2022年開年以來，醫(yī)藥板塊重獲資金關注，內部分化愈發(fā)明顯。

開年前兩周檢測試劑、中藥等板塊漲幅居前，高景氣度的CXO板塊則跌跌不休。今天，CXO板塊小幅回暖，檢測試劑板塊則顯著回調。2022年醫(yī)藥板塊的主角究竟是誰，成為市場關注的重點。

對此，醫(yī)藥領域的投資老將，德傳投資創(chuàng)始人姜廣策直言：“2022年要回避2019年以來醫(yī)藥基金的重倉股，尤其是CXO板塊。同時關注IVD和疫苗領域的相關機會?！睙o獨有偶，知名投資大佬段永平最近也表示自己通過賣出看跌期權的方式抄底了疫苗巨頭。

醫(yī)藥板塊分化加劇

2022年開年以來，新能源汽車、光伏、半導體等高景氣賽道明顯降溫，醫(yī)藥板塊則重獲資金關注。

Choice數據顯示，上周(1月10日至14日)A股市場僅醫(yī)藥生物、電力設備、有色金屬、汽車等少數板塊收紅，其中，醫(yī)藥生物板塊以2.41%的周漲幅居首。不過具體來看，醫(yī)藥板塊內部分化愈發(fā)明顯。

數據顯示，截至1月14日，中證CXO指數2022年以來跌幅超6%，而同期中證中藥指數跌幅不足1%，Wind新冠肺炎檢測指數漲幅更是高達23.75%。不過本周以來，中證CXO指數開始小幅回暖，此前高歌猛進的Wind新冠肺炎檢測指數今天卻跌超6%。

估值容忍度顯著下降

記者采訪獲悉，醫(yī)藥板塊內部分化行情愈演愈烈的背后，是機構投資者對于醫(yī)藥股投資性價比的關注。

據私募排排網統(tǒng)計，在機構密集調倉換股的2021年12月，18家百億級私募進行了調研，從行業(yè)層面來看，百億級私募對醫(yī)藥股頗感興趣。數據顯示，百億級私募2021年12月調研的醫(yī)藥股高達11只，包括華東醫(yī)藥、麗珠集團、海爾生物、國新健康和仙琚制藥等。從市值和估值情況來看，百億級私募相對偏愛估值具有優(yōu)勢的中小市值標的。

另外，從今年以來的機構調研情況來看，中小市值醫(yī)藥股依舊是其關注的重點方向。

據記者不完全統(tǒng)計，截至1月17日，百億級私募2022年以來調研的醫(yī)藥股多達19只，包括華東醫(yī)藥、東方生物、九安醫(yī)療等。

上市公司公告顯示，1月百億級私募睿揚投資創(chuàng)始人彭硯親自調研了九安醫(yī)療，百億級私募盤京投資績優(yōu)基金經理陳勤則親自調研了市值不到100億元的百誠醫(yī)藥。

“今年宏觀經濟的基調在于‘穩(wěn)增長’，即經濟存在下行壓力，但政策對沖也會比較到位。在此背景下，市場很難呈現2020年那種龍頭標的估值不斷提升的行情，反而更有可能演繹均值回歸的行情。也就是說，去年過度回調的領域比如醫(yī)藥、消費中的一些子板塊將涌現估值修復的機會，而部分高景氣賽道如新能源、CXO、半導體等存在估值回調的風險。”滬上一位百億級私募人士直言。

深耕醫(yī)藥領域多年的德傳投資創(chuàng)始人姜廣策也直言：“2022年醫(yī)藥板塊投資策略就一句話：回避2019年以來醫(yī)藥基金的重倉股，尋找近三年來業(yè)績反轉型的冷門股?！?/p>

姜廣策坦言，伴隨著全球產業(yè)鏈的轉移和中國醫(yī)藥創(chuàng)新的崛起，近年來CXO板塊持續(xù)保持高景氣狀態(tài)。由于CXO屬于人力密集型產業(yè)，因此員工數量是衡量CXO產能的主要指標。數據顯示，部分CXO頭部企業(yè)2016年-2020年員工總數的年平均增長率超過20%，但進入2021年以來，大部分CXO企業(yè)員工數量未出現顯著增加，甚至部分企業(yè)還出現了一定程度的下滑。疊加該板塊近年來的估值提升情況，其投資性價比顯著下降。

疫苗板塊獲青睞

2022年私募基金經理們關注哪些醫(yī)藥細分賽道？

姜廣策表示，今年IVD(體外診斷行業(yè))和新型疫苗領域投資機會將不斷涌現。“2021年跌幅巨大的IVD蘊藏很多機會，因為當所有人都賣出時，機會就來了。與此同時，新冠疫情使得mRNA(信使核糖核酸)疫苗的研發(fā)和應用變得更加成熟，未來或許有望顛覆傳統(tǒng)疫苗的市場格局。隨著近年來國內創(chuàng)新技術的不斷提高，國內藥企目前也正在加速駛入mRNA疫苗賽道，成長前景值得期待。”

值得注意的是，1月16日凌晨，投資大師段永平也在社交媒體賬戶上曬出了自己的交易單。他通過賣出看跌期權的方式抄底了疫苗巨頭Moderna。他寫道：“我現在對mRNA有點興趣，但這不屬于我能力圈內的東西。小賭怡情，逼下自己，希望一年內我可以大致看明白這家公司?！?/p>

（文章來源：上海證券報）

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