當(dāng)?shù)貢r間12月15日，美聯(lián)儲在議息會議后宣布，將于明年1月開始將每月資產(chǎn)購買縮減規(guī)模擴大至300億美元。若按照此速度，美聯(lián)儲的資產(chǎn)購買計劃將在明年3月結(jié)束。此外，最新點陣圖顯示，美聯(lián)儲將在2022年提高利率，不僅加息時點可能提前，加息步伐也可能加快。

對于大類資產(chǎn)前景，業(yè)內(nèi)專家表示，市場對于美聯(lián)儲的政策趨向早有預(yù)期，美聯(lián)儲未來仍可能控制緊縮步伐。若經(jīng)濟過于疲軟，不排除其再度轉(zhuǎn)向?qū)捤伞Ｒ蚨蚪鹑谑袌稣w流動性仍將保持相對充裕。在此背景下，一些優(yōu)質(zhì)的新興市場資產(chǎn)正迎來投資良機。

高通脹下的必然選擇

美聯(lián)儲的議息聲明在市場預(yù)期之中，持續(xù)攀升的通脹率成為其開始收緊貨幣政策的主要原因。數(shù)據(jù)顯示，美國11月消費者價格指數(shù)(CPI)同比上漲6.8%，為1982年以來最大漲幅。

美聯(lián)儲在聲明中強調(diào)，供需失衡繼續(xù)導(dǎo)致通脹水平上升，預(yù)計今年美國通脹率或升至5.3%，剔除食品和能源價格后的核心通脹率為4.4%，遠(yuǎn)高于2%的通脹目標(biāo)。

美聯(lián)儲主席鮑威爾表示，隨著通脹壓力上升和勞動力市場迅速恢復(fù)，美國經(jīng)濟不再需要更多政策支持，盡快完成資產(chǎn)購買計劃將有助于美聯(lián)儲在面對經(jīng)濟變化時調(diào)整政策。

美聯(lián)儲聯(lián)邦公開市場委員會18名成員一致認(rèn)為，美聯(lián)儲將在2022年上調(diào)至少一次聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間，其中10名成員預(yù)計將上調(diào)三次利率到0.75%至1%之間。

去年3月，美聯(lián)儲宣布了無上限的量化寬松政策，以應(yīng)對疫情對美國經(jīng)濟的沖擊。隨著美國經(jīng)濟持續(xù)好轉(zhuǎn)，加之通脹率居高不下，美聯(lián)儲在今年11月決定將資產(chǎn)購買規(guī)模逐月縮減150億美元。此后，一貫被認(rèn)為是“鴿派”的鮑威爾出席美國國會參議院銀行委員會舉行的聽證會時釋放了明確的“鷹派”信號。

美聯(lián)儲或“鷹中見鴿”

專家認(rèn)為，盡管美聯(lián)儲近期釋放了“鷹派”信號，但全球金融市場的流動性并不會全面趨緊，投資者也無需過于擔(dān)憂。

工銀國際首席經(jīng)濟學(xué)家程實表示，美聯(lián)儲仍是“鷹中見鴿”。通脹形勢明顯惡化迫使美聯(lián)儲擴大縮債規(guī)模以抑制高通脹對美國內(nèi)需的負(fù)面影響。關(guān)于加息，點陣圖顯示美聯(lián)儲將在2022年啟動三次加息。然而，在本次議息聲明中，并未正面探討加息政策的具體選擇，鮑威爾在演講中也強調(diào)了點陣圖預(yù)測并不能代表加息次數(shù)已經(jīng)確定，他認(rèn)為上一輪加息周期與當(dāng)前完全不同，未來加息的次數(shù)和節(jié)奏依舊取決于廣泛的經(jīng)濟數(shù)據(jù)與信息。本次會議之后，美元微跌，全球風(fēng)險資產(chǎn)多數(shù)上漲，進一步印證了對美聯(lián)儲“鷹派”取向?qū)⑿艑⒁傻氖袌銮榫w。

景順亞太區(qū)(日本除外)全球市場策略師趙耀庭指出，從市場表現(xiàn)看，盡管美聯(lián)儲緊縮的政策即將來臨，但美國股市仍然大幅上漲。這很大程度是因為緊縮政策已被充分預(yù)估，很多投資者認(rèn)為政策轉(zhuǎn)變應(yīng)可抑制高通脹，同時又不會扼殺經(jīng)濟增長。加快縮減資產(chǎn)購買速度并不意味著加息時間表會提前，美聯(lián)儲有更高的加息門檻，并可能采取觀望態(tài)度。到了明年春季，經(jīng)濟狀況可能會有所不同，尤其是目前疫情的影響仍存變數(shù)。

看好新興市場股市表現(xiàn)

對于全球大類資產(chǎn)后期走勢，市場人士普遍表示，美股此前漲幅過高，盡管流動性不會過度趨緊，但也面臨一定回調(diào)風(fēng)險。在此背景下，一些優(yōu)質(zhì)的非美資產(chǎn)，例如亞洲和歐洲等地的新興市場資產(chǎn)正迎來入場良機。

景順首席全球市場策略師Kristina Hooper表示，對于2022年全球資產(chǎn)配置前景，該機構(gòu)將采取更為均衡的方法，但仍偏好周期性資產(chǎn)。Hooper表示：“我們總體上傾向于減少風(fēng)險配置，略微高配股票資產(chǎn)，但仍偏重于防守型行業(yè)。總體而言，預(yù)期市場波動將加劇，各類資產(chǎn)的回報率將更加趨近。將股票配置下調(diào)至中性，同時上調(diào)債券配置。分區(qū)域來看，我們看好新興市場和歐元區(qū)的資產(chǎn)前景，同時減持美國和日本資產(chǎn)配置。”

趙耀庭指出，基于若干原因，對明年中國股市展望變得更為正面。

安本亞洲股票資深投資總監(jiān)James Thom指出，新冠肺炎疫情最嚴(yán)峻的階段似乎已告一段落，亞洲市場正在重啟經(jīng)濟，投資者有充分理由積極看待2022年亞洲股市表現(xiàn)。預(yù)計亞洲出口將隨著美國和歐洲需求增長而回升，繼而有望刺激消費和企業(yè)盈利。對于未來的通脹形勢仍然無法預(yù)測，但從當(dāng)前看，有別于歐美市場，亞洲至今尚未出現(xiàn)較高的通脹壓力，亞洲各國央行的貨幣政策仍有較大調(diào)節(jié)空間。

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