7月底，預定利率如期下調，人身險行業也基本完成產品調整。進入8月后，業內外普遍開始探討，保險業是否將迎來動能轉換？板塊后續走勢又將如何？近日，多家券商機構發布研報，共話行業新趨勢。

事實上，在今年二季度行業預定利率下調前夕，不少業內外人士紛紛思考行業未來出路何在，但從目前來看，儲蓄需求潛力仍舊巨大，需求決定了儲蓄型保險產品仍有廣闊的市場空間。

一方面，從2022年9月以來，存款利率出現兩次普調，銀行理財凈值大幅波動，新發基金持續遇冷，疊加居民風險偏好持續下行，保險產品“剛兌保本+長期穩定收益+潛在分紅收益增強”的相對優勢仍舊明顯存在。

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另一方面，業內人士普遍認為，雖然監管下調了增額終身壽等傳統壽險的預定利率，但市場上以高客為主的類固收資產配置需求沒有消失。中信證券分析師表示，“在資管新規實施之后、風險資產回報下降、利率走低等因素共同作用下，類固收資產的供需錯配更加嚴重。除了存量資產再配置需求，還有每年M2約等于名義GDP增速的新增財富配置需求，預計類固收產品的供需缺口將長期存在，市場潛力巨大。”且今年二季度，壽險產品預定利率下調的預期，使得居民保險配置意愿提前釋放，市場仍將具備較強的增長引擎。

那么何以滿足這樣的市場需求呢？在低利率環境下，被寄以厚望的便是以分紅和萬能為代表的新型儲蓄型保險產品。根據各公司公布的產品資料,目前主流的分紅險保底利率2%-2.5%，整體分紅利率在3.5%-4.5%區間，在低風險金融產品中具有收益率優勢。

當然，這種收益優勢得益于保險資金特有的中長期屬性。分析人士表示，短期看，保險公司可以繼續配置中長期國債和地方政府債、高股息藍籌股、基礎設施相關的另類資產等資產，滿足收益率要求；從長期看，即使投資收益率逐步下降，保險公司也可以繼續發揮長期資金優勢，通過跨周期多品種配置，在資金池滾動運作下，保持分紅利率相對于低風險金融產品的相對優勢。

“我們認為以分紅險為主的壽險新單保費、新業務價值中長期增速有望維持快于M2增速，從未來5-10年角度看，預計壽險行業資產仍然有翻倍空間。”業內人士直言。

行業在需求側與供給側的雙重優勢為保險板塊的估值復蘇也鋪墊了堅實基礎。中信證券分析師談到，保險股具備負債端持續的需求增長、分紅險較為確定的利潤率、資產端股票牛市的機遇，建議均衡配置保險板塊，維持行業“強于大市”評級。

此外，保險股自身擁有良好基本面、強勁增長潛力、高分紅與低估值的特點，也是吸引投資者的原因，比如中國平安（SH:601318）、中國太保(SH:601601)、新華保險(SH:601336)、陽光保險(HK:06963)等，正是在成長性與價值性方面具備優勢。

鑒于8月還將迎來上市險企中報季，分析人士對保險股的信心也得到了提振。長城證券分析師表示，“預計壽險中報超預期，疊加城中村改造效應，目前板塊估值極具性價比，看好板塊布局機會。”

東吳證券分析師補充談到，當前市場信心在政治局會議召開后明顯恢復，作為順周期，保險板塊充分受益于長端利率向上+權益市場回暖+地產政策緩釋。

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