央行貨幣政策委員會第四季度例會提出

增強信貸總量增長穩定性 結構性工具做好“加法”

日前召開的中國人民銀行貨幣政策委員會2021年第四季度例會提出，保持流動性合理充裕，增強信貸總量增長的穩定性。結構性貨幣政策工具要積極做好“加法”，精準發力。

專家表示，總量工具和結構性工具相結合將是未來一段時間貨幣政策的主要特點。同時，通過實施結構性工具，精準支持小微民營企業、制造業新興領域，增強經濟發展韌性。

更加主動有為

會議指出，要穩字當頭、穩中求進，加大跨周期調節力度，與逆周期調節相結合，統籌做好今明兩年宏觀政策銜接，支持經濟高質量發展。穩健的貨幣政策要靈活適度，增強前瞻性、精準性、自主性，發揮好貨幣政策工具的總量和結構雙重功能，更加主動有為，加大對實體經濟的支持力度，保持流動性合理充裕，增強信貸總量增長的穩定性，保持貨幣供應量和社會融資規模增速同名義經濟增速基本匹配，保持宏觀杠桿率基本穩定，增強經濟發展韌性，穩定宏觀經濟大盤。

“本次貨幣政策委員會例會的提法與三季度相比變得更加積極。在面臨三重壓力的背景下，貨幣調控要更加主動、前瞻，總量工具和結構性工具相結合或是未來一段時間貨幣政策的主要特點。”中信證券研究所副所長明明稱。

光大銀行金融市場部分析師周茂華表示，考慮到明年經濟面臨周期性與結構性因素影響，國內貨幣調控需要總量與結構工具配合。在總量適度增長與流動性保持合理充裕情況下，通過實施好結構性工具，精準支持小微民營企業等重點領域，激發微觀主體活力，推動內需恢復，增強經濟發展韌性。

在植信投資研究院首席經濟學家連平看來，貨幣調控將保持靈活適度精準，維持穩健偏松操作，財政政策和貨幣政策協調聯動，跨周期和逆周期宏觀調控政策要有機結合，保持流動性合理充裕，促進貨幣供應量和社會融資規模增速與名義GDP增長率的基本匹配。

降低企業綜合融資成本

在結構性貨幣政策工具方面，會議指出，結構性貨幣政策工具要積極做好“加法”，精準發力，將兩項直達實體經濟貨幣政策工具轉換為支持普惠小微企業和個體工商戶的市場化政策工具，實施好碳減排支持工具和支持煤炭清潔高效利用專項再貸款，綜合施策支持區域協調發展，引導金融機構加大對小微企業、科技創新、綠色發展的支持。

中信建投證券首席經濟學家黃文濤表示，近期監管部門對結構性貨幣政策工具的重視程度有所提高。比如，支農支小再貸款利率下調、碳減排支持工具和煤炭清潔能源再貸款相繼落地，兩項直達實體經濟的貨幣政策工具完成轉換等，預計在跨周期調控與逆周期調節相結合的情況，以及增加貨幣政策精準性，大力支持實體經濟和中小微企業的背景下，結構性貨幣政策工具將繼續發揮重大作用。

會議提出，完善市場化利率形成和傳導機制，優化央行政策利率體系，加強存款利率監管，發揮貸款市場報價利率改革效能，推動降低企業綜合融資成本。深化匯率市場化改革，增強人民幣匯率彈性，引導企業和金融機構堅持“風險中性”理念，加強預期管理，把握好內部均衡和外部均衡的平衡，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。

復旦大學金融研究院兼職研究員董希淼認為，為推動跨周期和逆周期調節有機結合，更好降低企業綜合融資成本，下一步可適度下調存款準備金率，貸款市場報價利率也有一定的下降空間。

更好滿足購房者合理住房需求

在房地產方面，會議指出，維護住房消費者合法權益，更好滿足購房者合理住房需求，促進房地產市場健康發展和良性循環。

“今年下半年以來，國內房地產市場受到部分因素擾動。金融管理部門及時采取措施，推動房地產市場回歸常態，目前已見成效，但房地產恢復常態有個過程。此次人民銀行再次釋放暖意，將繼續推動房地產回歸常態。”周茂華表示。

黃文濤表示，微調房地產政策，為優質房企提供融資的窗口期、為保交付的項目提供融資支持、為首套房和合理置換的居民購房需求提供融資幫助，都是寬信用政策發力的重要方向。

此外，會議要求，構建金融有效支持實體經濟的體制機制，完善金融支持創新體系，引導金融機構增加制造業中長期貸款，努力做到金融對民營企業的支持與民營企業對經濟社會發展的貢獻相適應，以促進實現碳達峰、碳中和為目標完善綠色金融體系。

關鍵詞： 加法 結構性 貨幣政策工具 周期調控 總量