觀點(diǎn)：宏觀面看，經(jīng)濟(jì)增速放緩延續(xù)，下行壓力較大。與此同時(shí)，流動(dòng)性保持穩(wěn)定，但寬松預(yù)期提升仍需時(shí)日。目前市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性行情為主，中期如果通脹回落以及流動(dòng)性寬松預(yù)期提升，市場(chǎng)仍有望迎來新的趨勢(shì)性行情。但在此之前，市場(chǎng)仍存不確定性，結(jié)構(gòu)性行情還將延續(xù)，注意整體性風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，可自下而上重點(diǎn)關(guān)注個(gè)股行情。短期，降準(zhǔn)靴子落地，市場(chǎng)寬松預(yù)期再次增強(qiáng)。隨著外圍轉(zhuǎn)強(qiáng)，A股借勢(shì)回暖，不過還是要留意沖高回落的可能性。

今日，滬深兩市繼續(xù)高開，開盤后震蕩走高。盤面上看，國(guó)防軍工、白酒領(lǐng)漲，非金屬材料、汽車零部件、電子化學(xué)品等漲幅居前，煤炭領(lǐng)跌，房地產(chǎn)、機(jī)場(chǎng)航運(yùn)、銀行等板塊走低。

近兩日，國(guó)內(nèi)來看，降準(zhǔn)消息落地，從降準(zhǔn)預(yù)期到真正的官宣，出乎意料，比市場(chǎng)預(yù)期來得快，足以表明政府支持經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的決心。從全球來看，投資者對(duì)于奧密克戎新變種的擔(dān)憂緩解，歐美股市普遍展開反彈，而且最新公布的美就業(yè)人數(shù)是相對(duì)不及預(yù)期的，也對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策形成了一定的掣肘。

只是投資者需要明白的是，從國(guó)內(nèi)央行政策的總體方向來看，穩(wěn)健貨幣政策取向沒有改變。央行更加重視貨幣政策對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，特別是中小微企業(yè)的支持力度。所以，實(shí)際上對(duì)于股市來說，降準(zhǔn)并非實(shí)質(zhì)性的利好，而降息才是，因?yàn)槟軅鲗?dǎo)到實(shí)體。

不過需要注意的是，降準(zhǔn)確實(shí)表明了央行當(dāng)下呵護(hù)市場(chǎng)的態(tài)度。此外，由于目前通脹依然較高，所以暫時(shí)不能實(shí)時(shí)加息，而一旦通脹回落，那么經(jīng)濟(jì)下行壓力較大的情況下，能夠快速降準(zhǔn)，那么其實(shí)也給市場(chǎng)傳達(dá)了一種一旦時(shí)機(jī)成熟，央行將會(huì)降息支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)呵護(hù)市場(chǎng)的預(yù)期。所以，對(duì)于金融市場(chǎng)形成了支撐。

當(dāng)然，我們此前一直建議投資者關(guān)注貨幣寬松預(yù)期的提升，而今降準(zhǔn)落地，實(shí)際上貨幣寬松的預(yù)期是在增強(qiáng)的。而從趨勢(shì)上看，明年貨幣信用寬松的趨勢(shì)也相對(duì)明確，這對(duì)股市整體會(huì)有利好提振。

所以，我們依舊看好跨年甚至是來年一季度行情，目前可以逐步開啟左側(cè)的交易，適當(dāng)進(jìn)行標(biāo)的配置以及提前的潛伏。尤其是如果借助降準(zhǔn)的沖高回落帶來的調(diào)整中的低吸，或許機(jī)會(huì)更加適當(dāng)。

總結(jié)一下：在基本面和流動(dòng)性穩(wěn)定的當(dāng)前，市場(chǎng)整體仍有支撐。但“內(nèi)憂外患”之下，市場(chǎng)整體也受到承壓，結(jié)構(gòu)性行情還會(huì)延續(xù)。盡管短期在外圍轉(zhuǎn)漲下，A股出現(xiàn)回暖，但依然要留意沖高回落的可能性，激進(jìn)投資者仍可于結(jié)構(gòu)性行情中進(jìn)行階段性的博弈，但風(fēng)險(xiǎn)偏好比較低的投資者，建議繼續(xù)控倉(cāng)觀望。當(dāng)然，我們對(duì)于跨年以及來年一季度行情并不悲觀，如果指數(shù)沖高回落，那么隨著短期經(jīng)濟(jì)的回升，在貨幣寬松預(yù)期下，市場(chǎng)仍有向好的大概率。

（文章來源：巨豐財(cái)經(jīng)）

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