12月31日，國家統計局將發布12月份中國制造業采購經理指數(PMI)。接受《證券日報》記者采訪的多數專家預測，12月份PMI將繼續“站在”榮枯線上，與11月份持平。

國務院發展研究中心宏觀經濟研究員張立群對《證券日報》記者表示，PMI作為經濟先行指標，11月份比10月份上升0.9個百分點，時隔兩個月重回榮枯線以上。制造業PMI重返擴張區間，表明我國制造業繼續向好，制造企業活躍度有所增強，市場景氣度不斷提升，制造業未來發展信心得到有效提升。制造業作為國家經濟的主體和基礎，是實現經濟高質量、可持續發展的關鍵，PMI回歸榮枯線以上，對上下游產業鏈帶動和一二三產業聯動發展具有重要推動作用，從而促進經濟整體效應提升。

“12月份制造業PMI預期會繼續保持在50%以上，與11月份持平。”張立群認為原因有三個方面，一是12月份經濟進入全年收官關鍵時期，各地經濟穩增長、保增長的動力連續釋放，對經濟增長形成支撐；二是各地疫情形勢總體平穩，不會對經濟變化帶來明顯負面影響；三是中央經濟工作會議加大宏觀調控力度信號更加明確，經濟穩定增長的后續動能會持續釋放，加快推進制造業結構調整的政策措施會持續發力，中國經濟的韌性、持續性、增長性將在制造業得到更充分的展現。

保障能源供應、穩定市場價格等政策效果在指數上也將有所體現。中金公司首席宏觀分析師張文朗對《證券日報》記者表示，7月份起，PMI受多重因素(疫情、災害天氣等)影響繼續下滑，9月份至10月份甚至落入收縮區間，在保供穩價等政策作用下，11月份PMI生產分項升至52.0%，環比大幅上升3.6個百分點，對整體PMI0.9個百分點的環比漲幅貢獻較大，推動整體PMI回升至50.1%，重回榮枯線之上，整體制造業呈現企穩態勢。

展望12月份制造業PMI數據，張文朗認為，“保供穩價等政策作用將繼續發揮，供給沖擊壓力持續緩解，但需求仍難言強勁，預計與11月份表現基本持平。”

招商證券宏觀經濟分析師張一平也持相同觀點，“從近10年數據來看，12月份制造業PMI多數環比持平或環比小幅回落，一定程度上受季節性因素影響。今年11月份制造業PMI環比反彈，主要是10月份以來能源供給、房地產融資約束放松的效果。而12月份以來政策調整對經濟數據的影響難以在當月數據上全面反映，預計12月份PMI將大致與11月份持平。”

中信證券首席FICC分析師明明對《證券日報》記者表示，時至年底，雖然疫情再起波瀾，但很多方面已出現積極變化：下游需求已有所改善，如汽車行業；部分原材料價格明顯回落后，不少中下游制造業企業的成本壓力下降，利潤空間打開；房地產企業現金流壓力邊際緩解，建筑安裝工程投資開始恢復性反彈。從綜合高頻數據和部分經濟指標的邊際變化來看，預計12月份制造業PMI會繼續小幅上升。

蘇寧金融研究院宏觀經濟研究中心副主任陶金向《證券日報》記者表示，12月份外需增長仍然具有韌性，企業出口訂單依然較多，同時中下游在傳導效應下價格壓力減小，產能利用率提升，制造業景氣度總體上得到支撐，預計12月份制造業PMI與11月份持平，保持在榮枯線之上。

對于12月份PMI走勢，也有專家持不同觀點。

蜂巢基金研究部總監吳穹告訴《證券日報》記者，從高頻數據來看，一些高能耗產業如鋼鐵、化工等開工率偏低，需求端則受季節性走弱和實際需求偏弱等影響，預計12月份制造業PMI會再次跌破50%。

粵開證券研究院副院長、首席宏觀研究員羅志恒在接受《證券日報》記者采訪時表示，預計12月份PMI為49.9%，較上月下降0.2個百分點。總體來看，今年以來制造業PMI呈現波動下降趨勢，10月份觸底后小幅反彈，與規上制造業增加值增速走勢大體一致。從分項看，生產指數或低于11月份，新訂單、新出口訂單、進口等指數預計小幅好轉，或將與11月份基本持平。

展望明年年初，羅志恒建議，可主要關注疫情、企業成本、海外需求的變化。具體來看，面對奧密克戎變異株，國內繼續采取“動態清零”防疫措施，而海外經濟受到的沖擊弱于預期，隨著海外產能復蘇，可能出現一定的訂單外流。國際能源和大宗商品市場價格處于高位，疊加國內電價市場化改革，或將進一步加大企業生產成本壓力，應收賬款增長也加重了企業融資成本壓力。明年一季度，對歐美地區的出口可能面臨從旺季至淡季的轉換。

關鍵詞： PMI 證券日報 羅志恒 FICC 基金研究部