出走數年，強周期歸來仍是王者。煤鋼價格一飛沖天的2017年，一批沉寂多時的“虧損王”終得以翻身。

豫企虧損王創凈利新高

4月11日，*ST大有、*ST鄭煤先后公告稱，公司股票將于2018年4月12日撤銷退市風險警示，股票簡稱分別變為大有能源、鄭州煤電。

大有能源隸屬于河南省能源化工集團有限公司(下稱“河南能化”)，鄭州煤電控股股東為鄭州煤炭工業(集團)有限責任公司(下稱“鄭煤集團”)，兩企業實際控制人均為河南省國資委。

近年來，大有能源與鄭州煤電一直是河南資本市場業績黑榜上的常客。

2016年，大有能源以19.63億元的虧損額，成為70逾家豫籍上市公司中的虧損王，而在2015年，該公司年度凈利潤也虧損了12.88億元，終于2017年3月披星戴帽。

同樣作為河南地區煤炭開采洗選行業的國企，鄭州煤電2015、2016年分別報虧5.44億元、6.3億元，連續兩年列入地區虧損榜前五，在2017年4月也被ST。

煤炭行業的黑歷史，終于在2017年隨著煤價上漲出現轉機。

2017年，國內期貨市場動力煤主力合約1805報價從年初的約487元/噸，上漲至當年12月時最高約644元/噸。期間在5月份、6月份出現價格回調，但整體價格對比往年大幅上漲。

*ST大有2017年年報顯示，公司2017年實現營業收入68.34億元，較上年同期增長31.91%，凈利潤為4.8億元。公司表示，受煤炭市場形勢好轉影響，企業適度擴大生產，商品煤產量1496.12萬噸，同比增加245.8萬噸，增幅19.66%;商品煤銷量1619.6萬噸，同比增加155.96萬噸，增幅10.66%。

*ST鄭煤也同樣把扭虧為盈歸功于煤價上漲。公司年報顯示，2017年實現營業收入57.12億元，同比下降39.83%，但實現凈利潤6.27億元。公司期內實現煤炭產量921.5萬噸，發電量3億千瓦時。其中煤炭板塊毛利率達到48.95%，較上年增加9.8%。

業績大增的喜悅，不僅集中在煤炭行業。

安陽鋼鐵3月15日發布2017年年報顯示，2017年公司實現營業收入270.29億元，同比增長22.61%;凈利潤16.01億元，同比增長達1198.94%。

近12倍的凈利潤增長，對這家老牌國企意味著什么?2012年，安陽鋼鐵曾創出歷史巨虧，虧損額近35億元。2015年，安陽鋼鐵再次深虧25億元，成為當年的豫企虧損王，而僅時隔一年，安陽鋼鐵2017年的16億元的盈利，已創出其2001年上市以來的凈利潤新高。

財報顯示，截至2017年末，安陽鋼鐵資產總計331.53億元，公司負債合計263.98億元，資產負債率79.63%，較2016年末減少了4.54%。

煤鋼企業集體大翻身

河南“兩煤一鋼”的華麗業績是國內煤炭、鋼鐵行業企業2017年集體大翻身的縮影。

Wind數據顯示，截至4月11日，中信煤炭行業板塊36家公司中，已有20家發布2017年年報，其中僅1家出現虧損，7家實現凈利潤超過10億元。其中，恒源煤電2017年凈利潤同比增長達3030.79%，陜西煤業、*ST平能、兗州煤業同比增幅也在200%以上。

而在中信鋼鐵行業板塊48家公司中，目前也已有35家發布2017年年報，其中2家出現虧損，29家業績同比實現增長。相比煤炭企業，鋼鐵行業上市公司的凈利潤增長幅度更為搶眼，凈利潤同比增長超過100%的企業達22家，其中八一鋼鐵凈利潤同比增幅在3047.86%，韶鋼松山增長率也有2381.13%。

