獨(dú)立財(cái)經(jīng)撰稿人 　　專欄作家 　　皮海洲

“工業(yè)富聯(lián)的股價(jià)走勢(shì)，提醒投資者對(duì)新經(jīng)濟(jì)公司的上市務(wù)必保持一份理性，此外A股市場(chǎng)還需要妥善解決限售股問題。”

作為A股近幾年最大的IPO之一，工業(yè)富聯(lián)去年在A股上市時(shí)，創(chuàng)下了企業(yè)從上會(huì)到過會(huì)的最快紀(jì)錄，時(shí)間為36天。當(dāng)時(shí)，工業(yè)富聯(lián)的發(fā)行與上市，在A股市場(chǎng)堪稱轟轟烈烈。

不過，從一年后的情況來看，工業(yè)富聯(lián)已沒有了此前的光華。公司股價(jià)不僅較上市之初的最高價(jià)26.36元跌幅過半，而且目前處于破發(fā)狀態(tài)。這使二級(jí)市場(chǎng)上的投資者損失巨大，參與新股配售的機(jī)構(gòu)投資者也都處于套牢狀態(tài)。工業(yè)富聯(lián)上市一年來的走勢(shì)難免讓投資者大失所望。

盡管如此，工業(yè)富聯(lián)這一年來的走勢(shì)還是說明了兩個(gè)具有典型性意義的問題。

首先是如何對(duì)待新經(jīng)濟(jì)公司的上市問題。近年來，新經(jīng)濟(jì)在全球取得了迅猛的發(fā)展，一些新經(jīng)濟(jì)公司因此獲得了在全球各地交易所上市的機(jī)會(huì)。而基于對(duì)新經(jīng)濟(jì)的熱捧，這些公司的上市要么獲得了較高發(fā)行價(jià)格，要么在上市后一度受到市場(chǎng)的熱炒。

從市場(chǎng)的角度來說，追逐新經(jīng)濟(jì)是很正常的事情。不過，從投資的角度來說，這種追逐卻未必是一件好事。巴菲特有句名言稱“在別人貪婪時(shí)我恐懼”，工業(yè)富聯(lián)上市之時(shí)頭上帶著諸多光環(huán)，遭到眾多投資者的追逐，包括阿里、騰訊也都現(xiàn)身于其戰(zhàn)略投資者名單之中。因此，工業(yè)富聯(lián)上市之時(shí)股價(jià)被推高是意料之中的事情。而市場(chǎng)的炒作熱情過后，其股價(jià)下跌也在意料之中。

工業(yè)富聯(lián)的這種走勢(shì)實(shí)際上也是新經(jīng)濟(jì)公司最近一年股價(jià)的典型走勢(shì)。有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2018年以來到今年6月7日，國(guó)內(nèi)共有46家新經(jīng)濟(jì)公司在美股或港股上市，相比上市首日收盤價(jià)，這46家上市公司中，有40家股價(jià)下跌，占比高達(dá)87%。其中，有12家公司股價(jià)跌幅超過50%，市值腰斬或蒸發(fā)大半。可見，工業(yè)富聯(lián)的股價(jià)走勢(shì)確實(shí)是新經(jīng)濟(jì)公司中的一個(gè)典型，它提醒投資者對(duì)新經(jīng)濟(jì)公司的上市務(wù)必保持一份理性。

其次，工業(yè)富聯(lián)的股價(jià)走勢(shì)也表明，A股市場(chǎng)需要妥善解決限售股問題。自4月下旬以來，A股進(jìn)入調(diào)整走勢(shì)，而工業(yè)富聯(lián)的回調(diào)不僅早于大盤一天，而且下跌的幅度也遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過大盤。比如，其間上證指數(shù)的最大跌幅為13.94%，工業(yè)富聯(lián)的最大跌幅則達(dá)到了41.41%。而工業(yè)富聯(lián)近期股價(jià)大跌明顯與公司股票上市一年部分限售股的解禁有關(guān)。6月10日，該公司有4.91億股限售股解禁，占已上市流通股11.18億股的43.92%。解禁股占比如此之高，帶給公司股價(jià)的沖擊是顯而易見的，6月10日當(dāng)天，公司股價(jià)盤中較長(zhǎng)時(shí)間跌停就是最好的證明。

也正因如此，工業(yè)富聯(lián)的下跌提醒A股市場(chǎng)需要妥善處理限售股問題。作為一只大型航母股，工業(yè)富聯(lián)首發(fā)的股份占比本來就低，僅為總股本的10%。而這為數(shù)不多的股份又要將其中的30%進(jìn)行戰(zhàn)略配售并加以鎖定，而且網(wǎng)下打新部分也鎖定2.61億股。這種對(duì)股份加以鎖定的做法固然有利于新股的順利發(fā)行，卻人為地改變了市場(chǎng)的供求結(jié)構(gòu)，推高了股票的發(fā)行價(jià)格，為新股上市后的短炒創(chuàng)造了條件，此舉也實(shí)際上加大了新股的投資風(fēng)險(xiǎn)。這一年來工業(yè)富聯(lián)股價(jià)的持續(xù)下跌也表明了這一點(diǎn)。如何妥善處理限售股問題，這顯然是A股市場(chǎng)需要正視的一個(gè)焦點(diǎn)問題。

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