觀點：宏觀面看，經濟增速放緩延續，下行壓力較大。與此同時，流動性保持穩定，但寬松預期提升仍需時日。目前市場結構性行情為主，中期如果通脹回落以及流動性寬松預期提升，市場仍有望迎來新的趨勢性行情。但在此之前，市場仍存不確定性，結構性行情還將延續，注意整體性風險的同時，可自下而上重點關注個股行情。短期，PMI重回擴張區間，經濟托底以及流動性相對寬松下，跨年行情值得期待，逢調整可考慮低吸。不過，美聯儲或加快縮債，短期海外走勢值得關注，謹防走低對A股的拖累。

今日，滬深兩市雙雙低開，開盤后金融股一度拉升帶領滬指上行，而寧德時代帶領鋰電板塊走強推動創業板以及深成指表現。不過，上行持續性較差，此后兩市雙雙回落翻綠。盤面上看，新能源車銷量數據提振下刺激汽車板塊領漲，而農林牧漁、建筑裝飾以及交通運輸、非銀金融等漲幅居前。跌幅榜上，通信、國防軍工領跌，有色金屬、傳媒以及計算機等跌幅居前。

昨日，歐洲股市大漲，但是美股三大指數下跌均超1%。當地時間周二(11月30日)，美聯儲主席鮑威爾表示，美聯儲將考慮加快縮減購債，并初步計劃在明年6月完成taper進程。實際上美國加快縮減購債以及未來的taper，對于全球市場都會有一定的影響，尤其是非美市場會面臨一定的資金流出壓力，對市場估值也會產生一定的壓制。所以，這種預期之下，市場短期還是需要謹慎。而除此之外，國內經濟整體還處于下行壓力，雖然11月PMI重回擴張區間，但目前看反彈為主，也并非反轉。所以，“內憂外患”之下，12月市場整體還是需要保持謹慎。

回到盤面上，最近金融等低估值品種表現良好，而一些相對高估品種出現回落，實際上還是因為市場估值的壓制。在此基礎上，仍需要注意指數短期上行壓力以及受到海外市場的情緒壓制。

不過，短期若由此產生的調整，正好是跨年行情潛伏和低吸的好時機。一方面，國內貨幣寬松的條件正在逐步成熟。尤其是經濟下行壓力下，通脹當前見頂趨勢明顯，貨幣寬松政策施展空間有望開啟；另一方面，政策定調落地，穩信用下對于四季度規律性表現的藍籌股也是提振；此外，“跨年行情”的情緒提振。以2009年以來統計，歲末年初的行情躁動，平均持續41交易日，滬深300平均上漲15.7%。政策以及基本面的預期，對市場整體的提振不言而喻。

總結一下：在基本面和流動性穩定的當前，市場整體仍有支撐。但“內憂外患”之下，市場整體也受到承壓，結構性行情還會延續。進入到12月之后，整體應該保持謹慎，激進投資者仍可于結構性行情中進行階段性的博弈，但風險偏好比較低的投資者，建議繼續輕倉觀望。當然，我們對于跨年以及來年一季度行情并不悲觀，如果指數震蕩回落，對事件以及外部影響預期落地，那么隨著短期經濟的回升，市場情緒也或將回升，在貨幣寬松預期可期的預期下，市場仍有向好的大概率。

（文章來源：巨豐財經）

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