北交所第三家成功轉板A股主板市場的企業翰博高新(301321.SZ)積極籌劃再融資。

10月19日晚間，翰博高新披露再融資預案，公司擬通過發行可轉換債券方式募資不超7.50億元，用于產能擴充建設。

翰博高新于2015年在新三板掛牌交易，2020年7月進入精選層。2021年，北交所設立，翰博高新轉換為北交所上市公司。今年8月，公司成功轉板深交所創業板。

轉板之后，翰博高新在二級市場上表現不佳，股價兩個月跌去近40%。無奈之下，公司原先的定增募資計劃改為發債。如此一來，再融資金額縮水4.64億元。而這，可能難以化解公司財務壓力。

翰博高新主要從事光電顯示薄膜器件的研發、生產和銷售，公司自稱通過多年自主研發，已經成為半導體顯示面板企業及終端品牌商的重要合作伙伴。

不過，長江商報記者發現，翰博高新的潛在風險不容忽視。公司向A股公司京東方銷售的收入占比超過80%，存在高度依賴，且京東方子公司可隨時替代翰博高新。

備受質疑的還有，去年以來，翰博高新的盈利能力持續下滑，沒有掌握話語權，上半年的凈利率僅3.89%。

定增夭折改發債募資縮水近四成

轉板僅2個月，翰博高新的再融資方案就浮出了水面。

根據最新披露，翰博高新擬通過發行可轉債公司債券方式進行再融資，募資規模不超過7.50億元。這次募資全部用于擴產，即用于年產900萬套miniLED燈板等項目(一期)建設。該項目預計總投資11.34億元，不足部分由公司自籌。

MiniLED又名“次毫米發光二極管”，指的是晶粒尺寸在100—300微米的LED，是對小間距LED的進一步優化。

翰博高新認為，MiniLED背光模組在電視、筆記本電腦、車載及室內大屏等多個領域應用前景廣闊，包括蘋果、TCL、海信、華碩、群創光電、友達光電、京東方等巨頭紛紛推出MiniLED背光或類似技術的電視、顯示器、VR和車載顯示等終端產品。MiniLED背光作為傳統LCD面板的一項賦能式的技術，吸引了產業鏈上中下游及眾多廠商爭相布局MiniLED產業。

翰博高新稱，公司已成為背光顯示模組一站式綜合方案提供商，在MiniLED顯示技術方面積累了多項核心技術。公司積極布局MiniLED顯示模組產品，以求適應行業發展趨勢，擴大生產規模、增強企業競爭力。隨著面板顯示行業技術的革新和MiniLED市場份額的不斷擴大，公司現有生產能力已經不能滿足行業發展需要。此次擴產是為實現公司可持續發展。

長江商報記者發現，今年8月18日，翰博高新轉板創業板，8月29日，公司就拋出了一份再融資預案。原計劃是，公司擬通過定增募資不超過12.14億元。這筆資金，除了9.50億元用于年產900萬套miniLED燈板等項目(一期)建設外，2.64億元用于償還銀行貸款。9月15日，這一募資方案在臨時股東大會上獲得通過。

然而，僅過一個月，翰博高新終止了定增預案，改為通過發行可轉換公司債券進行再融資。公司稱，自身發展實際需要和外部市場環境變化等因素，經公司審慎分析并與中介機構充分溝通論證后，決定終止向特定對象發行股票事項。

市場人士分析稱，翰博高新調整再融資計劃，一個重要因素是股價跌幅較大。

今年8月18日，翰博高新收盤價為34元/股，到10月19日，收盤價為21.56元/股，累計跌幅為36.59%，接近四成。

如果按照此前的定增預案，發行股票數量上限為3728.70萬股，募資12.14億元，那么，發行價為32.56元/股。如今，公司股價已經大幅低于這一價格，由此可見，繼續推進定增落地的風險較大。改為發債后，其募資規模縮水4.64億元，縮水幅度為38.22%。

