“累了困了喝東鵬特飲”，抄知名功能飲料紅牛作業(yè)的東鵬飲料(605499.SH)忙于理財(cái)，主業(yè)也累了、困了，需要喝“特飲”。

10月12日晚間，東鵬飲料發(fā)布業(yè)績預(yù)告，公司預(yù)計(jì)前三季度實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(簡稱扣非凈利)10.50億元—10.70億元，同比增長為8.73%到10.91%。

去年同期，東鵬飲料的扣非凈利同比增速接近40%。一年之間，公司主業(yè)增速已經(jīng)大幅失速。

依賴大單品東鵬特飲、以營銷驅(qū)動(dòng)在全國擴(kuò)張，作為全球第四大能量飲料企業(yè)，東鵬飲料的主業(yè)為何萎靡?

長江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，東鵬飲料忙于理財(cái)。截至今年6月底，公司通過信用證及票據(jù)貼現(xiàn)等途徑騰挪資金，大規(guī)模實(shí)施理財(cái)戰(zhàn)略，期末，賬面上的理財(cái)資金高達(dá)42.31億元。與之對應(yīng)的是，公司期末短期借款猛增至22億元。

林木勤是東鵬飲料創(chuàng)始人、實(shí)際控制人，其多名親屬持股并擔(dān)任要職。上市前后，林木勤強(qiáng)力推動(dòng)?xùn)|鵬飲料大舉分紅，林木勤家族累計(jì)獲得現(xiàn)金分紅約12億元。2021年，其更是分光了當(dāng)年全部利潤，急于套利意圖彰顯。

理財(cái)收益相助凈利仍失速

忙于投資理財(cái)?shù)臇|鵬飲料也賣不動(dòng)了!

根據(jù)最新披露的業(yè)績預(yù)告，今年前九個(gè)月，東鵬飲料預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)11.40億元至11.76億元，與去年同期相比，增加1.44億元至1.80億元，同比增長幅度為14.49%至18.11%。公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)的扣非凈利潤為10.50億元至10.71億元，與上年同期相比，將增加0.84億元至1.05億元，增幅為8.73%至10.91%。東鵬飲料解釋稱，隨著公司全國化戰(zhàn)略的推進(jìn)，持續(xù)開拓終端網(wǎng)點(diǎn)，通過加強(qiáng)在渠道端的冰柜投放和產(chǎn)品冰凍化陳列等舉措，提升產(chǎn)品曝光率，提高消費(fèi)者的購買頻次與單點(diǎn)產(chǎn)出，從而帶動(dòng)了收入增長。前三季度，公司營業(yè)收入預(yù)計(jì)為65.37億元至66.46億元，與上年同期的55.60億元相比，同比增長17.57%至19.52%。

營業(yè)收入、凈利潤保持兩位數(shù)增長，似乎符合預(yù)期，實(shí)則不然。

先看單季度業(yè)績，今年一二季度，東鵬飲料實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入分別為20.07億元、22.85億元，同比增長17.26%、15.92%。對應(yīng)的凈利潤為3.45億元、4.10億元，同比分別增長0.84%、22.77%。扣非凈利潤為3.31億元、3.83億元，同比變動(dòng)幅度為-1.60%、18.55%。一季度表現(xiàn)不佳，二季度符合預(yù)期。

三季度，公司實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入預(yù)計(jì)為22.46億元—23.55億元，同比增長19.60%—25.40%，預(yù)計(jì)凈利潤為3.85億元—4.21億元、扣非凈利潤3.35億元—3.56億元，同比分別增長20.31%—31.56%、9.48%—16.34%。

三季度，營業(yè)收入增長加速，凈利潤也在加速，但扣非凈利潤增速不及二季度。

再來看去年同期。去年前三季度，公司營業(yè)收入、凈利潤、扣非凈利潤同比增速分別為37.51%、41.47%、37.95%。

對比發(fā)現(xiàn)，今年前三季度，營業(yè)收入、凈利潤、扣非凈利潤三個(gè)主要業(yè)績指標(biāo)增速均大幅放緩。

值得一提的是，今年前三季度的凈利潤同比增速明顯低于營業(yè)收入，而凈利潤中，還有理財(cái)收益做了較大貢獻(xiàn)。

目前，東鵬飲料尚未披露今年三季報(bào)，從半年報(bào)披露的數(shù)據(jù)看，理財(cái)收益可觀。今年上半年，公司通過理財(cái)獲取的收益為6017.57萬元，為較去年同期的1513.44萬元增加4504.13萬元，漲幅為298%。

從半年報(bào)披露的信息看，今年上半年，東鵬飲料通過信用證、票據(jù)貼現(xiàn)等途徑，獲得15.40億元資金，用于購買銀行理財(cái)產(chǎn)品及大額存單等。

