近期，多家知名外資機構陸續發布對中國股市的展望，與前兩年齊聲唱多不同，今年機構間觀點出現分歧。

高盛預計A股估值會有明顯提升，預測明年底滬深300指數會漲至5500點。另一國際大行摩根士丹利對中國股市仍持相對謹慎的態度，認為企業盈利和估值尚未調整到位，明年中國股市的流動性可能并不充裕。此外，還有一些其他外資機構也做出了偏謹慎的預測。

雖然對整體市場有不同聲音，但中國股市的機構化機會仍值得期待。最近資本集團、摩根大通等海外機構已在加緊對于中國光伏行業股票的配置。

結構性機會仍可期，外資機構已在加碼中國光伏

盡管對中國股市總體仍然謹慎，但大摩認為明年市場結構性和主題性機會還會很多。

目前情況下，大摩建議關注主題性、結構性機會，例如包括信息安全、網絡安全、技術國產化、半導體國產化在內的IT和信息技術板塊。

在板塊配置方面，高盛認為可重點關注汽車、消費品、傳媒、電商、半導體五大板塊。此外，在扎實推動“共同富裕”的框架下，消費、科技、新能源、國企改革概念股有望產生超額收益。

實際上，一些外資巨頭已經開始了行動。

港交所數據顯示，萬億美元資管巨頭美國資本集團10月6日至11月2日，已連續5次增持光伏玻璃龍頭福萊特，持股比例從4.89%上升至9.46%。在此期間，資本集團合計買入了2056.9萬股，斥資超過7億港元。

資本集團官網顯示，截至9月底，該機構旗下兩只旗艦基金持有福萊特玻璃股票(不分上市地)，分別為新世界基金和歐洲太平洋成長基金，分別持有500.6萬股和1056.6萬股。

摩根大通同樣盯上了中國光伏。11月19日，摩根大通增持另一光伏玻璃龍頭信義光能481萬股。其另一只旗艦中國基金——“JPMorgan基金-中國A股機會基金I(acc)港元”在10月加倉隆基股份幅度高達11.79倍，隆基也躍升為該支基金頭號重倉股。

同樣，有數據顯示，歐洲資管巨頭安本投資旗下多只基金在10月也對隆基股份進行了增持。

外資機構對明年A股這么看

高盛是典型鮮明唱多的外資機構代表。

高盛在日前舉行的“2022中國宏觀經濟展望及資本市場動態視頻會”上提出，2022年維持對A股市場高配的建議，預計2022年A股估值會有明顯回升。該公司預計，明年底滬深300指數會到5500點，潛在回報大概為12%。

“我們維持對A股市場高配的建議，預計2022年A股估值會有明顯回升。2022年A股市場消息面上不乏利好。同時，北向資金凈流入持續增加、居民資產配置逐漸向股市轉移等預期下，市場流動性充裕也將對A股產生較強推動力。”高盛首席中國股票策略師劉勁津說。

富蘭克林鄧普頓是全球最大上市基金管理公司，該機構新興市場股票團隊首席投資官Manraj Sekhon指出，中國有望在未來 10 至 15 年內成為全球最大經濟體。毫無疑問中國當局仍然重視經濟增長，并不會將民營企業棄之不顧。在監管方面，新監管規定對于多家大型互聯網公司的估值影響已反映在其股價上。監管機構和政策制定者將采取謹慎態度，以確保那些從相關增長和新經濟中獲益的人群與沒有從中受益的人群之間的差距不會擴大。

“我們看到經濟、財富創造、城市化和中產消費的急速增長。如果對中國的長遠發展抱有信心，那么現階段便是組建中國資產組合、以成為長期贏家的好時機。”上述投資官說。

摩根資產管理全球多資產策略師盛楠同樣認為，鑒于中國近期經濟增長放緩及監管形勢不明朗，該市場提供超額回報的機會高于提供市場基準回報的機會。縱然短期仍存在波動，但投資中國資產對全球投資人而言意義重大。

長遠來看，盛楠認為，受惠于資本市場進一步改革開放、具吸引力的投資回報和分散投資機會，預期中國在岸股票和債券的回報將顯著高于核心發達市場，并在全球投資組合中占據更重要的位置。

不過，長期跟蹤中國市場的摩根士丹利這次要謹慎很多。該機構對中國股市仍持相對謹慎的態度。摩根士丹利中國首席股票策略師王瀅表示，展望2022年，盡管部分同業機構近期陸續上調中國市場評級，但她認為目前并未到轉折的關鍵節點，而市場對未來的預判仍過于樂觀。

“現階段市場預計明年有16%的盈利增長，而后年有17%的盈利增長，這個預期過于樂觀。從大盤整體估值來講，目前明晟中國指數交易在13倍的前瞻性市盈率，只相當于過去5年的均值水平，并沒有跌到估值非常便宜的區間。目前的估值只能說不算很貴，談不上跌出可觀的價值。”王瀅指出。

摩根士丹利自主編撰的自由流動性指數，在充分考慮明年信貸增長觸底反彈的大環境，以及名義生產經營活動觸底反彈或保持相對健康水平的大趨勢下，顯示通過溢出效應直接作用于股票市場的額外流動性可能并不充裕。

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（文章來源：券商中國）

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