據統計，中鋼協會員單位企業自2017年6月份、7月份當月利潤均超過了100億元后，8月份、9月份均超過200億元，前9個月累計利潤為1137.6億元。

在老牌煤炭大省山西，此前兩年連續虧損的七大煤炭集團，2017年也有望迎來集體扭虧。

公開數據顯示，由于煤炭市場此前數年持續低迷，山西七大煤企2015、2016年分別虧損55.85億元、34.6億元。而根據初步統計或預測數據，2017年同煤集團煤炭產量完成1.27億噸，實現利潤6億元;焦煤集團實現利潤26億元;晉煤集團預計實現利潤超28億元;潞安集團利潤總額也預計達27.23億元等。

眾所周知，煤鋼價格得以快速上漲，與全行業去產能不無關聯。2017年，我國煤鋼去產能目標均得以實現。

國家統計局數據顯示，2017年1月至11月份，煤炭采選業固定資產投資2435億元，同比下降11.3%;其中，煤炭民間投資1356億元，同比下降19%。僅山西2017年就共關閉煤礦27座、退出產能2265萬噸。

而2017年鋼鐵行業去產能目標為5000萬噸，至8月底已經提前完成。2017年前11個月全國鋼材產量10.17億噸，同比減少2.51%。按照生意社預測模型測算，2017全年鋼材產量或有望達到11.03億噸，同比減少3.15%，創下4年以來的新低。

由熱轉涼旺季不旺

雖然正在陸續發布的2017年煤鋼企業業績異常火熱，但當下國內煤鋼市場卻已明顯由熱轉涼。

4月11日，動力煤主力合約1805報556.6元/噸，較2018年1月29日的679.8元/噸已下跌逾18%。雖已陰跌兩個多月，但市場表現顯示，當前煤價遠尚未跌到底。

據榆林煤炭交易中心信息顯示，近期煤炭產地滯銷情況嚴重。盡管4月份以來多地煤價輪番調跌，但銷售情況依然不容樂觀，拉煤車數量稀少。

據悉，由于煤價持續下調，近期沿海電廠已基本開始盈利，環渤海港口5000大卡動力煤價格已跌進合理區間，但5500卡動力煤還有下跌空間。當前環渤海港口5500大卡動力煤價格已經跌破585元/噸，而5000大卡動力煤成交價已經降到505元/噸左右。如果以5000卡動力煤的卡位計算，5500大卡動力煤的價格為555.5元/噸才算合理。

如果說動力煤價持續走跌是因采暖旺季已過，那么鋼鐵行業今年春季的旺季不旺，則令市場消極心態加劇。

金聯創分析師代莉表示，當前唐山型材報價再次跌進“3”時代。目前市場疲態盡顯，現貨價格一路陰跌，企業一再壓縮利潤空間讓利出貨，由于市場供應量逐漸增加，廠家之間價格競爭激烈，且在買漲不買跌的情緒下，貿易商采購相對謹慎，部分廠商為出貨，實際交易價格或留有操作空間，市場成交空間狹窄，市場整體趨弱陰跌壓力下價格下探。

分析師江潤芹也表示，從北方環保形勢來看，各地限產力度將逐步放寬，部分企業高爐正陸續復產。最新數據顯示，4月3日唐山164座高爐約59座檢修(含停產)，開工率為64.05%，周比增加4.29個百分點，后期將按照政策執行10%-15%的限產比例，開工率繼續攀升。此外，市場終端用鋼需求始終不及預期，鐵礦石進口礦港口庫存也出現過度積壓。

顯然，今年鋼鐵行業傳統的“金三”已經泡了湯。分析師徐曉青認為，3月國內鋼鐵市場行情處于下行階段，中上旬下行速度較快，臨近月底價格觸底回升;進入4月市場表現不溫不火、漲跌交替，但整體趨勢依舊是明顯向上的。當前鋼材社會庫存在不斷下降，板材部分品種大部分地區出現了缺規格的現象，近期市場供應壓力有所緩解。從需求來看，下游市場仍舊處于復蘇階段，大部分地區的開工率正在不斷提高，后期的需求量或將逐步增大。隨著需求的復蘇，社會庫存將繼續下降，市場的供需矛盾將達到緩解。不過，目前市場謹慎情緒濃厚，商家仍舊以出貨為主。預計4月鋼材市場整體仍將以震蕩整理為主。

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