周一召開的中共中央政治局會議為明年經(jīng)濟(jì)工作指明了方向。會議強(qiáng)調(diào)“明年經(jīng)濟(jì)工作要穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)”，并從宏觀政策、微觀政策、結(jié)構(gòu)政策、科技政策、改革開放政策、社會政策等六個(gè)方面進(jìn)行了部署。

恰逢2021年尾聲，在“穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)”的宏觀經(jīng)濟(jì)背景下，A股市場跨年行情會如何演繹？

三因素支撐跨年行情

隨著12月6日央行宣布全面降準(zhǔn)，市場各方對跨年行情的預(yù)期大漲。信達(dá)證券策略團(tuán)隊(duì)表示，“支撐跨年行情的動力主要有三方面：估值反彈+穩(wěn)增長+居民資金季節(jié)性回升。第一個(gè)動力是‘估值反彈’，3月份以來，部分板塊調(diào)整的時(shí)間和幅度均較大，存在估值修復(fù)的必要。第二個(gè)動力是‘跨年前后偏暖的政策’，隨著全面降準(zhǔn)的落地，跨年行情將進(jìn)入穩(wěn)增長預(yù)期主導(dǎo)的第二波上漲。隨后還需要驗(yàn)證居民資金的活躍度，如果能夠回升，則跨年行情可持續(xù)到明年3月份。”

川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長陳靂在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示：“上半年我國經(jīng)濟(jì)‘穩(wěn)增長’壓力不明顯，因此對于地產(chǎn)行業(yè)管控力度較大。而當(dāng)前國內(nèi)房價(jià)過快上漲態(tài)勢已得到遏制，重心將再度轉(zhuǎn)移到‘穩(wěn)增長’。”

國海證券表示，“適時(shí)降準(zhǔn)”打開了流動性進(jìn)一步寬松的向上空間，市場對政治局會議加力穩(wěn)增長的預(yù)期不斷強(qiáng)化，明年春季躁動提前到跨年行情存在較大可能，行情空間取決于政策力度。

接受《證券日報(bào)》記者采訪的粵開證券研究院首席策略分析師陳夢潔表示：“我們預(yù)計(jì)后市政策力度仍有進(jìn)一步寬松的空間，‘以我為主’的貨幣政策再次凸顯。當(dāng)前乃至明年上半年是貨幣政策寬松的最佳時(shí)間窗口，本輪跨年行情有望徐徐展開。”

“跨年躁動”關(guān)注四條主線

《證券日報(bào)》記者梳理15家券商2022年A股投資策略報(bào)告發(fā)現(xiàn)，大消費(fèi)、房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈、大金融、基建等主線被眾多機(jī)構(gòu)普遍看好。

首先來看大消費(fèi)。粵開證券、川財(cái)證券等8家券商看好大消費(fèi)品種的跨年行情。陳夢潔認(rèn)為，消費(fèi)板塊龍頭公司成本端壓力逐步得到緩解后，中長期有望享受原材料價(jià)格回落+盈利彈性修復(fù)的紅利，消費(fèi)龍頭品種或?qū)⒂瓉?022年“跨年躁動”行情。

陳靂認(rèn)為，從跨年行情主線演變情況來看，預(yù)計(jì)將圍繞“穩(wěn)投資和促消費(fèi)”展開。促消費(fèi)方面，2022年疫情影響預(yù)計(jì)將逐步消退，而受疫情影響最大的住宿、旅游、航空、餐飲等行業(yè)將迎來反彈。

私募排排網(wǎng)基金經(jīng)理胡泊對記者表示：“政治局會議強(qiáng)調(diào)穩(wěn)字當(dāng)頭，擴(kuò)內(nèi)需和促消費(fèi)政策將發(fā)力，尤其是消費(fèi)促進(jìn)政策值得期待，我們看好明年消費(fèi)板塊整體反彈機(jī)會。”

第二，包括粵開證券、中信證券等6家券商看好房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈的估值修復(fù)行情。陳夢潔表示，目前A股韌性較強(qiáng)，走勢較為獨(dú)立，在政策定調(diào)以及經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長的形勢下，建議投資者在跨年行情中關(guān)注房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈的估值修復(fù)機(jī)會。

第三，粵開證券、光大證券等7家券商紛紛看好大金融板塊跨年度行情機(jī)會。陳夢潔表示，降準(zhǔn)有助于優(yōu)化金融機(jī)構(gòu)的資金結(jié)構(gòu)，通過金融機(jī)構(gòu)傳導(dǎo)可促進(jìn)降低社會綜合融資成本，更好支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)。對銀行板塊來說，降準(zhǔn)有助于銀行負(fù)債成本緩釋，對業(yè)績形成支撐，可關(guān)注資產(chǎn)質(zhì)量高的低估值核心個(gè)股。對券商板塊來說，偏寬松的流動性環(huán)境有助于提振市場風(fēng)險(xiǎn)偏好，疊加上市公司業(yè)績預(yù)期向好，有望受益于降準(zhǔn)帶來的A股跨年行情，低位的券商板塊有望迎來估值修復(fù)機(jī)會。

第四，光大證券、川財(cái)證券等5家券商看好穩(wěn)投資背景下基建主線的跨年度行情機(jī)會。陳靂認(rèn)為，兩類基建方向值得關(guān)注：一類是電力基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，“雙碳”背景下電網(wǎng)建設(shè)預(yù)計(jì)進(jìn)入高速增長期；另一類則是農(nóng)村基建，鄉(xiāng)村振興預(yù)計(jì)仍是明年主題。鄉(xiāng)村要振興，基建要先行。

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