘇泊爾最新公告，截至12月13日，多只基金大舉加倉蘇泊爾，包括今年以來表現一直不錯的中歐價值智選回報基金，但是一直持有蘇泊爾近五年的張坤卻已經退出了前十大股東名單。

根據此前三季報顯示，張坤管理的易方達優質精選(曾用名：易方達中小盤)在三季度末還持有1713萬股，但截至12月13日，其已經從蘇泊爾前十大股東中消失。考慮到第十大股東僅有132萬股，這意味著，10月份以來的短短兩個多月，張坤至少減持1580萬股，減持比例不低于92%。

持股五年，股價一度上漲超200%

曾是蘇泊爾第三大股東

根據過往數據顯示，張坤管理的易方達優質精選是在2016年三季度，首次出現在了蘇泊爾的前十大股東。自此之后，張坤頻頻加倉。從2018年二季度開始，易方達優質精選成為持有蘇泊爾股數最多的公募基金產品，一直延續到今年三季度末。

多年來，蘇泊爾前十大股東的名單不斷地有公募基金、外資機構進進出出，唯獨前三大股東的位置穩如泰山。同時，蘇泊爾的股價從2016年四季度32元左右的均價一路上漲至2020年7月的88.8元的最高位，股價漲幅超過2倍。

不過此后，蘇泊爾股價持續處于震蕩調整之中。從今年5月開始，情況急轉直下，截至9月下旬，蘇泊爾股價跌去40%以上。也正是在這個過程中，張坤開始逐步減倉。

具體來看，今年二季度，易方達優勢精選減持蘇泊爾約70萬股，三季度再度大幅減持近600萬股。

值得注意的是，在2021年1季度之前，即便蘇泊爾的股價一直處于震蕩期，張坤仍然選擇了持續加倉，持有的市值在2021年1季末一度超過17億。是什么讓張坤幾近“清倉”式的減持了這只深愛了5年的蘇泊爾呢？

他曾多次在基金定期報告中談及選股標準，或有參考意義。

張坤表示，企業的生意模式、護城河和行業前景共同決定了企業的定價能力，而定價能力是投資獲得高回報的最持久的決定因素之一。張坤也曾公開談及對家電板塊的看法，“家電的價、量都有天花板，全球都沒有很大的家電企業。不過家電企業可以通過小家電品類擴展空間，但是小家電對于國內家電巨頭來說已經無濟于事。”

蘇泊爾的基本面是否發生了變化？

從蘇泊爾 2021年三季報業績來看，對比2019年及2020年的三季報數據，如果剔除2020年受疫情影響的特殊情況，蘇泊爾 2021年前三季度的業績基本恢復到了2019年的同期水平。

2021年前三季度，蘇泊爾營收總額為156.65億元，比2019年前三季度148.96億元的營收規模有所增長，但2021年前三季度上市公司的歸母凈利潤為12.38億元，基本和2019年前三季度歸母凈利潤 12.45億元持平。

從凈利潤來看，2021年的前三季度凈利潤約為12.38億元，較2019年19.16億元下降了超35%。

據奧維云網分析，2021年，由于疫情的反復，原材料價格上漲、消費者信心低迷等多重因素影響，炊具市場線上增長也略顯乏力。

奧維云網 (AVC)線上監測數據顯示，2021M1-10炊具全品類(炒鍋、琺瑯鍋、高壓鍋、鍋具套裝、火鍋、煎鍋/平底鍋、奶鍋、砂鍋、水壺、湯鍋、蒸鍋)共計11個品類零售額67.8億元，同比增長1.3%；零售量5005萬臺，同比下降2.6%。2021年11月，小家電線上零售額規模為41.5億元，同比下降27.5%。蘇泊爾在2021年半年報中提到，2021年上半年隨著國家防疫措施良好開展，消費者重返工作崗位，從而也導致消費者居家時間減少，下廚頻率降低，整體廚房小家電市場出現“降溫”。

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（文章來源：中國基金報）

關鍵詞： 減持 公募一哥 白馬股 幾乎清倉 蘇泊爾 持有 基金 調倉