物流行業上市公司海程邦達(603836.SH)正加快海外業務布局。

10月12日晚間，海程邦達披露收購方案，公司擬以現金6.86億元收購控股子公司順圓弘通物流集團有限公司(以下簡稱“順圓弘通”)49%股權。交易完成后，海程邦達對于順圓弘通的持股比例將由51%變為100%，順圓弘通成為海程邦達的全資子公司。

長江商報記者注意到，順圓弘通是海程邦達旗下海運業務的核心組成部分，其主要在美線海運業務具有較強的市場競爭力。今年5月，海程邦達曾計劃作價2775萬加元收購HapTransHoldingsLtd.(以下簡稱“HapTrans”)75%股權，以進一步擴大北美市場份額。兩筆收購完成，海程邦達將合計耗資8.3億元。

此次收購完成對順圓弘通的全控后，海程邦達的并表范圍擴大，盈利能力也將得到增厚。2021年和2022年前五月，順圓弘通分別實現營業收入65.42億元、36.84億元，歸母凈利潤4.46億元、1.61億元。

今年上半年，海程邦達則實現營業收入74.87億元，同比增長57.85%;凈利潤1.87億元，同比增長13.64%。

順圓弘通承諾2022年凈利不低于2億

據海程邦達介紹，順圓弘通成立于2017年，主要從事國際貨運代理業務，擁有一級國際貨運代理資質。順圓弘通在美線海運業務具有較強市場競爭力，根據美國貿易數據服務提供商DescartesDatamyne公布的數據顯示，以貨量計，2019年以來，順圓弘通連續三年在中國—美國航線NVOCC世界排名中保持前20名，2022年1—8月，其排名上升至第15名。此外，順圓弘通的訂艙渠道基本覆蓋了中國—東南亞—美國貿易路線中所有主要航線、口岸。

長江商報記者注意到，順圓弘通的股權機構簡單。目前，海程邦達、寧波弘統分別持有其51%、49%股權。其中，寧波弘統的合伙人目前均任職于順圓弘通及其子公司，基本為中高層管理人員。

從已公布的財務數據來看，順圓弘通盈利能力較強。2021年和2022年前五月，順圓弘通分別實現營業收入65.42億元、36.84億元，歸母凈利潤4.46億元、1.61億元，扣除非經常性損益后的歸母凈利潤分別為4.44億元、1.61億元。

這也與近兩年來海運市場的市場環境相關。海程邦達就表示，全球疫情蔓延嚴重擾亂了國際供應鏈的正常運轉。在海運市場“一箱難求、一天一價”的極端市場環境下，順圓弘通基于其行業地位，仍能為客戶提供穩定、持續的物流服務，因此實現了業務量及收入的較快增長。

但2022年二季度以來，全球經濟放緩，歐美口岸堵港問題也得到逐步緩解，供需關系調整下，海運即期價格在年內回落較為明顯，全球海運價格回歸的宏觀趨勢下，順圓弘通海運業務單價同步調整，帶動公司營業收入水平有所回落。

對于未來運價走勢，行業機構及專家均普遍認為運價將維持下降趨勢，但由于油價處于上行周期以及三大船公司聯盟動態運力管控等因素，將穩定在較疫情前更高的水平。

因此，與其他收購中的業績承諾不同，本次交易中，交易對手方承諾順圓弘通2022年至2024年經審計的扣非歸母凈利潤分別不低于2億元、1.1億元、1.1億元，較2021年業績明顯降低。

而在收益法評估下，順圓弘通股東全部權益評估值為14.02億元，較其歸母所有者權益增值10.5億元，增值率298.45%，對應的市盈率倍數為10.09倍，均低于同行業可比上市公司市盈率平均值17.41倍和中位數17.39倍。因此，本次交易中順圓弘通49%股權的價格對應為6.86億元。

市場供需調整上半年凈利增長13.64%

作為海程邦達旗下海運業務的核心組成部分，順圓弘通成為上市公司的全資子公司，將增強上市公司的長期盈利能力。

更為重要的是，本次收購完成后，海程邦達將深化與順圓弘通在業務功能、網點布局、服務經驗等方面的協同互補，并進一步整合順圓弘通境內外銷售渠道、業務資源、管理團隊，強化上市公司層面對下屬各生產運營主體的統籌規劃安排能力，以此切實保證東南亞發展構想的順利落地，為中國制造、中國品牌出海提供助力。

值得關注的是，此筆收購是海程邦達自2021年5月上市以來的第二起資產收購，且兩筆收購均集中在今年。今年5月，海程邦達曾披露公告，公司全資子公司香港海程擬以2775萬加元(折合人民幣約1.44億元)收購HapTrans75%股權。

按照海程邦達的計劃，公司將通過此筆收購快速進入加拿大市場，并依靠HapTrans優質的航司資源以及覆蓋北美的卡車資源，實現與國內進出口業務聯動，從而擴大公司北美市場份額。

上述兩筆關于擴大國際化業務的收購完成，海程邦達將合計耗資8.3億元。

但需注意的是，2021年和2022年一季度末，HapTrans的所有者權益分別為-612.25萬加元、-491.34萬加元。

作為一家主要為進出口貿易客戶提供跨境物流服務的公司，截至今年6月末，海程邦達已形成國內31個網點，境外11個網點的網絡布局，物流服務能力覆蓋全球200多個城市口岸。

近年來，海程邦達的經營業績呈快速增長趨勢，特別是在國際運力緊缺的2021年，公司業績增速進一步擴大。數據顯示，2019年至2021年，海程邦達分別實現營業收入34.13億元、54.28億元、119.13億元，同比增長40.41%、59.02%、119.48%;凈利潤1.03億元、1.85億元、4.79億元，同比增長39.79%、79.18%、158.53%。

今年以來，隨著市場供給需求情況逐步回歸均衡，上半年，海程邦達實現營業收入74.87億元，同比增長57.85%;凈利潤1.87億元，同比增長13.64%。

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