觀點(diǎn)：連續(xù)兩個(gè)月PMI數(shù)據(jù)看，經(jīng)濟(jì)有所回升，但整體看仍屬反抽，下行壓力依舊較大。不過(guò)，數(shù)據(jù)回升短期對(duì)市場(chǎng)或有提振。此外，在基本面和流動(dòng)性相對(duì)穩(wěn)定的支撐下，市場(chǎng)整體保持向好基礎(chǔ)。去年四季度央行降準(zhǔn)以及調(diào)降LPR之后，開年央行下調(diào)MLF以及逆回購(gòu)利率，貨幣寬松周期逐步開啟，流動(dòng)性充裕預(yù)期下，市場(chǎng)整體仍有提振。連續(xù)調(diào)整之后，隨著CRO、半導(dǎo)體等板塊的大漲，創(chuàng)業(yè)板迎來(lái)反彈，短期題材股有望發(fā)力。而昨日金融股下挫，市場(chǎng)短期風(fēng)格有望重回賽道股，但更多的還是超跌反彈。市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性行情依舊，價(jià)值和成長(zhǎng)的輪動(dòng)仍有反復(fù)。

昨日，銀行股的下挫有些莫名其妙，尤其是多方支撐和提振下，這種無(wú)利空原因的下跌，就只能說(shuō)明一個(gè)問(wèn)題，短期的利好兌現(xiàn)。尤其是社融超預(yù)期增加以及穩(wěn)增長(zhǎng)政策見效之際，經(jīng)歷了去年12月以來(lái)連續(xù)的上行之后，銀行股的回撤更多的還是短期的落袋為安。當(dāng)然，從今日上午成長(zhǎng)股的發(fā)力也能看出，昨日的殺跌或是短期資金的轉(zhuǎn)向，也是市場(chǎng)風(fēng)格的轉(zhuǎn)換。但能否持續(xù)，或者說(shuō)此前去年12月份以來(lái)的價(jià)值風(fēng)格是否向成長(zhǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)換，還需進(jìn)一步的關(guān)注。

不過(guò)，從當(dāng)前以及今年的趨勢(shì)看，穩(wěn)增長(zhǎng)還在發(fā)力，市場(chǎng)和資金的關(guān)注點(diǎn)還在穩(wěn)增長(zhǎng)的方向上，持續(xù)性還會(huì)存在。而海外看，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期不斷增強(qiáng)，多國(guó)貨幣收縮下，全球性影響依舊，對(duì)于高估值成長(zhǎng)股有一定的制約。所以，我們更傾向于賽道股的上漲，更多的短期的超跌反彈，目前全面的反彈，可能還需時(shí)日。當(dāng)然，對(duì)于低估值品種來(lái)說(shuō)，隨著穩(wěn)增長(zhǎng)的持續(xù)發(fā)力，結(jié)構(gòu)性上行的基礎(chǔ)猶在，調(diào)整后仍可進(jìn)一步跟蹤。

實(shí)際上，今年以來(lái)市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)向已經(jīng)比較明確，至少在一季度，價(jià)值風(fēng)格仍是主流。這點(diǎn)，從近期資板塊上漲以及資金流向也是很好的佐證。一方面，傳統(tǒng)板塊表現(xiàn)搶眼。據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2月11日收盤，在申萬(wàn)31個(gè)一級(jí)行業(yè)中，只有7個(gè)行業(yè)今年來(lái)累計(jì)上漲，漲幅居前的行業(yè)分別為煤炭、銀行、建筑裝飾、石油石化、房地產(chǎn)等周期性行業(yè)。另一方面，北向資金，數(shù)據(jù)顯示，2022年以來(lái)，滬股通渠道獲得北向資金大幅買入345.72億元，深股通則遭凈賣出108.42億元。從行業(yè)上看，北向資金也在春節(jié)后出現(xiàn)了明顯的切換。數(shù)據(jù)顯示，銀行、非銀為代表的大金融板塊上周獲北向資金加倉(cāng)幅度領(lǐng)先所有31個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)。

因此，盡管昨日銀行等價(jià)值股出現(xiàn)了一定的調(diào)整，但更像是短期利好兌現(xiàn)下的資金出逃，在向好邏輯未發(fā)生改變下，趨勢(shì)仍將保持。而經(jīng)歷連續(xù)的下挫之后，成長(zhǎng)股迎來(lái)超跌反彈，短期還需留意超跌反彈的力度。當(dāng)然，昨日我們也提過(guò)，價(jià)值向上的這種風(fēng)格也不是一成不變，在經(jīng)濟(jì)整體增速仍有壓力的當(dāng)前，高景氣的成長(zhǎng)板塊后期也仍有一定的稀缺性，后期大概率也仍有轉(zhuǎn)向。

整體看，盡管市場(chǎng)仍有反復(fù)，但高低切換的趨勢(shì)下，仍可繼續(xù)跟蹤寬松周期開啟下的估值修復(fù)行情。而對(duì)于行情也不必過(guò)于悲觀，隨著寧德時(shí)代、藥明康德等權(quán)重的企穩(wěn)回升，創(chuàng)業(yè)板階段調(diào)整或?qū)⒏嬉欢温洌型吐氏确磸椀闹靼逍纬晒舱瘢瑢?duì)市場(chǎng)帶來(lái)提振。我們依舊看好當(dāng)前可能來(lái)臨的春季行情，畢竟穩(wěn)增長(zhǎng)的政策支撐、貨幣寬松的資金面提振，再疊加春節(jié)期間的情緒回升，市場(chǎng)階段性底部有望形成，修復(fù)性行情以及春季行情或已經(jīng)開啟，當(dāng)前仍是逢低潛伏的好時(shí)機(jī)。

（文章來(lái)源：巨豐財(cái)經(jīng)）

關(guān)鍵詞： 巨豐投顧 超跌反彈