小家電領跑者蘇泊爾(002032.SZ)也感受到了涼意。

蘇泊爾最新披露的三季報顯示，今年前三季度，公司實現營業收入約150億元，同比減少6.84億元。歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱凈利)13.09億元，同比增加0.68億元。

長江商報記者發現，蘇泊爾的實際盈利能力有所下滑。今年前三季度，公司四項費用(含研發費用)為21.16億元，較去年同期減少3.42億元。據此判斷，靠壓減費用，公司凈利潤實現了增長。

或許是受到了疫情影響，蘇泊爾曾經連續7年實現了凈利潤兩位數增長，但在2020年開始變臉。2020年，凈利潤下降，2021年略有增長。

蘇泊爾正在實施2022年股權激勵計劃，向激勵對象僅以1元/股價格授予股票，考核目標為，2022年、2023年的凈利潤同比增速不低于5%。

2007年，蘇泊爾易主外資，SEB集團目前持有公司82.44%股權。接盤以來，SEB集團頻頻推動公司大比例分紅。據長江商報記者統計，通過分紅，SEB集團將分走近69億元。

壓縮費用助凈利正增長

蘇泊爾的疲態延續，似乎是缺乏增長動能。

根據三季報，今年前九個月，蘇泊爾實現營業收入149.81億元，較去年同期的156.65億元減少6.84億元，同比下降幅度為4.37%。凈利潤為13.09億元，較去年同期增加0.68億元，增長幅度為5.47%。公司實現的扣除非經常性損益后的凈利潤(簡稱扣非凈利)為12.70億元，與去年同期的12.13億元相比，增加0.57億元，同比增長幅度為4.71%。

去年同期，公司的營業收入、凈利潤、扣非凈利潤同比分別增長17.74%、14.82%、23.49%。

與去年同期相比，今年前三季度的業績增速大幅放緩。

從單個季度看，今年一二三季度，公司實現的營業收入分別為56.12億元、47.12億元、46.57億元，同比變動9.25%、-11.05%、-10.98%，二三季度同比均在下降。同期，公司實現的凈利潤為5.38億元、3.95億元、3.76億元，同比增長6.61%、9.39%、0.16%，對應的扣非凈利潤為5.27億元、3.82億元、3.61億元，同比變動12.54%、-2.51%、2.31%。

相較營業收入，凈利潤、扣非凈利潤較為平穩，但二者變動趨勢并不一致。

單純從前三季度的凈利潤、扣非凈利潤數據看，蘇泊爾的經營業績較為穩定，實則不然。

從費用端看，今年前三季度，公司銷售費用、管理費用、研發費用、財務費用分別為16.30億元、2.81億元、2.87億元、-0.82億元，合計為21.16億元。去年同期，這四項費用分別為18.64億元、2.96億元、3.06億元、-0.08億元，合計為24.58億元。對比發現，今年前三季度，公司這四項費用分別較去年同期變動-2.34億元、-0.15億元、-0.19億元、-0.74億元，合計變動-3.42億元。

前三季度的凈利潤同比增加0.68億元，四項費用同比減少3.42億元，據此可以確定，前三季度的凈利潤增長靠的是壓縮費用。

從職工薪酬方面看，今年前三季度，公司支付給職工及為職工支付的現金為13.29億元，較去年同期的13.74億元也減少了0.45億元。

長江商報記者發現，蘇泊爾經營壓力較為明顯。

2020年，蘇泊爾實現的營業收入、凈利潤分別為185.97億元、18.46億元，同比下降6.33%、3.84%。這一年，小熊電器、新寶股份的營業收入和凈利潤均出現較大幅度增長。

2021年，小熊電器、新寶股份等公司的凈利潤均出現下滑，蘇泊爾卻穩住了。當年，公司實現營業收入215.85億元，創了歷史新高，同比增長16.07%。凈利潤19.44億元，雖然也創了新高，同比增長5.29%，但較2019年僅增長0.24億元，增幅僅為1.25%。

再推一元持股激勵力求穩業績

增長乏力，蘇泊爾再次大力度激勵核心員工。

今年8月31日，蘇泊爾披露2022年限制性股票激勵計劃(草案)，擬對290名核心員工進行激勵。具體為，公司向290名員工合計授予133.25萬股股票，受讓股票的對象僅需以1元/股價格認購。相對于當日45元/股左右的市價，一元持股相當于免費送。

激勵對象中，總經理張國華、財務總監徐波、副總經理兼董事會秘書葉繼德分別獲授予8.2萬股、5.8萬股、2.10萬股。

本次股權激勵的考核目標為，2022年、2023年，蘇泊爾實現的凈利潤同比增長率均不低于5%。目前來看，在壓縮費用的情況下，今年前三季度已經完成了進度目標。

一元持股不是首次。2021年，蘇泊爾也實施了限制性股票激勵計劃，亦為一元持股，激勵對象為293人，激勵對象中，也包括上述張國華等三名高管。目前，前述激勵對象中，已有19人離職，公司將其股票回購注銷。

一元持股，蘇泊爾的目標是，凈利潤同比增長不低于5%。

顯然，凈利潤同比增長率5%并不高，這足以說明蘇泊爾的經營面臨較大挑戰。

盡管經營面臨挑戰，但蘇泊爾仍在大舉派發紅利。

10月25日，蘇泊爾披露2022年三季度利潤分配預案，截至今年9月30日，屬于2021年度末止累計可供股東分配的利潤余額為35.82億元，公司以三季度末公司總股本8.09億股扣除公司回購專用證券賬戶持有的332.51萬股后的8.05億股為基數，向全體股東每10股派發現金紅利12.50元(含稅)，合計派發現金股利10.07億元。

前三季度盈利13.09億元，派發紅利10.07億元，分紅率達76.93%。

此前，今年5月，公司派發了2021年度紅利15.59億元，占當年凈利潤的80.22%。

蘇泊爾大舉派發紅利，絕大部分被控股股東、實控人拿走了。

公開信息顯示，蘇泊爾原本是民族品牌，2007年，通過股權受讓等途徑，法國SEB集團通過SEB國際股份有限公司入主蘇泊爾，持股比不斷攀升，目前，持股比為82.44%。SEB國際股份有限公司系法國SEB集團全資子公司。

長江商報記者根據蘇泊爾歷年分紅及SEB國際股份有限公司持股變動情況計算發現，入主蘇泊爾以來，法國SEB集團已從蘇泊爾分走68.91億元。

二級市場上，去年初以來，蘇泊爾的股價走勢較為難看，股價從80元/股左右跌至今年10月28日的40.85元/股，跌幅約為50%。

關鍵詞： 小家電領跑者蘇泊爾 公司實現營業收入 實際盈利能力 股權激勵計劃