觀點(diǎn)：連續(xù)兩個(gè)月PMI數(shù)據(jù)看，經(jīng)濟(jì)有所回升，但整體看仍屬反抽，下行壓力依舊較大。不過，數(shù)據(jù)回升短期對市場或有提振。此外，在基本面和流動性相對穩(wěn)定的支撐下，市場整體保持向好基礎(chǔ)。去年四季度央行降準(zhǔn)以及調(diào)降LPR之后，開年央行下調(diào)MLF以及逆回購利率，貨幣寬松周期逐步開啟，流動性充裕預(yù)期下，市場整體仍有提振。短期，穩(wěn)增長基調(diào)下政策底明確，貨幣寬松周期開啟下資金底也相對清晰，而連續(xù)調(diào)整之后市場情緒逐步回升，多重底之下市場有所反彈，但力度薄弱，這主要還是海外市場干擾導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)偏好降低，觀望情緒濃厚。不過，目前多方支撐和提振下，逢低仍是戰(zhàn)略配置的好時(shí)機(jī)。

上周五歐美市場普跌，而亞太市場近期也是重心走低，對A股形成一定的壓制。上午兩市開盤不一，整體保持震蕩。盤面上看，消息提振的醫(yī)藥以及政策利好的“東數(shù)西算”板塊走強(qiáng)，而此前持續(xù)表現(xiàn)的金融等低估值板塊迎來分化。

2月以來，全球范圍看A股的表現(xiàn)不算太差，相比于歐美市場重心下降，整體還是反彈趨勢。而這里的反彈，主要得益于多重底的支撐以及情緒的回升：一方面，政策底的支撐。穩(wěn)增長的基調(diào)之下，政策持續(xù)發(fā)力，基建等板塊不斷表現(xiàn)，對市場形成支撐；另一方面，去年年底降準(zhǔn)以及開年“降息”之下，貨幣寬松的周期拉開序幕，流動性寬松預(yù)期不斷增強(qiáng)，資金面的提振也相對明顯；此外，連續(xù)調(diào)整下低迷的情緒也因?yàn)榻诤Ｍ馐袌龅姆磸?fù)以及國內(nèi)市場的反彈而有所回升。

因此，同時(shí)迎來政策底、資金底以及情緒底的共振，對于市場的企穩(wěn)以及反彈都是有很大的支撐和提振意義的。但是，即便如此，為何指數(shù)還在低位徘徊，遲遲裹足不前呢？

我們認(rèn)為這里最大的不確定性來自于海外：首先，美聯(lián)儲加息預(yù)期依舊，通脹短期改善概率較低，高位資產(chǎn)沖擊以及全球資產(chǎn)價(jià)格調(diào)整概率增大；其次，地緣政治沖突未解除，全球避險(xiǎn)情緒仍在；此外，全球貨幣收縮在不斷進(jìn)行，對資本市場仍有影響。而海外的不確定性，使得當(dāng)前場外觀望資金繼續(xù)維持現(xiàn)狀，場內(nèi)資金進(jìn)行蹺蹺板博弈。這也是此前我們看到，盡管在多方提振下，低估值以及穩(wěn)增長板塊有所表現(xiàn)，而一旦成長股超跌反彈它們便迎來階段調(diào)整的主要原因。

所以，市場整體支撐下，不用過于擔(dān)憂繼續(xù)的下行空間，但海外干擾以及沒有增量資金提振下，階段性仍有反復(fù)。場內(nèi)成交不能釋放之際，也要留意可能的沖高回落。當(dāng)然，從戰(zhàn)略配置角度，當(dāng)前指數(shù)仍處震蕩筑底趨勢，對低估值板塊以及穩(wěn)增長方向還可繼續(xù)逢低配置，而后期成長股調(diào)整充分下也可重新考慮。

整體上，短期反彈但成交不足下，要謹(jǐn)防指數(shù)再次回落以及行情反復(fù)。但多方支撐和提振下，仍看好春季向好的趨勢。只不過，結(jié)構(gòu)性行情中，難有趨勢性行情，階段性的機(jī)會可適當(dāng)把握。繼續(xù)看好可能的春季行情，整體持續(xù)跟蹤穩(wěn)增長受益板塊以及低位跟蹤超跌的高景氣成長股。

（文章來源：巨豐財(cái)經(jīng)）

關(guān)鍵詞： 巨豐投顧 裹足不前