2021年，隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、就業(yè)形勢(shì)改善、通脹持續(xù)上升，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)退出寬松貨幣政策的預(yù)期不斷升溫，美元匯率先抑后揚(yáng)、震蕩上行。

當(dāng)前，美聯(lián)儲(chǔ)“鷹派”立場(chǎng)更趨明朗，而疫情反復(fù)背景下全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨的不確定性有所增大。分析人士認(rèn)為，隨著美元流動(dòng)性收緊、避險(xiǎn)功能凸顯，2022年美元有望進(jìn)一步升值，對(duì)全球資產(chǎn)價(jià)格、全球經(jīng)濟(jì)尤其是新興市場(chǎng)國(guó)家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇產(chǎn)生的負(fù)面影響值得警惕。

多重因素推升美元

2021年上半年，在美聯(lián)儲(chǔ)維持超寬松貨幣政策背景下，美元整體維持弱勢(shì)震蕩。從6月開(kāi)始，美元匯率震蕩上行，不斷走高。12月31日，衡量美元對(duì)六種主要貨幣的美元指數(shù)收于95.5916點(diǎn)，與2020年末相比上漲6.2%。

貨幣政策轉(zhuǎn)向預(yù)期升溫是推升美元的主要?jiǎng)恿ΑｋS著美國(guó)通脹壓力逐漸加劇，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)收緊貨幣政策的預(yù)期不斷升溫。美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)耶倫去年5月初表示，美國(guó)可能需要加息以抑制大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激舉措可能導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)過(guò)熱。當(dāng)年6月中旬，美聯(lián)儲(chǔ)釋放出或早于預(yù)期收緊貨幣政策的信號(hào)。

美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐快于多數(shù)其他主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，也使得美元較其他主要貨幣更具吸引力，進(jìn)而推動(dòng)美元升值。國(guó)際貨幣基金組織(IMF)預(yù)測(cè)，2021年美國(guó)經(jīng)濟(jì)將增長(zhǎng)6%，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)將增長(zhǎng)5%，日本經(jīng)濟(jì)將增長(zhǎng)2.4%。

在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、企業(yè)業(yè)績(jī)改善、市場(chǎng)流動(dòng)性充足等因素共同作用下，2021年美國(guó)股市不斷刷新歷史高點(diǎn)，資本市場(chǎng)表現(xiàn)搶眼，吸引國(guó)際投資者涌入，美元市場(chǎng)需求增加，進(jìn)一步對(duì)美元匯率形成支撐。

后市仍有上漲空間

市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)認(rèn)為，在世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭趨弱、主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣政策分化等多種因素作用下，2022年美元仍有走強(qiáng)動(dòng)力。

美聯(lián)儲(chǔ)近期宣布將加速縮減資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)規(guī)模，并釋放2022年將加息三次的信號(hào)。與歐洲央行、日本央行、瑞士央行等相比，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策預(yù)計(jì)將更加“鷹派”。

富國(guó)銀行證券公司發(fā)布報(bào)告說(shuō)，鑒于美國(guó)收緊貨幣政策的步伐比多數(shù)其他發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體更快，該機(jī)構(gòu)已上調(diào)2022年和2023年美元升值預(yù)期。

美國(guó)銀行全球研究部預(yù)計(jì)，美國(guó)基準(zhǔn)利率到2024年年初將達(dá)2.5%，而歐元、日元和瑞士法郎等低風(fēng)險(xiǎn)貨幣尚難以實(shí)現(xiàn)利率正常化，這將支持美元走強(qiáng)。

IMF總裁格奧爾基耶娃日前表示，由于變異新冠病毒奧密克戎毒株正在全球擴(kuò)散，該組織考慮下調(diào)2022年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期。分析人士認(rèn)為，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩將使投資機(jī)會(huì)減少，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回落，美元避險(xiǎn)貨幣屬性凸顯。

負(fù)面影響值得警惕

近期，土耳其里拉對(duì)美元匯率出現(xiàn)“過(guò)山車(chē)”式震蕩行情。分析人士認(rèn)為，這與土耳其經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和政策固然有很大關(guān)系，但以美聯(lián)儲(chǔ)為首的主要經(jīng)濟(jì)體央行貨幣政策轉(zhuǎn)向也起到推波助瀾作用，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣政策轉(zhuǎn)向的外溢風(fēng)險(xiǎn)由此應(yīng)引起高度警惕。

專(zhuān)家表示，強(qiáng)勢(shì)美元周期在多數(shù)情況下會(huì)加大全球經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。美元升值一方面會(huì)讓以美元計(jì)價(jià)的大宗商品價(jià)格波動(dòng)加劇，另一方面也會(huì)讓新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體償還美元債務(wù)的成本變高，資本外流壓力增大。

富國(guó)銀行證券公司分析師認(rèn)為，美元對(duì)大部分國(guó)家貨幣走強(qiáng)的趨勢(shì)將持續(xù)到2023年年初，新興市場(chǎng)貨幣很可能在2022年面臨貶值風(fēng)險(xiǎn)。

美國(guó)銀行全球研究部表示，一些新興市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)收緊貨幣政策已有準(zhǔn)備，對(duì)于那些外匯儲(chǔ)備較為充足、本幣估值合理、資本流入規(guī)模相對(duì)較小的經(jīng)濟(jì)體而言，美元升值的沖擊或?qū)⒂邢蕖?

關(guān)鍵詞： 美元匯率 美元指數(shù) 美元整體 美聯(lián)儲(chǔ) 維持弱勢(shì)