截至11月末，今年下達(dá)的新增專項(xiàng)債額度已接近發(fā)行完畢。專家認(rèn)為，未來(lái)專項(xiàng)債的使用范圍有望進(jìn)一步優(yōu)化，如更多用于保障性安居工程、支持綠色低碳發(fā)展等，幫助地方政府實(shí)現(xiàn)更多實(shí)際需求，讓財(cái)政政策發(fā)揮更好效果。

發(fā)行進(jìn)入收官階段

截至11月末，地方政府新增專項(xiàng)債還剩1000多億元待發(fā)行，今年新增專項(xiàng)債發(fā)行進(jìn)入尾聲。Wind數(shù)據(jù)顯示，11月地方政府發(fā)行新增專項(xiàng)債5761億元，略高于10月的規(guī)模。12月1日至7日，地方政府計(jì)劃發(fā)行新增專項(xiàng)債373億元。

中泰證券固定收益首席分析師周岳介紹，截至12月1日，財(cái)政部已下達(dá)2021年新增地方政府專項(xiàng)債務(wù)限額34676億元。1至11月，剔除中小銀行專項(xiàng)債之后的新增專項(xiàng)債發(fā)行33083億元，完成95.4%。與前兩年相比，今年新增債發(fā)行進(jìn)度偏后置，但各月發(fā)行量較為均勻。

從投向來(lái)看，周岳表示，11月新增專項(xiàng)債主要投向市政和產(chǎn)業(yè)園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施、國(guó)家重大戰(zhàn)略項(xiàng)目和保障性安居工程，占比分別約為33.4%、22.4%和16.1%。

值得注意的是，11月26日，湖南發(fā)行了全國(guó)首單地方政府碳中和專項(xiàng)債，進(jìn)一步拓寬了專項(xiàng)債的使用范圍。該專項(xiàng)債的募投項(xiàng)目分別為中低速磁浮和有軌電車項(xiàng)目，有助于碳減排、標(biāo)準(zhǔn)煤節(jié)約量、交通源大氣污染物減排等，具有明顯的環(huán)境效益。

促進(jìn)形成更多實(shí)物工作量

對(duì)于今年末和明年專項(xiàng)債的發(fā)行情況，專家認(rèn)為，專項(xiàng)債有助于促進(jìn)形成更多實(shí)物工作量，在經(jīng)濟(jì)下行壓力較大的情況下，是穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要手段之一。

近日召開的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議要求，加快今年剩余地方專項(xiàng)債的額度發(fā)行，做好資金撥付和支出管理，力爭(zhēng)在明年初形成更多實(shí)物工作量。

中信建投證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家黃文濤認(rèn)為，下半年在經(jīng)濟(jì)下行壓力增大的情況下，穩(wěn)增長(zhǎng)再次成為政策關(guān)注的重心。在做好跨周期調(diào)節(jié)的要求下，新增專項(xiàng)債發(fā)行進(jìn)度逐漸加快，今年底形成實(shí)物工作量基本無(wú)虞。在基數(shù)因素和經(jīng)濟(jì)下行的雙重壓力之下，明年年初穩(wěn)增長(zhǎng)壓力仍然較大，需要更多實(shí)物工作量作為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“壓艙石”。

“從專項(xiàng)債發(fā)行到實(shí)物工作量形成大約需要一到兩個(gè)季度，這意味著8月專項(xiàng)債放量的效果將在11月或12月初步顯現(xiàn)。以此類推，明年一季度的實(shí)物工作量可以得到有力保障。”黃文濤稱，目前基建發(fā)力的效果還未完全凸顯，但在政策的大力支持下，明年以基建為抓手的財(cái)政政策發(fā)力已經(jīng)是“箭在弦上”。

進(jìn)一步拓寬使用范圍

專家認(rèn)為，后續(xù)專項(xiàng)債的使用范圍將隨著經(jīng)濟(jì)需要進(jìn)一步優(yōu)化，比如更多用于保障性安居工程，并探索用于支持綠色低碳發(fā)展等。

中信證券首席宏觀分析師程強(qiáng)預(yù)計(jì)，后續(xù)專項(xiàng)債將進(jìn)一步拓寬使用范圍。今年地方政府新增專項(xiàng)債投向主要是市政建設(shè)、棚改和園區(qū)等相關(guān)方向，但今年也存在缺少優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目專項(xiàng)債資金使用較慢等情況。

對(duì)于后續(xù)專項(xiàng)債的投向，平安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鐘正生認(rèn)為，應(yīng)將新增地方專項(xiàng)債與“十四五”重大項(xiàng)目以及地方保障性安居工程項(xiàng)目更好結(jié)合，以解決儲(chǔ)備項(xiàng)目不足的問題，更好發(fā)揮重大項(xiàng)目的逆周期調(diào)節(jié)作用。

黃文濤認(rèn)為，保障房或成為明年專項(xiàng)債發(fā)力的一大亮點(diǎn)。今年以來(lái)，相關(guān)部門多次強(qiáng)調(diào)保障房建設(shè)的重要性，在傳統(tǒng)城投融資渠道監(jiān)管趨嚴(yán)、新型REITs融資渠道尚未完善的情況下，專項(xiàng)債發(fā)行是支撐保障房投資的重要?jiǎng)恿ΑｎA(yù)計(jì)明年專項(xiàng)債投資中保障房類投資占比會(huì)穩(wěn)步推進(jìn)至20%左右。

“雙碳目標(biāo)下，預(yù)計(jì)專項(xiàng)債將積極支持綠色低碳發(fā)展相關(guān)的重大項(xiàng)目。”程強(qiáng)稱，光伏、風(fēng)電等新能源領(lǐng)域的重大項(xiàng)目是“十四五”期間的投資重點(diǎn)，也是中國(guó)實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰、碳中和的主要抓手。中國(guó)人民銀行已創(chuàng)設(shè)推出碳減排支持工具，通過(guò)“先貸后借”的直達(dá)機(jī)制，對(duì)金融機(jī)構(gòu)向碳減排重點(diǎn)領(lǐng)域內(nèi)相關(guān)企業(yè)發(fā)放的符合條件的碳減排貸款給予支持。這些綠色行業(yè)除了信貸融資需求，符合區(qū)域發(fā)展整體布局、屬于公共設(shè)施范疇的也可以考慮通過(guò)專項(xiàng)債予以支持，從而進(jìn)一步形成財(cái)政資金與社會(huì)資金的配套。

關(guān)鍵詞： 債發(fā)行 專項(xiàng) 債投資 投向結(jié)構(gòu) 十四五