觀點：最新公布的PMI數據看，復蘇已經開始放緩，經濟下行壓力較大。與此同時，流動性保持穩定，但寬松預期提升仍需時日。目前市場結構性行情為主，中期如果通脹回落以及流動性寬松趨勢確立，市場仍有望迎來新的趨勢性行情。但在此之前，市場仍存不確定性，結構性行情還將延續，注意整體性風險的同時，可自下而上重點關注個股行情。短期，外部市場面臨調整，國內經濟下行壓力擔憂，市場整體承壓，注意階段回調風險。不過，短期隨著經濟重回擴張區間以及流動性改善預期的提升，市場跨年行情仍值得期待。

全天，滬深兩市窄幅震蕩，整體沖高回落下仍保持短期的反彈趨勢。權重股的拉抬下，滬指表現較強，而題材股分化下，深成指以及創業板指相對弱勢。盤面上，建筑材料領漲，建筑裝飾以及汽車、鋼鐵、地產等漲幅居前。而計算機領跌，通信、傳媒以及公用事業、醫藥生物等走低。

今日市場呈現明顯的二八分化，全天超3300只個股下跌，僅有1000余只個股上漲。其中金融等權重股表現搶眼，傳統行業走強。縱觀這些行業，有個共同的特征之一，就是估值相對比較低，這也說明目前市場不確定性下，市場對于風險防范以及具有安全邊際的品種相對青睞。但也需要注意的是，這些品種成長性不高，而且經濟下行壓力下，整體上行空間也較為有限，所以資金更多的還是安全角度的考慮。

當前，市場仍受到“內憂外患”的壓制，短期存量資金博弈，上行空間有限，增量不濟下，短期權重股拉升持續性較差，也需謹防隨時沖高回落對于指數的拖累。外圍方面，美股階段重心走低，調整趨勢逐步形成，新冠變異病毒的影響還在，對市場仍有縈繞而造成不確定性增加。

因此，近期我們依舊建議關注新冠變異病毒對全球的影響以及對經濟的拖累可能，同時要關注美股等海外市場的走勢，一旦連續走低，對于A股的情緒干擾也是不可避免的。所以，盡管近期滬指整體反彈趨勢，但對于反彈并不樂觀，反而需要考慮沖高回落的可能。

當然，對于跨年行情以及來年一季度行情，我們并不悲觀。畢竟新冠變異病毒對國內整體影響不大，而通脹見頂預期下未來貨幣寬松條件正在成熟，加之當前基本面以及流動性整體穩定，一旦市場情緒回升，指數也有望迎來階段性行情。而在此之前，如果市場出現回落，反而是比較好的低吸和潛伏的良機。

（文章來源：巨豐財經）

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