觀點(diǎn)：連續(xù)四個(gè)月經(jīng)濟(jì)的先行指標(biāo)數(shù)據(jù)看，經(jīng)濟(jì)有所回升，但整體看仍屬反抽，下行壓力依舊較大。不過(guò)，數(shù)據(jù)回升短期對(duì)市場(chǎng)或有提振。此外，在基本面和流動(dòng)性相對(duì)穩(wěn)定的支撐下，市場(chǎng)整體保持向好基礎(chǔ)。去年四季度一系列貨幣政策舉措下，貨幣寬松周期逐步開啟，流動(dòng)性充裕預(yù)期下，市場(chǎng)整體仍有提振。短期，重要會(huì)議之后，“政策底”再次加強(qiáng)，但是多方擔(dān)憂下，市場(chǎng)底仍有反復(fù)。短期建議逢高對(duì)此前超跌反彈的博弈進(jìn)行減持，同時(shí)耐心觀望等待新的低吸良機(jī)。

昨日市場(chǎng)有個(gè)重大的變化，那就是在利好預(yù)期之下，市場(chǎng)不漲反跌，而北向資金也出現(xiàn)了大幅的流出。這個(gè)走勢(shì)雖然是整體趨勢(shì)中預(yù)期到的，但相對(duì)來(lái)說(shuō)，昨日的走勢(shì)還是比較蹊蹺的。

首先，我們先來(lái)看看昨日市場(chǎng)的所謂“利好”。根據(jù)央視新聞，4月6日國(guó)常會(huì)，決定對(duì)特困行業(yè)實(shí)行階段性緩繳養(yǎng)老保險(xiǎn)費(fèi)政策，加大失業(yè)保險(xiǎn)支持穩(wěn)崗和培訓(xùn)力度；部署適時(shí)運(yùn)用貨幣政策工具，更加有效支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。市場(chǎng)對(duì)于這個(gè)消息格外關(guān)注，畢竟會(huì)議提及的政策傾向，對(duì)于資本市場(chǎng)也會(huì)有較大的影響。資本市場(chǎng)比較關(guān)注的是“適時(shí)運(yùn)用貨幣政策工具……”，因?yàn)檫@可能意味著接下來(lái)貨幣政策或有新的舉措。

對(duì)于該消息來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)解讀是利好的，畢竟貨幣政策可能會(huì)有新的發(fā)力，總體有利于市場(chǎng)流動(dòng)性的活躍，所以整體還是積極的。但是，在這個(gè)相對(duì)利好的預(yù)期下，指數(shù)不僅低開，而且盤中震蕩走低，午后還迎來(lái)跳水，全天超4000股下跌，顯然大幅低于預(yù)期；

其次，我們?cè)诳纯促Y金方面。昨日北向資金凈流出53億，在3月30日大幅凈流入之后迎來(lái)整體性的回落，外資整體還是保持謹(jǐn)慎。而國(guó)內(nèi)資金方面，滬深兩市整體低迷，還處于萬(wàn)億成交之下。外資的謹(jǐn)慎以及內(nèi)資的不濟(jì)，市場(chǎng)沒(méi)有增量提振，上行還是有些困難的。

所以我們看，即便有所謂的利好預(yù)期，但市場(chǎng)反而迎來(lái)了下跌共振。這個(gè)反差的背后，除了海外市場(chǎng)的走低，更多的還是內(nèi)憂外患的擔(dān)憂。對(duì)外，美聯(lián)儲(chǔ)加息以及縮表預(yù)期下，全球貨幣收縮擔(dān)憂，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)不會(huì)獨(dú)善其身；對(duì)內(nèi)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)壓力較大，市場(chǎng)仍有承壓；而回到上午的市場(chǎng)，整體還是弱勢(shì)震蕩，兩市超3400股繼續(xù)下跌，指數(shù)則重心走低，短期調(diào)整的趨勢(shì)已經(jīng)開始顯現(xiàn)，這里還是需要留意的。

因此，在此次會(huì)議之后，其實(shí)“政策底”是再次強(qiáng)化了，但是對(duì)于大家期待的“市場(chǎng)底”，在多方的擔(dān)憂下，其實(shí)還是有所反復(fù)。所以，對(duì)于博弈此輪超跌反彈的投資者，當(dāng)前可考慮逐步逢高進(jìn)行減持。而此前逢低做戰(zhàn)略配置的，整體可繼續(xù)持有，或適當(dāng)進(jìn)行做差降低持倉(cāng)成本。我們依舊看好市場(chǎng)整體震蕩筑底以及修復(fù)性行情，但震蕩反復(fù)還在延續(xù)，市場(chǎng)底沒(méi)有明確之前，階段性的還是以博弈反彈為主。機(jī)會(huì)方面，主要是政策再次發(fā)力預(yù)期下，一方面，穩(wěn)增長(zhǎng)仍是主線，新老基建等板塊仍是可以繼續(xù)跟蹤的；另一方面，房地產(chǎn)糾偏下，銀行板塊的估值回升值得期待，尤其是當(dāng)前估值歷史低位下，安全邊際比較強(qiáng)；此外，季報(bào)窗口期，部分景氣度較高的科技股，階段性的超跌反彈行情可適當(dāng)?shù)牟┺摹?/p>

（文章來(lái)源：巨豐財(cái)經(jīng)）

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