觀點：最新公布的PMI數據看，復蘇已經開始放緩，經濟下行壓力較大。與此同時，流動性保持穩定，但寬松預期提升仍需時日。目前市場結構性行情為主，中期如果通脹回落以及流動性寬松趨勢確立，市場仍有望迎來新的趨勢性行情。但在此之前，市場仍存不確定性，結構性行情還將延續，注意整體性風險的同時，可自下而上重點關注個股行情。短期，市場連續反彈后迎來分化，宏觀壓制下階段反彈空間有限，短期要留意反彈后的調整。

全天，滬深兩市開盤不一，滬指小幅高開而深成指低開，開盤后板塊迎來分化，滬指震蕩走低，而深成指重心下移，經歷前兩日的分化后，兩市迎來共振調整。盤面上，醫藥生物領漲，建筑裝飾、農林牧漁以及有色金屬等漲幅居前，而多數板塊走低下，休閑服務領跌，汽車、采掘以及鋼鐵等走低。

上周五反彈以來，市場經歷了指數的共振上漲、滬深兩市分化以及到今日的共振下跌，實際上這個走勢表明上已經比較清楚了，即連續反彈之火，市場迎來分歧，接下來繼續縱深發展的概率較低。另外，我們看到，經歷近期的波動之后，短期市場也呈現出防御的姿態。比如，今日市場我們看到，醫藥、農林牧漁以及部分食品飲料表現搶眼，連續上行后防御的姿態盡顯。

回顧近期行情，“內憂外患”仍是制約市場反彈持續性的主要因素。一方面，美國縮債之后，加息以及提前加息的預期的升溫，新興市場資金有望回流美國，這對資本市場還是有不利的影響；另一方面，國內經濟下行壓力依舊，短期市場整體承壓；此外，市場沒有核心的主線，依然是板塊之間的輪動；無論是上周五以來的反彈還是10日以來的上行，市場都沒有絕對的領漲板塊，更多的還是板塊之間的輪動。很明顯，也沒有太多增量資金的提振，這種輪動還會延續，但是對市場的提振貢獻不會太大；

整體上，當前政策空窗期之際，市場增量資金也較為有限，更多的還是存量資金博弈，多方壓制下市場反彈的持續性有限，建議短期保持觀望。中期角度看，跨年以及來年一季度的行情并不悲觀。畢竟當前市場基本面以及流動性相對穩定，通脹見頂預期也比較大，市場情緒逐步回升下，行情也有望逐步回升。而如果階段性出現回調，或許是對跨年以及來年一季度行情最大的考驗。

總體一下：當前市場上有壓力、下有支撐，結構性的格局沒有改變，這個過程中，從宏觀上看整體風險大于機會，但結構上局部性的機會也依舊存在。對于激進的投資者來說，即可以階段進行博弈，同時也可提前進行左側的布局。對于相對保守以及暫時看不清方向的投資者，仍建議繼續保持適當倉位觀望，耐心等待新的方向選擇。

（文章來源：巨豐財經）

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