機構希望從重融資轉向重投資;股民希望提高市場交易活力，明確監管范圍

據1月26日新華社消息，中共中央及國務院決定，任命易會滿同志為中國證監會黨委書記，免去劉士余同志的中國證監會黨委書記職務。同日下午，中華全國供銷合作總社官網發布消息稱，日前中共中央決定，任命劉士余同志為中華全國供銷合作總社黨組副書記。

證監會從此換帥，A股正式告別劉士余時代，迎來新任證監會主席易會滿。在此之前，已經有劉鴻儒、周道炯、周正慶、周小川、尚福林、郭樹清、肖鋼、劉士余等八人就任過中國證監會主席一職。

證監會雖“易”帥完畢，前任證監會主席劉士余跟股民座談的話卻言猶在耳：股市的春天還遠嗎?

1 歷史行情

7次換帥，A股4次上漲

歷史走勢顯示，證監會換帥通常會對市場投資者情緒起到一定的刺激作用。

統計數據顯示，證監會換帥后的首周，上證綜指上漲為大概率事件，達到71.43%，平均漲幅為1.75%。其中，周小川接任后首周表現最好，漲幅達6.45%;尚福林接任后首周表現最差，跌幅達4.59%。

如果按換帥首日表現來看，上證綜指上漲概率為57.14%，平均漲幅為1.15%。其中，周道炯接任后首個交易日，上證綜指上漲2.53%;周正慶接任后首日，上證綜指上漲2.68%;周小川接任后首日，上證綜指上漲2.47%;尚福林接任后的首日，上證綜指下跌0.09%;郭樹清接任后的首日，上證綜指下跌0.21%;肖鋼接任后的首日，上證綜指下跌1.68%;劉士余接任后的首日，上證綜指上漲2.35%。

2 新主席任務

業內認為科創板及注冊制為首

作為新任證監會主席，在上交所設立科創板并試點注冊制將成為易會滿的首要政治任務。

在上任的前一周，中央深改委已經通過《在上海證券交易所設立科創板并試點注冊制總體實施方案》、《關于在上海證券交易所設立科創板并試點注冊制的實施意見》，待規則落地后，相應的制度準備、企業篩選、前期輔導、市場教育等工作將逐次展開。

會議指出，科創板是資本市場今年改革的重中之重，是實施創新驅動發展戰略、深化資本市場改革的重要舉措。中央要求，要增強資本市場對科技創新企業的包容性，著力支持關鍵核心技術創新，提高服務實體經濟能力。要穩步試點注冊制，統籌推進發行、上市、信息披露、交易、退市等基礎制度改革，建立健全以信息披露為中心的股票發行上市制度。目前，市場普遍猜測，科創板將于今年上半年正式推出。

中信證券近日表示，2019年上半年或迎來首批科創板上市公司，預計2019年科創板上市企業或在150家左右，預估募資規模500億元至1000億元。

國泰君安在研報中指出，注冊制意味著市場化定價機制，將是資本市場最重要的變革，后續將推出一系列配套制度細則，確保上交所科創板及注冊制盡快落地。預計配套制度細則征求意見稿將于全國“兩會”后推出，首批科創板公司最快將于第二季度推出。

1月12日，證監會副主席方星海在論壇演講時表示，證監會正在指導交易所在充分聽取市場意見和部委意見的基礎上，日夜工作，盡快完成這項任務。

3 市場諫言

投資者希望給市場一個穩定預期

機構：重融資轉向重投資

前海開源基金首席經濟學家楊德龍諫言稱，在歷史大底時，應采取有效措施提振投資者信心;深化資本市場各項改革，加快推動資本市場功能轉變，從重融資轉向重投資;嚴格執行退市制度，實現優勝劣汰，讓好公司留在市場;鼓勵長期資金入市，倡導價值投資和長期投資理念，促進資本市場走向成熟;采取有效措施繁榮市場，讓更多投資者獲益。

股民：不要過分干涉市場交易行為

2018年，受經濟環境、金融去杠桿政策的影響，A股市場大幅下跌。中證登數據估算，2018年股民人均虧損近10萬。同花順投資賬單統計顯示，2018年有93%的股民虧損。

多位投資者表示，期待換帥后股市能上漲。股民王程(化名)稱：希望證監會新任主席能夠重視提高市場交易活力，吸引更多資金進入A股市場，同時明確監管范圍，給市場一個穩定預期。

股民趙宇(化名)稱，“希望證監會新任主席多出臺一些恢復市場信心的政策，對于市場交易行為不要過分干涉，監督好上市公司信息披露，讓投資者自己判斷。”趙宇表示，“我是長線投資者，對于短期波動不關心，我更關心公司的質量和發展空間。”

4 走勢預期

部分機構對2月走勢態度謹慎

中原證券認為，隨著春節長假日益臨近，市場各方均已無心戀戰，持幣觀望的投資者為數眾多。春節期間，中美貿易談判進展情況、科創板推進情況、國內政策面變化情況，都會影響節后A股運行趨勢。建議投資者繼續關注政策面、資金面及中美貿易談判的進展情況。中原證券預計，上證綜指短線圍繞2600點震蕩整理的可能性較大，創業板指短線圍繞1250點蓄勢震蕩的可能性較大。建議投資者短線謹慎關注銀行、保險、券商以及軟件服務等行業的投資機會，中線建議繼續關注部分低估值績優藍籌股的投資機會。

渤海證券認為，A股市場經歷1月份反彈后，微觀層面的經濟下行壓力正在和不斷強化的政策持續碰撞，市場短期面臨方向性選擇。渤海證券預計，在2月份將遭遇更多阻力，建議投資者做好倉位控制，待趨勢明朗后再做選擇。配置上，建議關注券商板塊，配置建筑材料、建筑裝飾、房地產等行業;基于經濟轉型升級進程，建議配置TMT板塊中商譽風險較低個股。

關鍵詞： 證監會 易帥 滬綜指