觀點：宏觀面看，經濟增速放緩延續，下行壓力較大。與此同時，流動性保持穩定，但寬松預期提升仍需時日。目前市場結構性行情為主，中期如果通脹回落以及流動性寬松預期提升，市場仍有望迎來新的趨勢性行情。但在此之前，市場仍存不確定性，結構性行情還將延續，注意整體性風險的同時，可自下而上重點關注個股行情。短期，高層重要講話透露降準將至，但這并非實質性的利好，也不是貨幣全面寬松的體現，要留意市場的沖高回落以及繼續的結構性行情的延續。

今日，滬深兩市開盤不一，開盤后兩市一度下行翻綠，但隨即拉升翻紅并雙雙上行。尤其是在金融股的帶領下，滬指快速上行突破10月26日階段高點。不過，此后兩市相對高位整理，并小幅回落。具體盤面上，非銀金融領漲，建筑材料、家用電器以及休閑服務等漲幅居前，而農林牧漁領跌，計算機、傳媒以及醫藥生物等走低。

剛剛過去的周末，重要事件比較多，但對于資本市場來說，大家比較關注的還是總理提到的：“繼續實施穩健的貨幣政策，保持流動性合理充裕，圍繞市場主體需求制定政策，適時降準，加大對實體經濟特別是中小微企業的支持力度，確保經濟平穩健康運行。”很顯然，降準要來了，而且根據以往的規律，很快可能官宣。

對于可能的降準，大家也不要理解為資本市場多大的利好。降準不是絕對的利好，而且歷次降準之后次日，市場也有漲有跌，并非實質性利好！歷史走勢表明，只有連續的降準形成趨勢，并且伴隨有降息出現，市場形成真正的寬松環境，股市真正的利好也就出現，一般牛市也是如此形成的。

當前，之所以降準可能落地，主要還是經濟下行壓力較大，需要對中小企業進行支持。而此前通脹一直高企，但近期通脹見頂回落預期明顯，也給降準提供了條件。和7月降準一樣，這次降準也不是貨幣全面寬松的開始，而更應該理解為宏觀政策系統調整的先導。當然，降準短期情緒上是有利好的，一個是流動性的寬松趨勢，另一個是情緒上的提振。短期會對股市有提振的，但需要留意，降準性質以及并非實質性的利好下，也要留意股市的沖高回落！

不過，目前流動性相對穩定向，再次寬松的預期也逐步體現，這對于市場并非壞事。而且，如果通脹迎來實質性的回落，在經濟下行壓力下，市場整體寬松仍有繼續提升的預期。

總結一下：在基本面和流動性穩定的當前，市場整體仍有支撐。但“內憂外患”之下，市場整體也受到承壓，結構性行情還會延續。短期降準預期對市場形成提振，但并非實質性利好下，還是要留意可能的沖高回落。進入到12月之后，整體應該保持謹慎，激進投資者仍可于結構性行情中進行階段性的博弈，但風險偏好比較低的投資者，建議繼續輕倉觀望。當然，我們對于跨年以及來年一季度行情并不悲觀，如果指數震蕩回落，對事件以及外部影響預期落地，那么隨著短期經濟的回升，市場情緒也或將回升，在貨幣寬松預期可期的預期下，市場仍有向好的大概率。

（文章來源：巨豐財經）

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