值得一提的是，2020年，公司募資4.85億元進行相關項目建設。根據公司最新披露的募資使用情況，尚有約1.4億元未使用。

營收增長凈利連降

積極擴產能否達到市場預期，于翰博高新而言是個未知數。公司高度依賴京東方的風險仍未消除。

據披露，翰博高新是一家半導體顯示面板重要零部件背光顯示模組一站式綜合方案提供商，集光學設計、導光板設計、精密模具設計、整體結構設計和產品智能制造于一體。公司主要產品包含背光顯示模組、導光板、精密結構件、光學材料等相關零部件，廣泛應用于筆記本電腦、平板電腦、桌面顯示器、車載屏幕、醫療顯示器及工控顯示器、VR等終端產品。

翰博高新稱，近年來，公司在技術研發方面持續加大投入，通過自主研發，在背光模組領域具有較強的競爭優勢。目前，公司已積累了包括MiniLED燈板生產工藝、MiniLED燈板驅動設計、MiniLED背光設計、掩膜版精密再生、掩膜版制作、藥液開發、熔射技術等在內的關鍵技術。基于此，公司擁有包括京東方、華星光電、群創光電、深天馬、惠科等知名面板企業客戶。

然而，翰博高新不僅僅有客戶集中度較高問題，而且是對大客戶高度依賴。

今年5月，創業板上市委對翰博高新轉板創業板進行審核時提出問詢的主要問題，就是對大客戶的依賴及利潤變動趨勢、成長性問題。

根據翰博高新轉板上市公告書，2019年至2021年，公司向前五大客戶銷售收入占營業收入的比例分別為95.42%、95.58%、93.27%。公司稱，由于下游產品市場集中度較高，加之下游客戶為了保證其自身產品質量的可靠性、企業運行的穩定性、經營成本的可控性，對供應商的選擇均較為嚴格，一旦與客戶建立起比較穩定的供應關系，客戶不會輕易更換，這些因素決定了公司客戶集中現象。

備受關注的是，2019年至2021年，翰博高新來自第一大客戶京東方的銷售收入分別約為20.70億元、21.57億元、24.12億元，占當期營業收入的比例分別為86.97%、87.48%、83.05%。

超80%的營業收入來自京東方，翰博高新對京東方的高度依賴特征十分明顯。翰博高新坦承，其主要產品對京東方的銷售金額較大且占比較高，對京東方存在重大依賴。這三年，公司筆記本電腦用背光顯示模組占主營業務收入的比例分別為37.50%、46.35%和48.03%，占比逐年升高，為公司最主要的產品，其下游客戶主要為京東方。

值得一提的是，京東方子公司京東方光科技與翰博高新的產品存在相同或者類似的情形。如果京東方施加其在供應鏈中的影響力，加大對子公司京東方光科技產品的采購比例，勢必相應降低對翰博高新產品的采購比例，而翰博高新又不能及時拓展更多的替代客戶，其遭受的波及可以想見。

去年以來，翰博高新的經營業績已經承壓。2021年，公司實現營業收入29.05億元，同比增長17.79%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.28億元、扣除非經常性損益的凈利潤為0.90億元，同比分別下降16.49%、33.93%。今年上半年，公司的營業收入為13.85億元，延續增長勢頭，增幅放緩至4.22%，凈利潤、扣非凈利潤分別為0.38億元、0.31億元，同比下降幅度為44.13%、31.67%。

與此同時，公司財務壓力凸顯。截至今年6月底，公司賬面貨幣資金7.86億元，對應的長短期債務為8.67億元。

長江商報記者發現，在產業鏈中沒有話語權，高度依賴京東方的翰博高新，毛利率長期低于20%，凈利率不到10%。今年上半年，公司凈利率僅為3.89%。

關鍵詞： 翰博高新 積極籌劃再融資 可轉換債券方式 生產和銷售