截至今年6月底，公司賬面上投入的理財(cái)資金余額為42.31億元。正是因?yàn)橘N現(xiàn)業(yè)務(wù)，使得公司期末短期借款達(dá)22億元，全部為信用證貼現(xiàn)及票據(jù)貼現(xiàn)借款。對應(yīng)的財(cái)務(wù)費(fèi)用猛增583.36%，為0.21億元，上年同期為-0.04億元。

值得一提的是，上半年，公司投資的私募已經(jīng)虧損約0.12億元。

此外，從費(fèi)用端看，今年，東鵬飲料似乎還一定程度上壓縮了期間費(fèi)用。

仍然以上半年為例，在營業(yè)收入超6億元的情況下，銷售費(fèi)用減少0.93億元、管理費(fèi)用減少0.01億元。

值得一提的是，今年上半年，公司經(jīng)營現(xiàn)金流凈額為7.13億元，同比減少4.66億元。

種種跡象表明，東鵬飲料的主業(yè)出現(xiàn)萎靡跡象。

推廣費(fèi)增1億研發(fā)費(fèi)僅增2萬

東鵬飲料的崛起靠的是重金開路營銷，但目前，這條路似乎走不通了。

東鵬飲料由林木勤創(chuàng)立，并一直執(zhí)掌至今。公開資料顯示，1988年，林木勤進(jìn)入飲料行業(yè)，但直到2003年才算開始創(chuàng)業(yè)。那一年，他買下一家瀕臨倒閉的國有飲料小工廠，開啟創(chuàng)業(yè)之旅。不過，在隨后長達(dá)6年時(shí)間內(nèi)，林木勤并沒有找到崛起之路。

2009年，是林木勤的有一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)，功能飲料異軍突起，他判斷這一個(gè)重大機(jī)遇，遂轉(zhuǎn)型至能量飲料領(lǐng)域。

在市場看來，東鵬飲料的崛起沒有什么值得深挖的秘籍，靠的是機(jī)遇和營銷。推出瓶裝飲料，聘請明星代言人、贊助綜藝節(jié)目和電視劇等營銷方式進(jìn)行推廣。明星謝霆鋒就曾為東鵬飲料代言。不過，東鵬飲料的廣告語還被指抄襲紅牛飲料，并因此迅速被消費(fèi)者所熟悉。

2021年，東鵬飲料上市之時(shí)，公司表示，攜手16位國內(nèi)一線明星大咖恭賀東鵬飲料A股上市，五大衛(wèi)視黃金時(shí)間高頻聯(lián)播，分眾、新潮兩大梯媒觸達(dá)3億都市白領(lǐng)及億萬城市社區(qū)，六大智能電視廠商開機(jī)廣告搶占家庭人群的客廳入口，愛奇藝、騰訊兩大視頻平臺(tái)的熱播劇目貼片廣告吸引年輕族群，全平臺(tái)整合傳播群星恭賀。

當(dāng)年，公司銷售費(fèi)用13.68億元，其中推廣費(fèi)6.45億元同比分別增加2.38億元。而在當(dāng)年，公司支付給職工及為支付的現(xiàn)金總額為8.90億元。由此可見，僅銷售人員薪酬就占了公司支付給職工總額的72.48%。

東鵬飲料對東鵬特飲高度依賴，盡管近年來公司實(shí)施產(chǎn)品多元化戰(zhàn)略，相繼推出咖啡飲料、無糖茶飲料、菊花茶及清涼茶等，但公司仍然未擺脫對大單品東鵬特飲的依賴。

去年及今年上半年，來自東鵬特飲的收入占比94.47%、95.97%。

重營銷輕研發(fā)在東鵬飲料身上體現(xiàn)得十分明顯。2021年，公司推廣費(fèi)6.45億元、研發(fā)費(fèi)0.43億元，推廣費(fèi)約為研發(fā)費(fèi)的15倍。當(dāng)年，公司銷售人員5416人，約為研發(fā)人員134人的40.42倍。

今年上半年，公司支付的推廣費(fèi)3.41億元，同比增加1.02億元，而研發(fā)費(fèi)同比僅增加約2萬元。

備受關(guān)注的是，林木勤積極變現(xiàn)。目前，林木勤直接減持持有公司近51%股權(quán)，其林煜鵬、弟弟林木港、侄子林戴欽以及妻弟陳海明、陳煥明、陳韋鳴等均直接間接持有東鵬飲料股權(quán)。

東鵬飲料IPO之前，公司突擊分紅5億元，林木勤家族獲得現(xiàn)金分紅約3.70億元，一度引發(fā)廣泛質(zhì)疑。

2021年，林木勤更為激進(jìn)。當(dāng)年，公司實(shí)現(xiàn)凈利潤11.93億元，而當(dāng)年派發(fā)的現(xiàn)金紅利為12億元，分紅率為100.59%。當(dāng)年賺得的利潤還不夠當(dāng)年分紅。

這次分紅，林木勤及其家族人員共計(jì)獲得現(xiàn)金分紅逾8億元。

綜上所述，林木勤及其家族人員在上市前后已經(jīng)累計(jì)從公司分走了11.70億元。目前，公司上市僅一年有余。

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